Hiệu quả kinh doanh của CEO Group nhìn từ việc tăng vốn

Vốn tăng mạnh nhưng lợi nhuận tăng chưa tương xứng

Với việc dự kiến tăng vốn 5%, tương ứng phát hành hơn 27 triệu cổ phiếu, tổng giá trị phát hành của CEO là hơn 270 tỷ đồng. Dự kiến thời gian phát hành sẽ diễn ra trong năm 2025, sau khi ĐHĐCĐ thông qua và nhận được thông báo từ UBCK Nhà nước về việc nhận đầy đủ tài liệu báo cáo phát hành.

Việc phát hành cổ phiếu mới từ lợi nhuận chưa phân phối nhằm tăng vốn chủ sở hữu, phục vụ cho các dự án đang triển khai. Tuy nhiên, việc CEO phát hành cổ phiếu liên tục trong những năm qua cũng đặt ra câu hỏi về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và mức độ pha loãng.

Theo số liệu tại báo cáo tài chính 2023, vốn góp của chủ sở hữu đã tăng mạnh từ 2.573 tỷ đồng vào cuối năm 2022 lên 5.147 tỷ đồng vào cuối năm 2023, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 110%.

Đến ngày 31/12/2024, con số này tiếp tục tăng 5% so với cuối năm 2023, đạt mức 5.404 tỷ đồng. Sự gia tăng này chủ yếu đến từ việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn cho các dự án.

Tuy nhiên, khi xét đến lợi nhuận sau thuế, không khó để nhận thấy có sự sụt giảm đáng kể. Theo đó, tại thời điểm cuối năm 2022, DN ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 310,62 tỷ đồng, trong khi vốn góp của chủ sở hữu là 2.573 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn điều lệ khoảng 12,07%.

Tuy nhiên, đến cuối năm 2023, vốn góp của chủ sở hữu tăng gấp đôi lên mức 5.147 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm sâu, chỉ còn 121,2 tỷ đồng. Điều này kéo tỷ suất lợi nhuận trên vốn điều lệ giảm mạnh xuống còn khoảng 2,36%, cho thấy sự suy giảm đáng kể về hiệu quả sử dụng vốn.

Sang năm 2024, doanh nghiệp tiếp tục tăng vốn điều lệ thêm 257,28 tỷ đồng, nâng tổng vốn góp cuối năm lên 5.404 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cải thiện lên mức 165,96 tỷ đồng, tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận trên vốn điều lệ cũng chỉ đạt khoảng 3,07%, thấp hơn 9% so với năm 2022 và chỉ nhỉnh hơn 0,71% so với năm 2023.

Điều này phản ánh một sự mất cân đối giữa việc gia tăng vốn và hiệu quả sử dụng vốn trong việc tạo ra lợi nhuận của CEO. Đến nay, dù quy mô vốn chủ sở hữu tăng mạnh (hơn gấp đôi) nhưng hiệu quả sinh lời trên mỗi đồng vốn lại suy giảm rõ rệt.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2025, ông Đoàn Văn Bình, Chủ tịch HĐQT CEO Group, đã chia sẻ về các nguồn doanh thu chính của công ty, chủ yếu đến từ các dự án trọng điểm như Vân Đồn, cho thuê tháp CEO và các dịch vụ khác.

Tại Đại hội, Ban lãnh đạo CEO trình cổ đông thông qua kế hoạch kinh doanh năm nay với doanh thu hợp nhất đạt 1.543 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 182 tỷ đồng, đều tăng 10% so với kết quả thực hiện năm 2024. Nếu việc tăng vốn thành công thì con số lợi nhuận 182 tỷ đồng cũng giúp cải thiện được tỷ suất lợi nhuận trên vốn điều lệ của CEO.

Bức tranh tài chính của CEO

Hiện tại, CEO Group đang có một loạt khoản đầu tư tài chính và các nghĩa vụ vay đáng chú ý.

Tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị tiền gửi có kỳ hạn của CEO lên đến 1.006 tỷ đồng.

