FECON gọi vốn gần 875 tỷ đồng, bài toán nợ vay vẫn là trọng tâm

Kế hoạch huy động vốn gần 875 tỷ đồng

Công ty CP FECON (HOSE: FCN) dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 phương án tăng vốn điều lệ thêm gần 875 tỷ đồng thông qua 3 đợt phát hành cổ phiếu. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ của FECON sẽ tăng từ hơn 1.574 tỷ đồng lên hơn 2.449 tỷ đồng.

Theo phương án dự kiến, FECON sẽ chào bán hơn 55,1 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự thu hơn 551 tỷ đồng. Nguồn tiền từ đợt chào bán này dự kiến dùng để thanh toán nợ vay ngắn hạn, bổ sung vốn lưu động và đầu tư máy móc, thiết bị phục vụ hoạt động thi công.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp dự kiến phát hành riêng lẻ tối đa 24,5 triệu cổ phiếu với giá 13.000 đồng/cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, dự thu khoảng 318,5 tỷ đồng. Toàn bộ số tiền từ đợt phát hành riêng lẻ này được dùng để thanh toán nợ vay ngắn hạn.

FECON cũng lên kế hoạch phát hành gần 7,9 triệu cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Nguồn tiền thu về từ đợt phát hành ESOP dự kiến được sử dụng để giảm dư nợ vay ngân hàng. Các đợt phát hành dự kiến triển khai trong giai đoạn từ quý IV/2026 đến quý II/2027.

Nhìn vào cơ cấu sử dụng vốn, kế hoạch tăng vốn của FECON tập trung nhiều vào việc xử lý nợ vay ngắn hạn. Đây cũng là điểm cần được đặt cạnh bức tranh tài chính của doanh nghiệp, khi nợ vay, khoản phải thu và hàng tồn kho vẫn chiếm tỷ trọng lớn trên bảng cân đối kế toán.

Dòng tiền và nợ vay vẫn là hai điểm cần theo dõi

Trong quý I/2026, kết quả kinh doanh của FECON ghi nhận sự cải thiện so với cùng kỳ. Doanh thu thuần đạt 1.302,2 tỷ đồng, tăng 58,7% so với quý I/2025. Lợi nhuận gộp đạt 180 tỷ đồng, tăng 37,2%. Lợi nhuận sau thuế đạt 43,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước chỉ hơn 1 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 31,3 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ 6,6 tỷ đồng của quý I/2025.

Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của FECON đạt 10.448,1 tỷ đồng, tăng 3% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 8.087,6 tỷ đồng, chiếm 77,4% tổng tài sản.

Khoản phải thu ngắn hạn tăng 8,4% so với đầu năm, lên 4.078 tỷ đồng. Hàng tồn kho ở mức 3.499,2 tỷ đồng, trong đó chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại các công trình chiếm 3.415,8 tỷ đồng. Tổng khoản phải thu và hàng tồn kho của FECON ở mức khoảng 7.577 tỷ đồng, tương đương hơn 72,5% tổng tài sản.

Với doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, khoản phải thu và chi phí sản xuất kinh doanh dở dang thường gắn với tiến độ thi công, nghiệm thu và thanh toán của chủ đầu tư. Tỷ trọng lớn của các khoản mục này cho thấy dòng tiền kinh doanh vẫn là yếu tố cần theo dõi trong quá trình doanh nghiệp mở rộng khối lượng công việc.

Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, quý I/2026, FECON ghi nhận lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 154,7 tỷ đồng. Điều này cho thấy lợi nhuận kế toán đã cải thiện so với cùng kỳ, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn chưa chuyển sang trạng thái dương.

Áp lực tài chính còn thể hiện ở cơ cấu nguồn vốn. Tại cuối quý I/2026, tổng nợ phải trả của FECON đạt 7.093 tỷ đồng, chiếm 67,9% tổng nguồn vốn. Trong đó, nợ ngắn hạn đạt 5.680 tỷ đồng, tương đương khoảng 80% tổng nợ phải trả.

Tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính đạt gần 4.178 tỷ đồng, trong khi tiền và tương đương tiền còn 338 tỷ đồng, giảm 55,6% so với đầu năm. Riêng quý I/2026, FECON ghi nhận chi phí tài chính 58,4 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 57 tỷ đồng. Biên lợi nhuận sau thuế ở mức khoảng 3,3%.

Các số liệu trên cho thấy kế hoạch huy động vốn của FECON diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp đã ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực hơn, song vẫn còn áp lực từ nợ vay, chi phí tài chính và nhu cầu vốn lưu động.

Về hoạt động kinh doanh, FECON tiếp tục có nguồn việc trong các lĩnh vực nền móng, công trình ngầm, hạ tầng, bất động sản công nghiệp và năng lượng. Trong năm 2025, doanh nghiệp cùng các đơn vị thành viên ký kết nhiều gói thầu mới, với tổng giá trị hợp đồng trong năm lên hơn 3.500 tỷ đồng.

Bước sang năm 2026, FECON tiếp tục tham gia hoặc chuẩn bị triển khai nhiều dự án hạ tầng như metro, cảng, khu đô thị, khu công nghiệp và các dự án giao thông quy mô lớn.

Trong quý II/2026, FECON đã ký hợp đồng thi công thuộc dự án tuyến đường sắt đô thị số 5 Văn Cao – Hòa Lạc, với giá trị hợp đồng khoảng 3.000 tỷ đồng. Doanh nghiệp đảm nhận vai trò nhà thầu trong gói EPC thuộc dự án thành phần 2.

Phạm vi công việc bao gồm thi công đào hầm các đoạn S4–S5, S5–S6 và đoạn dốc Ramp ngầm bằng công nghệ TBM. Bên cạnh đó, FECON còn thực hiện các hạng mục xử lý nền móng, cung cấp và lắp đặt vỏ hầm, chống thấm, cùng hệ thống công trình phụ trợ liên quan.

Gói thầu được triển khai trên cơ sở hợp tác với Tập đoàn Xây dựng Thái Bình Dương, Pacific Construction Group của Trung Quốc. Đây là một trong những nhà thầu tham gia vào dự án theo mô hình EPC, đòi hỏi sự phối hợp đồng bộ giữa thiết kế, cung cấp thiết bị, vật tư và thi công xây lắp.

Nguồn việc mới có thể hỗ trợ quy mô doanh thu của FECON trong giai đoạn tới. Tuy nhiên, với đặc thù doanh nghiệp xây dựng, hiệu quả sau cùng vẫn phụ thuộc vào tiến độ thi công, nghiệm thu, thanh toán, kiểm soát chi phí và khả năng thu hồi công nợ.