Khi mức tăng "lép vế" lại là lợi thế của cổ phiếu bất động sản có tiếng sàn HOSE
Cổ phiếu bất động sản này mới chỉ tăng 6% từ đầu năm, kém xa mức tăng hơn 30% của VN-Index, trong khi khối ngoại tiếp tục thoái vốn mạnh.
Phiên sáng 26/9, cổ phiếu Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HoSE: KDH) ghi nhận nhịp điều chỉnh nhẹ khi giảm 0,15% xuống còn 33.650 đồng/cp, khớp lệnh hơn 3,6 triệu đơn vị. Đây là diễn biến nối dài chuỗi dao động quanh vùng 33.000 – 34.000 đồng sau khi cổ phiếu đã có giai đoạn tăng mạnh từ quý II.
Nếu so với vùng đỉnh gần 37.000 đồng/cp hồi đầu tháng 9, thị giá KDH hiện đã điều chỉnh gần 9%. Tính từ đầu năm 2025, cổ phiếu mới tăng khoảng 6%, mức tăng này khá khiêm tốn khi đặt cạnh đà tăng hơn 30% của chỉ số VN-Index cùng giai đoạn. Điều đó phản ánh sự thận trọng của dòng tiền trong bối cảnh cổ phiếu bất động sản dù có hồi phục nhưng vẫn chịu áp lực từ nguồn cung và tiến độ pháp lý.
Trong khi giá cổ phiếu có phần chững lại, giao dịch khối ngoại lại khá sôi động. Mới đây nhất, Vietnam Investment Limited vừa đăng ký bán 9,29 triệu cổ phiếu KDH trong thời gian từ 30/9 đến 29/10. Trước giao dịch, tổ chức này nắm giữ hơn 13,34 triệu cổ phiếu, tương đương 1,189% vốn. Nếu thoái vốn thành công, tỷ lệ sở hữu sẽ giảm xuống còn khoảng 0,361%.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh khối ngoại đã duy trì trạng thái bán ròng liên tục tại KDH. Thống kê cho thấy, chỉ trong 21 phiên gần nhất, khối ngoại đã bán ròng tới 18 phiên, tổng cộng 20,3 triệu đơn vị với giá trị hơn 750 tỷ đồng. Đây có thể coi là hành động chốt lời sau nhịp tăng hơn 50% của cổ phiếu kể từ đáy tháng 4, bất chấp việc định giá của doanh nghiệp vẫn được đánh giá là còn dư địa.
Theo báo cáo mới nhất, Chứng khoán VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan đối với KDH với giá mục tiêu 41.800 đồng/cp, cao hơn gần 25% so với thị giá hiện tại. Đơn vị này cho rằng hệ số P/B của KDH chỉ đang quanh mức 1,6x, trong khi trung bình 5 năm trước đó là 2.x. Khi môi trường pháp lý bất động sản cải thiện và thanh khoản thị trường dần phục hồi, khả năng KDH được định giá lại về mức P/B trên 2.x là kịch bản có cơ sở.
Về hoạt động kinh doanh, Khang Điền đang tập trung vào loạt dự án quy mô lớn. Trong năm 2025, dự án Gladia là điểm nhấn với chứng nhận BCA đã được cấp, cho phép áp dụng mức giá bán cao hơn. Dự án chính thức mở bán từ tháng 9, phần lớn căn thấp tầng đã hoàn thiện, giúp doanh nghiệp nhanh chóng thu tiền và ghi nhận doanh thu. VNDirect ước tính Gladia sẽ đóng góp tới 65% lợi nhuận ròng năm 2025 và toàn bộ lợi nhuận 2026.
Trong trung hạn, Khang Điền sẽ triển khai hạ tầng giai đoạn 1 dự án Solina (13 ha, khoảng 500 căn thấp tầng) từ quý III/2025, dự kiến mở bán vào 2027. Khu công nghiệp Lê Minh Xuân 2 (89 ha) cũng nằm trong kế hoạch cho thuê từ 2027, mở thêm hướng đi vào lĩnh vực khu công nghiệp.
Xa hơn, dự án Tân Tạo (329 ha, đã giải phóng mặt bằng tới 90%) được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng then chốt, cùng các quỹ đất tại Phong Phú 2 (40 ha) và Bình Trưng Đông (18 ha).
Nhìn tổng thể, áp lực bán ròng từ khối ngoại và động thái thoái vốn quy mô lớn có thể tạo biến động ngắn hạn cho cổ phiếu KDH. Tuy vậy, với nền tảng quỹ đất lớn, danh mục dự án đang dần được triển khai và mức định giá còn hấp dẫn, cổ phiếu này vẫn được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.