Giải mã đà tăng của cổ phiếu DXG

Từ đầu tháng 12/2020 tới ngày 17/2/2021, cổ phiếu DXG của CTCP Tập đoàn Đất Xanh đã tăng 76,6% lên 24.550 đồng bất chấp doanh nghiệp vừa có năm đầu tiên báo lỗ. Điều gì đang diễn ra tại mã cổ phiếu bất động sản này?

Ảnh minh họa (nguồn internet)

Theo ghi nhận, giá cổ phiếu DXG đã bật tăng mạnh trong bối cảnh Đất Xanh công bố báo cáo tài chính năm 2020 với doanh thu đạt 2.891 tỷ đồng, giảm tới 50% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lỗ tới 432 tỷ đồng. Đây là năm đầu tiên doanh nghiệp báo cáo lỗ kể từ khi lên niêm yết vào năm 2009.

Một điểm tiêu cực nữa trong báo cáo tài chính của Đất Xanh là dòng tiền hoạt động kinh doanh chính âm 361,2 tỷ đồng. Đây là năm thứ 5 liên tiếp dòng tiền hoạt động kinh doanh âm và Đất Xanh phải huy động nguồn vốn từ bên ngoài tài trợ cho hoạt động kinh doanh.

Chỉ trong giai đoạn từ 2017- 2020, tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của Công ty đã tăng 135% lên 5.945,3 tỷ đồng, tương ứng doanh nghiệp đã tăng vay nợ ròng thêm 3.415,9 tỷ đồng và chiếm 25,3% tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi liên tục thâm hụt vốn kéo dài, trong khi doanh nghiệp báo cáo lỗ, nhưng giá cổ phiếu DXG lại vượt đỉnh 14.000 - 15.000 đồng/cổ phiếu xác lập trong năm 2020 và vượt xa mức giá mục tiêu Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) và Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) đưa ra (lần lượt là 15.000 đồng/cổ phiếu và 17.300 đồng/cổ phiếu).

Báo cáo phân tích của SSI Research cho rằng, năm 2021, Đất Xanh có kế hoạch phục hồi mạnh mẽ từ việc bàn giao các dự án đã hầu như bán hết, bao gồm Opal Boulevard (Bình Dương), St. Moritz (Thủ Đức) và một phần Gem Sky World (Long Thành).

Ảnh minh họa (nguồn internet)

Công ty tiếp tục bán dự án thấp tầng Gem Skyworld (Đồng Nai) và đặt mục tiêu mở bán hai dự án chung cư mới có quy mô tầm trung tại Bình Dương. Trong khi đó, dự án Gem Riverside tại quận 2, TP. HCM vốn đã bị đình trệ trong 2 năm gần đây do quá trình xin cấp phép kéo dài cũng có triển vọng tái khởi động và mở bán lại.

Tuy nhiên, đó là câu chuyện của kỳ vọng vào một năm 2021. Nếu như mọi chuyện tốt đẹp, doanh nghiệp bàn giao được dự án cho nhà đầu tư, thủ tục pháp lý được cấp phép cho các dự án.

Trước đó trong năm 2020, doanh nghiệp cũng từng có lời hứa với cổ đông khi ghi nhận doanh thu từ 700 lô đất thuộc dự án Gem Sky World Long Thành (Đồng Nai) nhưng do thủ tục pháp lý chậm hơn dự kiến, việc ghi nhận vẫn không diễn ra. Trong khi dự án Gem Riverside tại quận 2, TP. HCM vốn đã bị đình trệ trong 2 năm cũng chưa chắc có thể triển khai được trong năm 2021.

Trên thị trường, nhiều nhà đầu tư đồn đoán Đất Xanh đang chuẩn bị IPO công ty con dịch vụ bất động sản chuyên lĩnh vực môi giới, điều này kỳ vọng giúp định giá lại tài sản của doanh nghiệp. Tuy nhiên, trên thực tế, Công ty vẫn chưa có động thái cụ thể nào.

Tại Đại hội cổ đông năm 2020, doanh nghiệp cho biết đã tạm hoãn kế hoạch IPO do ảnh hưởng bởi dịch COVID-19.

Trong lịch sử, giá cổ phiếu có thể biến động lên xuống trong ngắn hạn theo cung - cầu của thị trường, tuy nhiên để thiết lập được một vùng giá cao mới và duy trì được thì đà tăng của các cổ phiếu cần phải đi kèm với kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh. Việc cổ phiếu tăng nóng trong khi tình hình kinh doanh kém khả quan sẽ dẫn tới rủi ro điều chỉnh khi những nhà đầu tư lớn đồng loạt chốt lời.

RIC - tăng không cần động lực

Ngoài DXG, một mã khác là cổ phiếu RIC của CTCP Quốc tế Hoàng Gia (RIC) đã tăng mạnh từ ngày 8/1/2021 (từ mức giá 4.800 đồng/cổ phiếu lên 23.600 đồng/cổ phiếu vào ngày 18/2) - tương ứng mức tăng tới 392% trong vòng hơn 1 tháng trong đó có nhiều phiên giao dịch cổ phiếu tăng trần với dư mua số lượng lớn.

Đáng chú ý, đà tăng mạnh của cổ phiếu này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp... báo lỗ.