Hải An (HAH) bước vào năm bản lề, chuẩn bị gì cho chu kỳ tăng trưởng mới?

Hợp đồng thuê tàu dài hạn tạo nền ổn định

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 diễn ra vào ngày 6/6 vừa qua, Công ty CP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) đặt kế hoạch kinh doanh theo hướng thận trọng về sản lượng nhưng vẫn duy trì mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận.

Cụ thể, tổng sản lượng khai thác năm 2026 dự kiến đạt hơn 1,2 triệu TEU, giảm 16,6% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng khai thác cảng dự kiến đạt 500.000 TEU, khai thác tàu đạt 496.600 TEU, còn sản lượng depot đạt 205.700 TEU. Dù sản lượng chung giảm, doanh thu mục tiêu vẫn đạt 5.140 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,9%; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 1.250 tỷ đồng, tăng 3,6%.

Kế hoạch này được đưa ra sau quý đầu năm có kết quả tích cực với doanh thu đạt 1.265 tỷ đồng, tăng 8,2% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 495 tỷ đồng, tăng 28,5%, qua đó đưa biên lợi nhuận gộp lên 39,1%, cao hơn mức 32,9% của quý I/2025. Lợi nhuận ròng đạt 351 tỷ đồng, tăng 28,3% và hoàn thành gần 22% kế hoạch năm.

Trong 5 tháng đầu năm 2026, Hải An ghi nhận lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ khoảng 500 tỷ đồng, tương ứng bình quân gần 100 tỷ đồng mỗi tháng. Tổng sản lượng khai thác trong giai đoạn này tăng 5% so với cùng kỳ. Với tiến độ này, doanh nghiệp đang bám tương đối sát mục tiêu lợi nhuận 1.250 tỷ đồng đã trình cổ đông cho cả năm.

Ở mảng vận tải biển, đội tàu tự khai thác của HAH duy trì hiệu suất trung bình khoảng 90–95%, cho thấy năng lực vận hành vẫn ở mức cao trong bối cảnh thị trường hàng hải còn nhiều biến động. Song song với hoạt động tự khai thác, cho thuê tàu tiếp tục là nguồn đóng góp quan trọng. Tính đến thời điểm cập nhật, HAH đang cho thuê 12 tàu. Trong 5 tháng đầu năm, công ty đã tái ký thành công 3 tàu Haian Mind, Opus và East với thời hạn 2 năm, giá thuê trung bình khoảng 23.000 USD/ngày.

Định hướng của doanh nghiệp là ưu tiên các hợp đồng thuê tàu dài hạn, tối thiểu 2 năm, thay vì các hợp đồng ngắn chỉ kéo dài 3–6 tháng. Cách tiếp cận này giúp HAH giảm bớt biến động ngắn hạn của thị trường cước vận tải, đồng thời tạo nền doanh thu ổn định hơn cho giai đoạn tới. Trong thời gian gần nhất, chỉ có tàu An Bien Bay đến cuối tháng 11/2026 mới phải tái ký, nên áp lực đàm phán lại hợp đồng trong ngắn hạn không quá lớn.

Bối cảnh thị trường hàng hải quốc tế cũng xuất hiện một số yếu tố hỗ trợ. Các biến động tại Trung Đông đang có tác động nhất định đến giá cước vận chuyển, đồng thời thúc đẩy các nước xuất khẩu lớn đa dạng hóa thị trường. Diễn biến này góp phần làm tăng nhu cầu sử dụng tàu. Ở chiều ngược lại, nguồn cung tàu mới trên thế giới vẫn là yếu tố cần theo dõi. Tuy nhiên, yêu cầu ngày càng nghiêm ngặt về giảm phát thải và xanh hóa đội tàu có thể khiến một phần tàu cũ không đáp ứng tiêu chuẩn phải rời thị trường, qua đó giảm bớt áp lực dư cung.

Một biến số khác là giá nhiên liệu. Theo cập nhật từ doanh nghiệp, kết quả kinh doanh trong 4 tháng đầu năm chưa chịu tác động lớn do các hợp đồng dầu thường được đặt trước một tháng. Tuy nhiên, từ tháng 5, ảnh hưởng bắt đầu rõ hơn khi giá nhiên liệu trung bình tăng khoảng 20% so với tháng trước. Dù vậy, do số tàu tự vận hành của HAH không quá lớn, khoảng 6 tàu, tác động lên lợi nhuận được đánh giá là chưa quá đáng kể. Rủi ro cần theo dõi là nếu giá nhiên liệu tiếp tục tăng mạnh, các đối tác thuê tàu có thể đề xuất doanh nghiệp hỗ trợ giảm giá thuê.

Chu kỳ đầu tư mới của đội tàu

Giai đoạn 2026–2028 được xem là thời điểm Hải An bước vào chu kỳ đầu tư mới khi doanh nghiệp đẩy mạnh kế hoạch mở rộng đội tàu. Theo kế hoạch hiện tại, HAH đã tiến hành đóng mới 4 tàu 3.000 TEU và 4 tàu 7.100 TEU, tăng gấp đôi so với kế hoạch từng công bố trước đó. Trong số này, công ty dự kiến sử dụng 2 tàu 3.000 TEU và 2 tàu khoảng 7.000 TEU để cho thuê.

Việc mở rộng đội tàu diễn ra trong bối cảnh HAH đánh giá nhu cầu vận chuyển nội Á còn dư địa tăng trưởng. Doanh nghiệp cho biết đã có các đề xuất thuê tàu, trong đó có cả đề xuất từ một hãng vận tải lớn. Trường hợp không cho thuê được theo kế hoạch, HAH vẫn có thể đưa các tàu mới vào tự khai thác, bổ sung cho các tuyến nội Á. Bên cạnh đóng mới, công ty vẫn tiếp tục tính đến phương án mua thêm tàu cũ, dự kiến bổ sung 1–2 tàu trong nửa cuối năm 2026 và thêm 1–2 tàu trong năm 2027, hướng tới mục tiêu đội tàu đạt khoảng 30 tàu vào cuối năm 2028.

Một chuyển động đáng chú ý khác là việc ONE trở thành cổ đông mới tại Pan-HaiAn sau giao dịch hoàn tất vào ngày 31/5/2026. Sự tham gia của ONE được kỳ vọng hỗ trợ hoạt động khai thác bãi và depot, đồng thời mở rộng hợp tác trên các tuyến Việt Nam – Singapore và Việt Nam – Hong Kong. ONE cũng cam kết sử dụng Pan-HaiAn làm công ty liên kết để khai thác các tuyến nội Á và thuê tàu do HAH sở hữu, qua đó góp phần củng cố đầu ra cho đội tàu trong tương lai.

Về tài chính, HAH bước vào giai đoạn mở rộng với nền lợi nhuận và dòng tiền hoạt động tương đối tích cực. Năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 3.077 tỷ đồng. Trong các năm sau, nhu cầu vốn đầu tư có thể tăng theo tiến độ đóng tàu, thể hiện qua kế hoạch chi đầu tư tài sản cố định và dòng tiền đầu tư lớn hơn. Tổng tài sản của doanh nghiệp dự kiến tăng từ 8.726 tỷ đồng năm 2025 lên 11.489 tỷ đồng năm 2027, trong khi vốn chủ sở hữu cũng tăng tương ứng từ 5.395 tỷ đồng lên 7.406 tỷ đồng.