Lãi suất liên ngân hàng vọt lên 6,6%, tín hiệu nào cho thị trường chứng khoán trong ngắn hạn?

Vì sao lãi suất qua đêm liên ngân hàng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán?

Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã vọt lên mức 6,6%/năm kể từ ngày 7/8, vượt cả lãi suất cho vay bù đắp thiếu hụt vốn, một trong những lãi suất điều hành quan trọng của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Đây là tín hiệu cho thấy thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng đang căng thẳng hơn so với những tháng trước.

Lãi suất cho vay bù đắp thiếu hụt vốn là mức NHNN áp dụng khi cho các ngân hàng thương mại vay vốn ngắn hạn để xử lý thiếu hụt thanh khoản tạm thời. Khi lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng vượt ngưỡng này, tác động của nó không chỉ giới hạn trong hệ thống ngân hàng mà còn lan sang thị trường chứng khoán.

Trước hết, lãi suất liên ngân hàng hay lãi suất qua đêm là mức lãi cho vay giữa các ngân hàng với nhau. Khi chỉ số này tăng mạnh và chạm đỉnh, đó thường là dấu hiệu nguồn vốn ngắn hạn trong hệ thống đang thiếu hụt. Thanh khoản bị thắt chặt sẽ khiến dòng tiền rẻ cho hoạt động margin (giao dịch ký quỹ), repo (thoả thuận mua lại chứng khoán) hoặc đầu tư cổ phiếu bị hạn chế, từ đó giảm động lực của thị trường.

Nếu tình trạng này kéo dài, các ngân hàng thương mại buộc phải tăng lãi suất huy động để thu hút vốn, kéo theo chi phí vốn tăng. Điều này sẽ làm giảm kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp – yếu tố mà nhà đầu tư luôn theo sát để định giá cổ phiếu.

Bên cạnh đó, với nhà đầu tư chuyên nghiệp, lãi suất liên ngân hàng còn là thước đo “sức khỏe tiền tệ” trong ngắn hạn. Khi lãi suất vọt lên vùng cao, nhiều người xem đây là dấu hiệu chính sách tiền tệ đang tạm thời nghiêng về hướng thắt chặt và thường hạn chế giải ngân, chờ tín hiệu “hạ nhiệt” trước khi quay lại thị trường.

Lịch sử đã nhiều lần lặp lại, cần thận trọng để bảo vệ thành quả

Nhìn lại quá khứ, những giai đoạn thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh trong năm 2023 và 2024 thường trùng với thời điểm lãi suất liên ngân hàng tăng cao. Điển hình gần đây nhất, ngày 28/7, khi lãi suất qua đêm chạm mức 6%, VN-Index ngay hôm sau đã giảm tới 64 điểm.

Điểm chung dễ nhận thấy là khi thanh khoản hệ thống ngân hàng căng thẳng, thị trường chứng khoán thường xuất hiện một nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Điều này phản ánh mối liên hệ chặt chẽ giữa dòng tiền trong hệ thống tài chính và sức mạnh của thị trường cổ phiếu.

Với mức lãi suất qua đêm liên ngân hàng đang ở 6,6%, khả năng hệ thống ngân hàng duy trì sự dồi dào VND như giai đoạn tháng 4/2025 là không cao. Nếu mặt bằng lãi suất này neo trên 6,5% trong vài tuần tới, kịch bản VN-Index có thêm một nhịp điều chỉnh ngắn hạn là hoàn toàn có thể xảy ra.

Vì vậy, giai đoạn này nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên bảo vệ thành quả, cân nhắc giảm sử dụng margin để tránh rủi ro. Trong bối cảnh thanh khoản hệ thống chưa trở lại trạng thái “rộng rãi”, giữ tỷ trọng tiền mặt hợp lý sẽ giúp nhà đầu tư chủ động hơn trước những biến động khó lường của thị trường.