Hưởng lợi từ cá tra, cổ phiếu một doanh nghiệp thủy sản sẵn sàng bứt phá tới 23% thị giá

Trong báo cáo cập nhật mới nhất, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Công ty CP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) với giá mục tiêu 73.300 đồng/cp, cao hơn gần 23% so với mức giá hiện tại khoảng 59.500 đồng. VDSC đánh giá cao triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp cá tra này nhờ kết quả xuất khẩu tích cực, biên lợi nhuận cải thiện và rủi ro thuế quan tại Mỹ dần được kiểm soát.

Kết quả kinh doanh khởi sắc, triển vọng tăng trưởng rõ ràng

Quý II/2025, VHC ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.194 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ tăng vọt 62%, đạt 515 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên 19,5% so với mức 13% của năm trước, nhờ hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho, giá thức ăn giảm 5% và hiệu quả quản trị chi phí.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu VHC đạt 5.841 tỷ đồng (-3% YoY), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 692 tỷ đồng (+42% YoY). Đáng chú ý, thị trường Mỹ chiếm tỷ trọng lớn, tăng trưởng 4%, bù đắp phần suy giảm từ Trung Quốc. Cơ cấu tài chính cũng tích cực hơn khi lượng tiền mặt tăng gấp 10 lần, nợ ngắn hạn giảm 20%.

Triển vọng quý III/2025 được VDSC dự báo tiếp tục khả quan, với sản lượng tiêu thụ khoảng 28.000 tấn (+10% YoY) và giá bán cá tra tăng thêm 3% nhờ nhu cầu cao điểm tại Mỹ, EU. Tỷ giá USD/VND tăng 3% YoY cũng hỗ trợ doanh thu. Theo đó, quý III VHC có thể đạt doanh thu 3.647 tỷ đồng (+11% YoY) và lợi nhuận sau thuế 453 tỷ đồng (+41% YoY).

Năm 2025, VDSC dự phóng doanh thu đạt 13.538 tỷ đồng (+8% YoY), lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 1.605 tỷ đồng (+30% YoY). EPS dự kiến 7.176 đồng/cp, đưa P/E forward xuống 9,3 lần, mức hấp dẫn so với trung bình ngành.

Rủi ro thuế quan hạ nhiệt, lợi thế cạnh tranh củng cố

Theo VDSC, rủi ro thuế quan tại Mỹ và Trung Quốc đã dần được kiểm soát khi các mức thuế đối ứng được xác định rõ, chi phí được chuyển sang người tiêu dùng. Điều này giúp VHC ổn định hơn trong kế hoạch xuất khẩu, đồng thời tận dụng lợi thế giá rẻ của cá tra so với cá biển để gia tăng sản lượng.

Bên cạnh đó, VHC có lợi thế tự chủ chuỗi giá trị từ vùng nuôi đến thức ăn, nhờ đó giảm thiểu rủi ro biến động nguyên liệu. Việc giá thức ăn giảm tiếp tục hỗ trợ biên lợi nhuận. Ngoài ra, doanh thu tài chính ước đạt 112 tỷ đồng trong quý III nhờ khoản tiền gửi lớn và hưởng lợi từ tỷ giá.

Trên cơ sở đó, VDSC giữ nguyên khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 73.300 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng 23% so với thị giá hiện tại. Cùng với cổ tức tiền mặt dự kiến 2.000 đồng/cp, lợi suất khoảng 3,3%, VHC được đánh giá là lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn trong ngành thủy sản.