Giá than tăng cao, Nhiệt điện Hải Phòng (HND) đánh rơi 35% lợi nhuận

Theo báo cáo tài chính quý 2/2023 của Công ty CP Nhiệt điện Hải Phòng (UPCoM: HND), doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.366 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán lại tăng mạnh hơn doanh thu (tăng 36%) khiến biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 12,6% về còn 6,9%.

Công ty CP Nhiệt điện Hải Phòng (UPCoM: HND)

Theo giải trình từ phía doanh nghiệp cho biết, sản lượng điện quý này tăng đã giúp cho doanh thu tăng. Bên cạnh đó giá Pc tăng do giá than tăng và giá thị trường cao hơn cũng kỳ cũng là yếu tố đóng góp vào mức tăng trưởng về doanh thu. Tuy vậy, giá than tăng nhanh khiến chi phí giá vốn của Nhiệt điện Hải Phòng tăng mạnh. Hệ quả, sau khi khấu trừ giá vốn Nhiệt điện Hải Phòng chỉ thu về 230 tỷ đồng, giảm 37% so với cùng kỳ.

Doanh thu tài chính của doanh nghiệp ghi nhận âm 1,4 tỷ đồng do khoản lãi chênh lệch tỷ giá giảm. Chi phí tài chính giảm 75,6% còn 14,2 tỷ đồng nhờ việc công ty giảm các khoản nợ vay tài chính.

Kết quả, Nhiệt điện Hải Phòng ghi nhận 190,5 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, giảm 35,3% so với quý cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ cũng giảm 35,3% còn 181 tỷ đồng. Mặc dù lợi nhuận giảm nhưng mức lợi nhuận này là sự nhảy vọt so với 3 quý liền kề trước đó và quay lại con số trên trăm tỷ.Trước đó, trong quý 3, quý 4/2022 và quý 1/2023, Nhiệt điện Hải Phòng chỉ lãi lần lượt 40 tỷ, - 7 tỷ và 10 tỷ đồng.

BCTC quý 2/2023 của Công ty CP Nhiệt điện Hải Phòng

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Nhiệt điện Hải Phòng ghi nhận doanh thu 5.937 tỷ đồng, tăng 14,1% so với cùng kỳ năm trước. Khấu trừ chi phí, công ty lãi ròng 191 tỷ đồng, giảm 64,5%. Năm 2023, Nhiệt điện Hải Phòng thông qua kế hoạch kinh doanh với 13.297 tỷ đồng doanh thu và lãi trước thuế 565 tỷ đồng. Như vậy, sau nửa đầu năm đơn vị này đã hoàn thành 44,7% chỉ tiêu doanh thu và 35,4% kế hoạch lợi nhuận năm.

Tại thời điểm 30/6/2023, tổng tài sản của Nhiệt điện Hải Phòng đạt 8.195 tỷ đồng, giảm 25 tỷ đồng so với số đầu năm. Các khoản phải thu ngắn và dài hạn là 2.840 tỷ đồng, chiếm 35% tài sản. Nợ vay tài chính của doanh nghiệp là 785 tỷ đồng, trong đó doanh nghiệp này đã không còn ghi nhận một đồng nợ vay dài hạn nào. Đầu năm khoản mục này là 392 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu đạt 6.212 tỷ đồng với 5.000 tỷ đồng vốn góp chủ sở hữu, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối là 441 tỷ đồng.

Biểu đồ giá cổ phiếu HND

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HND của Nhiệt điện Hải Phòng tăng trưởng bền bỉ xuyên suốt từ đầu năm trở lại đây, so với đáy hồi giửa tháng 11/2022 cổ phiếu này đã tăng 45%. Tính đến thời điểm 14h30 ngày 8/8/2023, cổ phiếu HND đang ở mức 15.000 đồng/cp, tăng 25% so với thời điểm đầu năm.

