Khẳng định vị thế, Vincom Retail (VRE) áp đảo trong lĩnh vực cho thuê bán lẻ

Theo thông tin của Maybank IBG Research, tính đến thời điểm 31/12/2023, tổng diện tích sàn (GFA) của Công ty CP Vincom Retail (HoSE: VRE) đạt 1,75 triệu m2, tương đương khoảng 6% tổng diện tích cho thuê bán lẻ trên toàn quốc. Tại các khu vực thành phố lớn, Vincom Retail đang sở hữu tới 16% thị phần diện tích cho thuê bán lẻ tại Hà Nội và TP.Hồ Chí Minh.

Nhìn vào quy mô kinh doanh, doanh thu từ cho thuê mặt bằng bán lẻ của Vincom Retail ghi nhận khoảng 7.700 tỷ đồng trong năm 2023. Quy mô này vượt xa các doanh nghiệp bất động sản bán lẻ khác tại Việt Nam. Đáng chú ý, phần lớn các bất động sản thuộc sở hữu của Vincom Retail đều có vị trí “đắc địa” nhờ chiến lược mua lại quỹ đất bán lẻ sớm hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành tại Việt Nam.

Khẳng định vị thế, Vincom Retail (VRE) áp đảo trong lĩnh vực cho thuê bán lẻ

Vincom Retail luôn sở hữu những Trung tâm Thương mại ở vị trí đắc địa

Bên cạnh lợi thế cạnh tranh về quy mô, thị phần áp đảo, và kinh nghiệm hơn 18 năm trong việc vận hành trung tâm thương mại, các tổ chức tài chính cho rằng Vincom Retail còn có triển vọng mở rộng mạnh mẽ và lợi nhuận bền vững nhờ tận dụng hệ sinh thái của Tập đoàn Vingroup.

Chi tiết, nhờ chuyên môn từ Công ty CP Vinhomes, Vincom Retail có thể mua lại các quỹ đất lớn với chi phí thấp hơn; tận dụng lượng khách hàng sẵn có từ cư dân Vinhomes; và tận dụng các dịch vụ giải trí của Công ty CP Vinpearl để thu hút thêm khách hàng đến các trung tâm thương mại.

Dữ liệu nghiên cứu từ Vincom Retail cho thấy phần lớn các khách hàng hiện tại, bao gồm nhiều thương hiệu quốc tế, đang ký hợp đồng thuê mặt bằng dài hạn (từ 3,5 - 5 năm). Điều này trái ngược với các hợp đồng thuê ngắn hạn thông thường phổ biến trong ngành cho thuê bán lẻ tại Việt Nam.

Theo nghiên cứu mới đây của Maybank IBG Research, Vincom Retail sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu ổn định trong giai đoạn 2024 - 2025, chủ yếu nhờ việc khai trương loạt trung tâm thương mại mới.

Điểm tên những các trung tâm thương mại trong năm 2024

Điểm tên các dự án này gồm: Vincom Plaza Hà Giang, Vincom Plaza Điện Biên, Vincom Plaza Biên Hoà, Vincom Plaza Đông Hà - Quảng Trị, Vincom Mega Mall Grand Park - TP.Hồ Chí Minh, Vincom Mega Mall The Empire - Hưng Yên, và Vincom Mega Mall Cổ Loa - Hà Nội. Nhờ vậy, tổng GFA của Vincom Retail sẽ tăng thêm từ 140.000 - 337.000 m2, tương ứng tăng 10 - 20% so với hiện tại.

Riêng trong năm 2024, ban lãnh đạo Vincom Retail đặt kế hoạch sẽ khai trương thêm 6 trung tâm thương mại với tổng diện tích mặt sàn bán lẻ khoảng 160.000 m2. Chi tiết, Vincom Mega Mall Grand Park (quy mô 46.000 m2) tại TP.Hồ Chí Minh dự kiến sẽ được Vincom Retail chính thức khai trương trong quý 2/2024.

Với tỷ lệ lấp đầy ước đạt 85% đối với các dự án trung tâm thương mại mới này, Maybank IBG Research ước tính doanh thu mảng cho thuê mặt bằng bán lẻ của Vincom Retail sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) ở mức 9% trong giai đoạn 2024 - 2025.

Tuy nhiên, Maybank IBG Research dự phóng doanh thu và lãi ròng năm 2024 của của Vincom Retail sẽ lần lượt đạt 9.000 tỷ đồng và 4.000 tỷ đồng, lần lượt giảm 8% và 7% so với năm 2023. Nguyên nhân chủ yếu do kết quả kinh doanh của mảng bất động sản có thể giảm 73% trong năm nay.

Nhóm nghiên cứu đến từ Maybank IBG Research cũng nhận định “Bất chấp việc có những rủi ro liên quan đến áp lực về dòng tiền và các nghĩa vụ trái phiếu ngắn hạn của Tập đoàn Vingroup, mức định giá hiện tại của cổ phiếu VRE đã phản ánh quá mức các rủi ro này”.

Trong một diễn biến tương tự Maybank IBG Research, Chứng khoán Vietcap kỳ vọng, tổng diện tích sàn (GFA) cho thuê bán lẻ của Vincom Retail sẽ tăng lên 1,85 triệu m2 vào cuối năm 2024, so với mức 1,75 triệu m2 vào cuối năm 2023, bao gồm Vincom Mega Mall Grand Park sắp khai trương (GFA đạt khoảng 45.200 m2).

Mô hình Vincom Mega Mall cũng là mô hình trung tâm thương mại đang được Vincom Retail tập trung mở rộng. Tại cuộc họp nhà đầu tư hồi tháng 1, Ban lãnh đạo công ty cũng cho biết kế hoạch tổng GFA bán lẻ mở mới năm nay đạt 171.000 m2 gồm 2 dự án Vincom Mega Mall là Grand Park, Ocean Park 2 và 4 dự án Vincom Plaza (tổng GFA Vincom Plaza đạt 49.400 m2).

Mặt khác, vốn đầu tư xây dựng cơ bản của Vincom Retail đã tăng mạnh vào năm 2023, hỗ trợ cho kế hoạch mở rộng các trung tâm thương mại mới của doanh nghiệp.

Vốn đầu tư xây dựng cơ bản năm 2023 cao gấp 3,3 lần so với cùng kỳ năm trước, đạt 8.300 tỷ đồng (so với mức trung bình giai đoạn 2018 - 2022 là 2.900 tỷ đồng), bao gồm tiền đặt cọc của Vincom Retail để đầu tư phát triển các trung tâm thương mại mới theo hợp đồng hợp tác kinh doanh với Vingroup/Vinhomes (đạt 11.900 tỷ đồng tại cuối năm 2023, so với mức 4.400 tỷ đồng tại cuối năm 2022).

Vietcap dự báo tổng vốn đầu tư xây dựng cơ bản cho Vincom Retail trong giai đoạn 2024 - 2026 sẽ đạt khoảng 8.400 tỷ đồng. Diện tích sàn bán lẻ GFA mới trung bình giai đoạn 2024 - 2028 cũng được dự báo đạt khoảng 130.000 m2/năm.

Dự báo kết quả kinh doanh của Vincom Retail năm nay, Vietcap cho rằng doanh thu cho thuê bán lẻ sẽ đạt 8.600 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ và chiếm 98% tổng doanh thu dự báo), lợi nhuận gộp đạt 5.100 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ). Ngược chiều tiềm năng tăng trưởng mảng cho thuê bán lẻ, theo Vietcap, mảng bán bất động sản của Vincom Retail sẽ đi lùi trong năm nay.