Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BID (BIDV) với giá mục tiêu 51.600 đồng

Cập nhật: 13:40 | 15/12/2021 Theo dõi KTCK trên

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) vừa đưa ra báo cáo phân tích với Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV – Mã: BID) được dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt 10.765 tỷ đồng, tăng 49% so cùng kỳ. Con số này cho năm 2022 là 14.213 tỷ đồng, tăng 32% YoY phản ánh nhu cầu vay tăng mạnh sau dịch cùng chất lượng tài sản được cải thiện.

3744-bidv-1
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BID (BIDV) với giá mục tiêu 51.600 đồng

Về hoạt động kinh doanh, quý 3/2021, tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh của BID có phần chững lại do ảnh hưởng của dịch bệnh. Cụ thể, thu nhập lãi thuần đạt 12.205 tỷ đồng (-5,6% QoQ, +33,5% YoY); thu nhập ngoài lãi đạt 3.042 tỷ đồng (-30,3% QoQ, -6,3% YoY) khiến TOI đạt 15.247 tỷ đồng (-11,8% QoQ, +23% YoY).

CIR có dấu hiệu tăng, đạt 33,3% (+950 bps QoQ, + 153 bps YoY) trong khi đó chi phí trích lập dự phòng ở mức cao so với cùng kỳ (+30,3% YoY) khiến cho lợi nhuận trước thuế quý 3/2021 đạt 2.674 tỷ đồng (-42,7% QoQ, -1,1% YoY). Tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 30/11/2021 đạt 9,8% Ytd, dư địa tăng còn khoảng 2,2% so với mức trần tín dụng mới được Ngân hàng Nhà nước nâng là 12%.

Trong khi đó, NIM quý 3/2021 đi ngang so với quý trước, đạt 3,05% (-1 bps QoQ, +72 bps YoY) với chi phí đầu vào bình quân tiếp tục duy trì mức thấp, đạt 3,62% (+0 bps QoQ) và lãi suất bình quân đầu ra giảm nhẹ 2bps QoQ, đạt 6,45% đến từ các chính sách giảm lãi suất hỗ trợ doanh nghiệp chịu ảnh hưởng Covid-19 của BID.

Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tiếp tục được cải thiện, tăng 16,6% YoY; lãi từ hoạt động FX tăng nhẹ 4,4% YoY trong khi lãi từ hoạt động đầu tư – kinh doanh chứng khoán đạt 149 tỷ VND, giảm 62,6% YoY và thu nhập từ hoạt động khác đạt 794 tỷ đồng, giảm 20,8% YoY khiến NOII quý 3/2021 đạt 3.042 tỷ đồng, giảm 6,3% YoY. NII/TOI đạt 80%, là mức cao nhất trong các năm gần đây.

Tỷ lệ nợ xấu quý 3/2021 đi ngang so với quý 2/2021, đạt 1,61% (-2bps QoQ) với nợ nhóm 2 không đổi, nợ nhóm 3 và 4 đều tăng 7bps QoQ trong khi nợ nhóm 5 giảm 17bps QoQ.

Trong kỳ, BID tiếp tục đẩy mạnh trích lập dự phòng 7.502 tỷ đồng (+30,3% YoY), qua đó tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu lên 140,2% (+792bps QoQ), cao thứ 5 trong hệ thống các ngân hàng theo dõi của KBSV.

Mặc dù vậy, dư nợ tái cơ cấu của ngân hàng có xu hướng tăng, đạt khoảng 25.000 tỷ đồng (1,9% tổng dư nợ), tăng 86% so với đầu tháng 8/2021.

Mới đây, BIDV trình cổ đông phương án phát hành gần 1.037 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức năm 2019 và 2020, thời gian phát hành dự kiến trong năm 2021-2022, qua đó tăng vốn điều lệ lên hơn 50,585 tỷ đồng. Lượng cổ phiếu được phát hành theo phương án này tương đương 25,77% lượng cổ phiếu hiện hành, cao hơn kế hoạch đề ra đầu năm là 12,2%, bao gồm 5,2% cho cổ tức năm 2019 và 7% năm 2020. Hội đồng quản trị thống nhất ngày 24/12/2021 là ngày đăng kí cuối cùng để chi trả cổ tức cổ phiếu cùng với 2% cổ tức tiền mặt của năm 2020.

Cũng theo báo cáo của KBSV, đơn vị này dự phóng tăng trưởng tín dụng đạt 11,4% trong năm 2021 khi các doanh nghiệp đẩy mạnh vay nợ để hồi phục sau dịch Covid-19 và BID được thông qua nới trần tín dụng. Ước tính NIM 2021 tăng 53bps YoY, đạt 2,96%. NPL đạt 1,65%, giảm 150bps QoQ so với dự phóng cũ.

2945-bid

Chi phí trích lập dự phòng năm 2021 dự kiến đạt 28.790 tỷ đồng, tăng 10,1% so với dự phóng cũ phản ánh chất lượng tài sản đi xuống do ảnh hưởng của dịch bệnh trong quý 3/2021.

KBSV dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt 10.765 tỷ đồng, tăng 49% so cùng kỳ. Con số này cho năm 2022 là 14.213 tỷ đồng, tăng 32% YoY phản ánh nhu cầu vay tăng mạnh sau dịch cùng chất lượng tài sản được cải thiện.

Từ đó, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BID (BIDV) với giá mục tiêu là 51.600 đồng/cổ phiếu.

3117-bidv
Diễn biến giá cổ phiếu BID từ đầu năm tới nay

Định giá cổ phiếu BID với mức giá mục tiêu 51.600 đồng/cổ phiếu dựa trên 2 phương pháp định giá với tỷ lệ 50-50:

(1) Phương pháp định giá P/B

Với triển vọng tích cực trong năm 2022, chúng tôi đưa ra P/B mục tiêu của BID là 2.5x, tương đương độ lệch chuẩn +1 của trung bình P/B 5 năm của BID.

3408-bid-1

(2) Phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư để phản ánh rủi ro hệ thống và kỳ vọng dài hạn.

3619-bid-2
Chứng khoán Mỹ giảm điểm phiên 14/12 khi thị trường chờ quyết định của Fed

Thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa trong sắc đỏ trong phiên giao dịch ngày 14/12, dẫn đầu bởi nhóm cổ phiếu công nghệ. Lạm ...

The CrownX sẽ IPO trên sàn chứng khoán quốc tế vào năm 2023 - 2024

Sau giao dịch, The CrownX được định giá 8,2 tỷ USD cho 100% vốn chủ sở hữu, tương đương giá mỗi cổ phần xấp xỉ ...

'Tiền trạm' mùa báo cáo tài chính quý 4/2021

Bức tranh báo cáo tài chính quý 4/2021 sắp được hé mở. Giới chuyên gia đều đưa các nhóm ngân hàng, bất động sản, bán ...

Phương Thảo