Lãi suất giảm nhưng trái phiếu vẫn đạt mức cao

	Lãi suất sẽ như thế nào trong thời gian tới?
	Nhu cầu trái phiếu tăng mạnh, lãi suất giảm sâu
	Trái phiếu đắt hàng, lãi suất giảm
	Lãi suất giảm, doanh nghiệp được gì?

Báo cáo thị trường tiền tệ tuần đến ngày 31/5 của Bộ phận phân tích và tư vấn khách hàng cá nhân thuộc Công ty chứng khoán SSI (SSI Retail Research) vừa công bố cho biết, trong tuần cuối cùng của tháng 5, Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã gọi thầu 3.250 tỷ đồng ở các kỳ hạn 5,10,15 và 30 năm. Lượng đăng ký gấp 3,8 lần khối lượng gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu ở mức 81,5%, giảm so với mức 85% của tuần trước đó.

Lãi suất giảm nhưng trái phiếu vẫn đạt mức cao. Ảnh minh họa

Trong đó, kỳ hạn 30 năm có lãi suất trúng thầu không đổi ở mức 5,88%/năm và phát hành được 100% lượng gọi thầu. Hai kỳ hạn được ưa thích nhất là 10 và 15 năm cũng có tỷ lệ trúng thầu lần lượt là 90% và 100% dù lãi suất tiếp tục giảm 1 - 2 điểm cơ bản (bps), ở mức 4,69% và 5,04%.

Kỳ hạn 5 năm tiếp tục không gọi thầu thành công do lãi suất kỳ vọng nằm trong vùng 3,8 - 4,3%/năm, dù đã giảm so với phiên đấu thầu trước đó nhưng vẫn cao hơn lãi suất trúng thầu gần nhất là 3,7%/năm.

Như vậy, trong 5 tháng đầu năm, có tổng cộng 93.981 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ (TPCP) được phát hành tương đương 36% kế hoạch năm 2019. Trong đó, lượng phát hành trong tháng 4 và 5 là 24.512 tỷ đồng, chỉ đạt 30,6% kế hoạch quý 2/2019. Mặc dù 2 kỳ hạn 10 và 15 năm vẫn chiếm chủ yếu nhưng tháng 5/2019 có tới 3.500 tỷ đồng TPCP kỳ hạn 20, 30 năm được phát hành; đây là mức cao nhất theo tháng trong vòng 1 năm trở lại đây. Kỳ hạn trúng thầu bình quân 5 tháng đầu năm là 12,7 năm trong đó của riêng tháng 5 lên tới 15,6 năm. TPCP kỳ hạn trên 15 năm thường là tài sản đầu tư ưa thích của các công ty bảo hiểm và các quỹ đầu tư.

Trước đó, vào hồi đầu năm 2018 cũng xuất hiện tình trạng tương tự, tất cả trái phiếu trúng thầu trong tháng 1 đều do Kho bạc Nhà nước phát hành, với tỷ lệ giá trị trúng thầu so với giá trị gọi thầu đạt 97,3%. Đáng chú ý, trái phiếu đắt hàng trong bối cảnh lãi suất giảm. So với cuối năm 2017, lãi suất trúng thầu của TPCP do Kho bạc Nhà nước phát hành giảm trên tất cả các kỳ hạn. Theo đó, kỳ hạn 5 năm giảm 0,22%/năm, 10 năm giảm 0,27%/năm, 20 năm giảm 0,82%/năm, 30 năm giảm 0,7%/năm.

Trên thị trường TPCP thứ cấp tháng 1/2018, tổng khối lượng giao dịch TPCP theo phương thức thông thường (outright) đạt hơn 1,06 tỷ trái phiếu, tương đương với giá trị giao dịch trên 118.000 tỷ đồng, tăng 4,3% về giá trị so với tháng 12/2017; trong đó, lần lượt giá trị mua, bán outright của nhà đầu tư nước ngoài đạt trên 8.900 tỷ đồng và hơn 8.100 tỷ đồng.

Tổng khối lượng giao dịch TPCP theo phương thức mua bán lại (repos) đạt trên 1,15 tỷ trái phiếu, tương đương với giá trị giao dịch hơn 118.000 tỷ đồng, giảm 2,6% về giá trị so với tháng 12/2017. Giá trị mua, bán repo của nhà đầu tư ngoại lần lượt đạt hơn 220 tỷ đồng và 247 tỷ đồng.