Cũng liên quan đến cổ phiếu HND, mới đây Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cũng có khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu HND. Cụ thể, BVSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Nhiệt điện Hải Phòng trong năm 2023 lần lượt đạt mức 11.494 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái) và 539 tỷ đồng (giảm 1%). Sản lượng điện thương phẩm năm 2023 đạt mức 6.402 triệu kWh (tăng trưởng 5%), trong đó Qc được giao đạt mức 5.154 triệu kWh.

HND sẽ hoàn thành nghĩa vụ nợ vay vào năm 2024, giúp tăng hiệu quả hoạt động, giảm áp lực lãi vay và rủi ro chênh lệch tỷ giá cho Công ty. Ngoài ra, HND cũng sẽ hoàn thành nghĩa vụ khấu hao các hạng mục thiết bị máy móc vào năm 2026, giúp Công ty giảm khoảng 460 tỷ chi phí sản xuất hàng năm và cải thiện biên lợi nhuận.

Ngoài ra, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của HND trung bình đạt mức 1,3 – 1,5 nghìn tỷ/năm, hứa hẹn khả năng Công ty chi trả cổ tức cho các cổ đông có thể gia tăng mạnh mẽ trong những năm tới. BVSC kỳ vọng HND sẽ chi trả cổ tức năm 2023-24 lần lượt ở mức 10% và 13% mệnh giá, tương đương suất cổ tức 6,7 - 8,7%.

Mặc dù còn gặp một chút khó khăn trong ngắn hạn ở tình hình cung ứng than cho sản xuất điện, BVSC vẫn ưa thích HND trong dài hạn nhờ sự tăng trưởng nhu cầu tiêu thụ điện dự kiến khoảng 7-9%/năm trong các năm tiếp theo, đặc biệt khi miền Bắc gặp rủi ro thiếu điện từ nay đến 2025. BVSC dự báo HND sẽ hoàn thành nghĩa vụ nợ vay vào 2024 và nghĩa vụ khấu hao các hạng mục chính vào năm 2026, giúp cải thiện hiệu quả hoạt động cho Doanh nghiệp, đồng thời hứa hẹn mức cổ tức chi trả cho cổ đông tỷ lệ cao trong thời gian tới. Cùng với đó, BVSC cho răng Nhiệt điện Hải Phòng đang giao dịch ở mức định giá rẻ.

BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu HND, mức giá mục tiêu là 19.912 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 33,9%).

Công ty Chứng khoán VNDirect cũng có những dự báo về tiềm năng phát triển của ngành nhiệt điện. Cụ thể, trong báo cáo công bố ngày 7/7, Chứng khoán VNDirect dự báo mức tiêu thụ điện cả nước năm 2023 chỉ tăng 6% so với năm ngoái do nhu cầu điện công nghiệp suy yếu. Tuy nhiên, một mùa hè nền nhiệt cao sẽ thúc đẩy mức tiêu thụ trong nhóm dân cư trong giai đoạn quý 3/2023.

Khi nguồn than trong nước đã dần đi vào ổn định và chi phí vận chuyển rẻ sẽ giúp cho các nhà máy nhiệt điện than ở miền Bắc hưởng lợi sớm nhất. Đồng thời, tình trạng thiếu điện ở khu vực phía Bắc chưa thể giải quyết ngay trong ngắn hạn sẽ củng cố triển vọng huy động sản lượng điện than khi thủy điện suy yếu.

Tuy nhiên trong dài hạn, cục diện ngành điện Việt Nam sẽ thay đổi khi Quy Hoạch Điện VIII đã chính thức được phê duyệt và sẽ sớm đánh dấu hồi kết cho mảng nhiệt điện than.

Trong quy hoạch cơ cấu nguồn phát điện đến năm 2030, với nguồn phát là nhiệt điện than, quy mô nhiệt điện than sẽ là 30,1 GW so với dự thảo ban đầu là 56 GW. Nhưng thực tế hiện nay tổng công suất điện than đã là 25,8 GW, chỉ còn hơn 4,3 GW cho các công trình đang được xây dựng. Nhìn chung, quy hoạch sẽ giảm tỷ trọng của nguồn phát điện than để đến 2050, không còn sử dụng than để phát điện.