Hưởng lợi lớn từ sóng đầu tư công, cổ phiếu HHV được đặt nhiều kỳ vọng với upsite tới 33%

Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HHV của Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả, với giá mục tiêu 16.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 33% so với thị giá hiện tại.

Khuyến nghị này được đưa ra trong bối cảnh doanh nghiệp đã ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2025 tăng trưởng tích cực và bước vào giai đoạn mở rộng quy mô với nền tảng backlog lớn cùng nhiều dự án hạ tầng trọng điểm.

Cụ thể, năm 2025, HHV ghi nhận doanh thu đạt 3.802 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 588 tỷ đồng, tăng tới 38%. Động lực tăng trưởng đến từ cả ba mảng kinh doanh chính, trong đó mảng thu phí BOT tiếp tục giữ vai trò trụ cột với doanh thu hơn 2.100 tỷ đồng, tăng 10% nhờ lưu lượng xe qua trạm cải thiện.

Mảng xây lắp cũng duy trì đà tăng trưởng với doanh thu đạt 1.319 tỷ đồng, tăng 15%, nhờ đóng góp từ các dự án hạ tầng quy mô lớn. Đáng chú ý, mảng duy tu – vận hành ghi nhận mức tăng trưởng đột biến gần 194%, qua đó góp phần cải thiện biên lợi nhuận lên khoảng 43% trong năm 2025.

Đà tăng trưởng được thể hiện rõ trong quý IV/2025 khi doanh thu đạt 1.206 tỷ đồng, tăng 19%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 55% so với cùng kỳ. Kết quả này đến từ việc các dự án BOT bước vào giai đoạn khai thác ổn định và đóng góp lợi nhuận tốt hơn.

Bước sang năm 2026, BSC dự báo HHV tiếp tục duy trì đà tăng trưởng với doanh thu ước đạt 5.148 tỷ đồng, tăng 35%, và lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 739 tỷ đồng, tăng 26% so với năm trước. Động lực chính đến từ việc đẩy mạnh thi công các dự án hiện hữu và ghi nhận doanh thu từ các dự án mới trúng thầu.

Đáng chú ý, giá trị backlog của HHV giai đoạn 2026–2027 ước tính khoảng 5.000 tỷ đồng, tạo nền tảng tăng trưởng trong trung hạn. Đồng thời, việc bổ sung các dự án mới như Vành đai 4 TP.HCM hay các công trình hầm đường bộ giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô hoạt động.

Ở mảng BOT, triển vọng cũng tích cực hơn khi một số dự án lớn đã qua giai đoạn đầu tư và bắt đầu ghi nhận lợi nhuận, đồng thời việc gia tăng tỷ lệ sở hữu tại các dự án trọng điểm giúp HHV cải thiện khả năng kiểm soát dòng tiền khai thác.

Về định giá, cổ phiếu HHV hiện đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 8,9 lần và P/B khoảng 0,3 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung thị trường. Mức định giá này được đánh giá là vẫn còn hấp dẫn trong bối cảnh doanh nghiệp bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Với nền tảng tăng trưởng đến từ mảng BOT ổn định, xây lắp mở rộng mạnh và backlog lớn, HHV được đánh giá là một trong những cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đẩy mạnh đầu tư công và phát triển hạ tầng giao thông trong giai đoạn tới.