Giá vàng hôm nay 3/10/2025: Giảm mạnh sau khi lên đỉnh, vẫn chưa phải thời điểm đáng xuống tiền?

Giá vàng trong nước

Thị trường vàng Việt Nam ngày 2/10 ghi nhận một nhịp điều chỉnh bất ngờ khi giá vàng miếng SJC đồng loạt hạ nhiệt. Sau nhiều phiên tăng mạnh liên tiếp, mức giá chốt phiên đã giảm từ 300.000 đến 400.000 đồng mỗi lượng. Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC), Tập đoàn DOJI, PNJ và Bảo Tín Minh Châu cùng niêm yết vàng miếng trong vùng 136 – 138 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), phản ánh trạng thái thận trọng của cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư sau chuỗi ngày lập đỉnh.

Điểm đáng chú ý là trong khi vàng miếng giảm, vàng nhẫn trơn 9999 và vàng trang sức các loại lại tiếp tục tăng lên mốc cao mới. Cuối ngày, giá bán vàng nhẫn dao động quanh 131,5 – 134,2 triệu đồng/lượng, tăng thêm 100.000 đồng/lượng ở cả hai chiều. Sự phân hóa này cho thấy tâm lý thị trường có sự dịch chuyển khi nhiều người dân ưa chuộng vàng nhẫn nhờ tính linh hoạt trong giao dịch và tích trữ, trong khi giới đầu tư lớn tạm thời chững lại với vàng miếng khi giá đã quá cao.

Bức tranh thị trường nội địa cũng được đặt trong bối cảnh Việt Nam chuẩn bị cải cách toàn diện hoạt động kinh doanh vàng. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa công bố dự thảo Thông tư hướng dẫn Nghị định 24 và Nghị định 232, dự kiến có hiệu lực từ ngày 10/10. Điểm nhấn của chính sách mới là chấm dứt độc quyền trong nhập khẩu, xuất khẩu và sản xuất vàng miếng, cho phép một số doanh nghiệp và ngân hàng thương mại tham gia nếu đáp ứng điều kiện. Ngay lập tức, các đơn vị kinh doanh đủ điều kiện đã rục rịch chuẩn bị. Ngân hàng Á Châu (ACB) trở thành nhà băng đầu tiên công bố ra mắt thương hiệu vàng miếng riêng, dự kiến phát hành ngay khi chính sách có hiệu lực. Điều này được xem là tín hiệu khởi đầu cho một “sân chơi mới” cạnh tranh bình đẳng hơn, hứa hẹn thu hẹp khoảng cách giữa giá vàng trong nước và thế giới.

Giá vàng thế giới

Trên thị trường quốc tế, vàng tiếp tục cho thấy sức hút đặc biệt. Dù chốt phiên tăng nhẹ, cả ngày 2/10 đã chứng kiến nhiều biến động kịch tính. Cập nhật lúc 5h50 ngày 3/10 (giờ Hà Nội), giá vàng giao ngay trên Kitco đạt 3.857 USD/ounce, giảm hơn 13 USD ssau khi tăng rất mạnh. Trong phiên, giá vàng có lúc vọt lên 3.922,70 USD/ounce, lập đỉnh lịch sử lần thứ tám chỉ trong vòng một tháng qua.

Nguyên nhân của sự bứt phá này đến từ hai yếu tố trái chiều. Một mặt, dữ liệu việc làm Mỹ gây thất vọng. Báo cáo từ ADP cho thấy khu vực tư nhân đã cắt giảm 32.000 việc làm trong tháng 9, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 50.000 việc làm của giới phân tích. Đây là tháng thứ hai liên tiếp việc làm sụt giảm và là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2023. Nhà kinh tế Aditya Bhave của Bank of America nhận định thị trường lao động Mỹ đang “mong manh hơn bao giờ hết”.

Mặt khác, nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng khi chính phủ Mỹ chính thức rơi vào tình trạng đóng cửa – lần đầu tiên sau hơn sáu năm. Quốc hội và Nhà Trắng không đạt được thỏa thuận ngân sách, dẫn đến hàng nghìn nhân viên liên bang đối mặt nguy cơ mất việc và nhiều dịch vụ công bị tê liệt. Việc chính phủ đóng cửa cũng có thể làm chậm lại công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, trong đó có báo cáo việc làm phi nông nghiệp, vốn là chỉ số then chốt để Fed định hướng chính sách.

Trong bối cảnh đó, kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng mạnh. Sau lần giảm 0,25 điểm phần trăm lãi suất ngắn hạn hồi tháng trước, nhiều chuyên gia dự báo Fed có thể hạ thêm 1 – 2 lần nữa trước khi năm 2025 khép lại. Lạm phát đang hạ nhiệt, trong khi lao động suy yếu, khiến việc duy trì mức lãi suất cao bị coi là rủi ro cho tăng trưởng. Với vàng, môi trường lãi suất thấp đồng nghĩa chi phí cơ hội giảm, tạo lực đỡ mạnh cho đà tăng.

Dự báo giá vàng

Các phân tích trung và dài hạn tiếp tục nghiêng về kịch bản vàng còn dư địa tăng giá. Goldman Sachs Research mới đây công bố dự báo giá vàng có thể đạt 4.000 USD/ounce vào giữa năm 2026. Báo cáo do nhà phân tích Lina Thomas dẫn đầu nhấn mạnh hai động lực chính: nhu cầu cơ cấu từ các ngân hàng trung ương và xu hướng nới lỏng tiền tệ toàn cầu, đặc biệt là từ Fed.

Goldman Sachs phân loại người mua vàng thành hai nhóm. Nhóm thứ nhất là “người mua vì niềm tin”, bao gồm ngân hàng trung ương, quỹ ETF và giới đầu cơ lớn. Họ thường duy trì mua ròng bất chấp giá cả, với quan điểm coi vàng là tài sản trú ẩn lâu dài. Ước tính, mỗi 100 tấn vàng được nhóm này mua ròng có thể kéo giá tăng thêm khoảng 1,7%. Nhóm thứ hai là “người mua cơ hội”, chủ yếu là hộ gia đình ở các thị trường mới nổi, có xu hướng mua khi giá hợp lý. Họ vừa tạo sàn khi giá giảm, vừa tạo trần khi giá tăng, góp phần duy trì sự ổn định của thị trường.

Từ sau khi Nga bị đóng băng dự trữ ngoại hối năm 2022, các ngân hàng trung ương – đặc biệt ở thị trường mới nổi – đã tăng tốc độ mua vàng gấp 5 lần so với trước, biến động này được xem là sự dịch chuyển mang tính cấu trúc. Khảo sát mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy 95% ngân hàng trung ương tin rằng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trong 12 tháng tới, 43% có kế hoạch tăng nắm giữ – mức cao nhất kể từ khi khảo sát được triển khai năm 2018. Không một ngân hàng nào dự kiến giảm hay bán ra.

Song song đó, hoạt động đầu cơ trên thị trường phái sinh cho thấy tâm lý lạc quan mạnh mẽ. Các quỹ phòng hộ và nhà đầu tư lớn đang gia tăng vị thế mua, đặt cược vào khả năng vàng duy trì đà tăng. Goldman Sachs nhận định xu hướng này sẽ còn kéo dài ít nhất ba năm nữa, khi các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi vẫn cần nâng tỷ trọng vàng trong dự trữ để tiệm cận các nước phát triển.