Kinh tế vĩ mô tăng tốc, tạo ‘đệm vàng’ cho thị trường chứng khoán cuối năm

Sản xuất, tiêu dùng và du lịch cùng khởi sắc

Theo Báo cáo cập nhật kinh tế vĩ mô 8 tháng đầu năm 2025 do Chứng khoán Agribank vừa công bố ngày 12/9, bất chấp nhiều biến động địa chính trị và rủi ro thương mại toàn cầu, kinh tế Việt Nam vẫn ghi nhận những tín hiệu tăng trưởng rõ rệt. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tăng 8,5% so với cùng kỳ, riêng ngành chế biến chế tạo tăng tới 10%. Hoạt động sản xuất và phân phối điện cũng tăng gần 5%, cho thấy nhu cầu năng lượng phục hồi mạnh.

Chỉ số PMI tháng 8 đạt 50,4 điểm, dù thấp hơn tháng 7 nhưng vẫn trên ngưỡng trung tính, phản ánh sức khỏe ngành sản xuất duy trì cải thiện. Ở mảng tiêu dùng, tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ 8 tháng ước đạt 3,99 triệu tỷ đồng, tăng 9,3% so với cùng kỳ. Lượng khách quốc tế đạt 14 triệu lượt, tăng 22%, thúc đẩy doanh thu du lịch, lưu trú và ăn uống, tạo thêm động lực cho nhu cầu nội địa.

Lạm phát cũng được kiểm soát. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân 8 tháng tăng 3,25% – dưới ngưỡng 4% mà Chính phủ đặt ra, cho thấy dư địa chính sách tiền tệ vẫn còn rộng để hỗ trợ tăng trưởng.

Thương mại quốc tế và dòng vốn ngoại bùng nổ

Hoạt động xuất nhập khẩu tiếp tục là điểm sáng. Kim ngạch thương mại 8 tháng đạt 597,9 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ 2024 và cán cân thương mại thặng dư gần 14 tỷ USD. Xuất khẩu hưởng lợi từ các hiệp định thương mại tự do, tăng mạnh ở nhóm hàng điện tử, dệt may, giày dép, nông lâm sản; trong khi nhập khẩu tăng 17,9% phản ánh đà phục hồi của sản xuất và đầu tư, đặc biệt trong khu vực FDI.

Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài cũng giữ đà kỷ lục. Tổng vốn FDI đăng ký 8 tháng đạt 24,09 tỷ USD, tăng 27,3% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong 5 năm. Vốn giải ngân đạt 13,6 tỷ USD, chủ yếu đổ vào công nghiệp chế biến, chế tạo và công nghệ cao. Hàng loạt dự án quy mô lớn được ghi nhận như mở rộng sản xuất màn hình của Samsung và LG, tổ hợp tái chế sợi của Syre (Thụy Điển) hay dự án pin của LG Energy hợp tác Kim Long Motor.

Những con số này khẳng định vị thế Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu đang gia tăng, bất chấp thách thức từ chính sách thuế quan mới của Mỹ hay các căng thẳng thương mại quốc tế.

Chính sách tài khóa – tiền tệ tạo đệm tăng trưởng

Đầu tư công tiếp tục đóng vai trò “đầu kéo” quan trọng của nền kinh tế. Tính đến cuối tháng 8, tổng vốn giải ngân đạt 463,2 nghìn tỷ đồng, tương đương 48,3% kế hoạch năm và cao hơn cùng kỳ 2024 tới 26,9%. Tiến độ này được đánh giá là “tăng tốc rõ rệt” so với các năm trước, phản ánh nỗ lực của Chính phủ trong việc thúc đẩy hạ tầng. Hàng loạt dự án quy mô lớn như cao tốc Gia Nghĩa – Chơn Thành, TP.HCM – Mộc Bài hay tuyến TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành đã đủ điều kiện giải ngân, giúp dòng vốn nhanh chóng đi vào thực tế. Chính phủ cũng đã khởi công hơn 250 dự án mới với tổng mức đầu tư 1,26 triệu tỷ đồng, tạo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ tới các ngành xây dựng, vật liệu, bất động sản và dịch vụ hỗ trợ.

Song song với đầu tư công, chính sách tiền tệ được điều hành linh hoạt nhằm duy trì tăng trưởng tín dụng và ổn định thị trường tài chính. Đến ngày 29/8, tín dụng toàn hệ thống tăng 11,82% so với cuối năm 2024, cho thấy nhu cầu vốn của doanh nghiệp và hộ gia đình đã phục hồi mạnh. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục giữ mặt bằng lãi suất cho vay ở mức thấp, qua đó giảm chi phí tài chính cho doanh nghiệp, hỗ trợ mở rộng sản xuất và đầu tư.

Tỷ giá USD/VND trong 8 tháng tăng 3,7% so với cuối năm 2024, phản ánh diễn biến chung của thị trường quốc tế. Tuy nhiên, NHNN đã chủ động bán ngoại tệ kỳ hạn và chấp nhận biên độ dao động rộng hơn để vừa kiểm soát lạm phát, vừa giữ chính sách tiền tệ nới lỏng. Động thái này giúp thị trường ngoại hối duy trì ổn định, tạo niềm tin cho nhà đầu tư nước ngoài, đồng thời bảo đảm nguồn vốn FDI tiếp tục chảy vào Việt Nam.

Các chuyên gia đánh giá, sự phối hợp giữa tài khóa mở rộng và tiền tệ linh hoạt không chỉ tạo cú hích cho tăng trưởng ngắn hạn mà còn tạo nền tảng vững chắc cho các mục tiêu trung hạn. Việc giải ngân đầu tư công dự kiến đạt ít nhất 60% kế hoạch vào quý III và hướng tới hoàn thành 100% trong cả năm 2025 sẽ tiếp tục kích thích tổng cầu, kéo theo nhu cầu vật liệu xây dựng, dịch vụ logistics và lao động. Đây được coi là “đệm an toàn” quan trọng giúp nền kinh tế Việt Nam duy trì đà tăng 8,3–8,5% GDP bất chấp những biến động từ bên ngoài.

Triển vọng và cơ hội cho thị trường chứng khoán

Với những tín hiệu tích cực trên, Chính phủ đã nâng mục tiêu tăng trưởng GDP 2025 từ 8% lên 8,3–8,5%, lạm phát dự kiến quanh 4,5%. Theo Agriseco Research, đây là nền tảng để thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà tăng bền vững trong các quý tới.

Các nhóm ngành được dự báo hưởng lợi rõ rệt gồm: xây dựng – vật liệu (thép, xi măng, đá) nhờ giải ngân đầu tư công tăng tốc; bán lẻ và tiêu dùng khi sức cầu nội địa khởi sắc; du lịch – hàng không – khách sạn với lượng khách quốc tế tiếp tục tăng; logistics và cảng biển nhờ lưu lượng hàng hóa xuất nhập khẩu lớn; cùng các khu công nghiệp, năng lượng tái tạo khi dòng vốn FDI chất lượng cao tiếp tục tìm đến Việt Nam.

Tuy vậy, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro: như đồng VND có thể chịu áp lực giảm giá nếu USD mạnh lên; giá nguyên vật liệu xây dựng, y tế và điện nước tăng có thể kéo lạm phát trở lại; cùng các biến động khó lường từ xung đột địa chính trị hay chính sách thuế quan mới của các nền kinh tế lớn.

Xem chi tiết tại đây