Về các khoản vay, tính đến cuối năm 2024, CEO Group ghi nhận tổng nợ vay và nợ thuê tài chính là 528 tỷ đồng. Trong đó, công ty có các khoản vay ngắn hạn tại BIDV với giá trị 48,1 tỷ đồng theo các hợp đồng thấu chi, bao gồm các hạn mức thấu chi lớn, phục vụ mục đích bổ sung vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Cụ thể, một trong các hợp đồng thấu chi có giá trị lên đến 181,18 tỷ đồng và được bảo đảm bằng các khoản tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng này.

Bên cạnh đó, CEO Group cũng có các khoản vay dài hạn khác tại BIDV với tổng giá trị 145,24 tỷ đồng.

Đến quý I/2025, CEO Group duy trì các khoản vay ngắn hạn và dài hạn tại BIDV, với tổng giá trị vay ngắn hạn là 159,9 tỷ đồng và vay dài hạn là 340,7 tỷ đồng.

Đồng thời, công ty còn phải trả các khoản nợ khác với tổng giá trị phải trả đến cuối năm 2024 là 335,5 tỷ đồng. Trong đó, một số khoản đáng chú ý bao gồm việc phải trả cho bà Trần Ngọc Thảo số tiền 115,8 tỷ đồng theo hợp đồng đặt cọc để hợp tác đầu tư và xây dựng các khu biệt thự cao cấp Sonasea Residences tại Phú Quốc, và khoản cam kết phải trả cho khách hàng theo hợp đồng quản lý cho thuê căn hộ khoảng 69,7 tỷ đồng.

Ngoài ra, chia sẻ thêm về tiến độ dự án CEO Mê Linh hơn 20 ha tại ĐHĐCĐ, ông Đoàn Văn Bình cho biết sau rất nhiều năm vướng mắc, CEO Group đang thúc đẩy quá trình giao đất và tính tiền sử dụng đất tại dự án, sau khi hoàn thành xong thủ tục này sẽ triển khai ngay. CEO Group cũng dự kiến sẽ làm phân khúc chung cư vừa túi tiền tại dự án này.

Theo tìm hiểu, dự án CEO Mê Linh (tên gọi khác CEO Homes Hana Garden), đã được tạm giao đất từ năm 2008, phê duyệt điều chỉnh chủ trương đầu tư vào năm 2020 và đặt mục tiêu hoàn thành vào quý IV/2026.

Dù đã khởi động từ năm 2008, đến nay dự án vẫn chưa thể hoàn thiện do vướng mắc về thủ tục pháp lý, chưa hoàn thiện giải phóng mặt bằng và giao đất.

Hiện tại, dự án đã hoàn thành được 199.000 m², nhưng để đảm bảo tiến độ, Công ty TNHH CEO Quốc Tế - chủ đầu tư đã kiến nghị huyện Mê Linh báo cáo UBND TP. Hà Nội, Sở Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn cùng Sở Tài nguyên và Môi trường để xem xét phương án giao đất từng phần, tạo điều kiện triển khai nhanh chóng.

Tháng 3 vừa qua, Chủ tịch UBND TP. Hà Nội Trần Sỹ Thanh đã chỉ đạo gỡ vướng cho 3 dự án bất động sản lớn trên địa bàn huyện Mê Linh, trong đó có dự án Khu đô thị mới CEO Mê Linh.

Báo cáo tài chính 2024 chỉ ra rằng, CEO Group đã trả trước cho Trung tâm phát triển quỹ đất huyện Mê Linh, TP. Hà Nội số tiền 171 tỷ đồng vào năm 2024 để giải phóng mặt bằng cho dự án CEO Mê Linh. Sau đó, quý I/2025, công ty tiếp tục thực hiện thanh toán trước thêm 121,87 tỷ đồng cho trung tâm này.

CEO Group cho biết, năm 2025 sẽ tập trung triển khai hoàn thành các thủ tục pháp lý, thi công và sớm đưa vào kinh doanh khi đủ điều kiện đối với các dự án trọng điểm bao gồm: Sonasea Residences tại Phú Quốc, CEOHomes Hana Garden tại Mê Linh, Hà Nội, Sonasea Vân Đồn Habor City, Dự án Sonasea Premier Nha Trang….