F88 được chấp thuận trở thành công ty đại chúng: Nợ phải trả vượt mốc 3.000 tỷ đồng, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu lên tới gần 2 lần

Là cái tên không còn xa lạ đối với nhiều người Việt Nam, đặc biệt trong lĩnh vực cầm đồ - vay tiêu dùng, F88 đã được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận trở thành công ty đại chúng vào ngày 6/5/2025. Hệ thống cầm đồ này có hơn 800 phòng giao dịch trên toàn quốc.

Từ tiệm cầm đồ nhỏ lẻ đến mạng lưới tài chính tiêu dùng trải dài khắp cả nước

Được thành lập từ năm 2013, Công ty CP Đầu tư F88 (F88) ban đầu là chuỗi hệ thống các cửa hàng cầm đồ hiện đại với định hướng phát triển bài bản về công nghệ, kiểm soát rủi ro và quản trị hoạt động tài chính cho vay hiệu quả. Trải qua hơn một thập kỷ phát triển, F88 hiện là một trong những thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực cho vay tiêu dùng tại Việt Nam.

Tính đến thời điểm hiện tại, F88 có 888 phòng giao dịch tại 63 tỉnh, thành phố. Doanh nghiệp hướng đến mục tiêu đạt 1.000 cửa hàng vào cuối năm 2025, đồng thời duy trì chất lượng tăng trưởng thông qua hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị tín dụng và ứng dụng dữ liệu lớn.

Về cơ cấu cổ đông, theo hồ sơ công bố, hai quỹ đầu tư lớn nhất đang nắm giữ cổ phần tại F88 là Mekong Capital và Vietnam Oman Investment. Ban điều hành gồm ông Phùng Anh Tuấn - nhà sáng lập và cũng là CEO của F88.

Theo quy định về hoạt động của công ty đại chúng, doanh nghiệp sẽ phải hoàn tất việc đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM trong vòng 30 ngày kể từ ngày được chấp thuận. Việc được chấp thuận trở thành công ty đại chúng không chỉ giúp F88 tiếp cận thị trường vốn một cách tốt hơn, mà còn đặt ra yêu cầu cao hơn về tính minh bạch và quản trị. Trong tương lai, nếu như được chấp thuận niêm yết cổ phiếu, F88 sẽ là công ty đầu tiên trong lĩnh vực tài chính cho vay tiêu dùng đại chúng (tài chính thay thế, ngoài ngân hàng và công ty tài chính truyền thống) được niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.

Kết quả hoạt động kinh doanh ra sao?

F88 khép lại năm 2024 với doanh thu đạt hơn 3.300 tỷ đồng, tăng hơn 23% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đảo chiều từ mức lỗ hơn 500 tỷ đồng năm 2023 sang lãi ròng 362 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi của nhu cầu vay tiêu dùng và tốc độ mở rộng hệ thống phòng giao dịch.

Về cấu trúc tài chính, tổng tài sản của F88 tăng 27% lên trên 5.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, nợ phải trả cũng tăng nhanh, vượt mốc 3.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoản mục Nợ vay phát hành từ trái phiếu tăng gần 3 lần, từ mức khoảng 253,9 tỷ đồng trong năm 2023 lên mức 664,99 tỷ đồng trong năm 2024, điều này cũng phần nào phản ánh mức độ đòn bẩy tài chính cao mà công ty đang sử dụng.

Tuy nhiên, mức đòn bẩy mà F88 đang sử dụng nhìn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản năm gần nhất là 0,65 lần, trong khi hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu đạt 1,85 lần - tăng nhẹ so với năm 2023. Mặc dù các tỷ lệ nợ này không quá cao, tuy nhiên, nếu tiếp tục duy trì trong dài hạn, công ty có thể sẽ đối mặt với rủi ro tài chính trong trường hợp không quản lý tốt dòng tiền tín dụng. Việc duy trì đòn bẩy cao có thể dẫn đến áp lực tài chính lớn hơn trong trường hợp lợi nhuận không đạt kỳ vọng hoặc điều kiện kinh doanh của F88.

Theo báo cáo tài chính Q1/2025, công ty đã thực hiện giải ngân 3.284 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu và lợi nhuận trước thuế trong ba tháng đầu năm tăng lần lượt 21,5% và 204,1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nhìn chung, với đặc thù hoạt động trong lĩnh vực tài chính phi ngân hàng, F88 cần duy trì sự thận trọng trong chiến lược tài trợ vốn, song song với việc củng cố năng lực kiểm soát rủi ro. Nếu quản trị tốt các yếu tố nêu trên, công ty có thể duy trì được vị thế trong ngành và tiếp tục tăng trưởng trong giai đoạn tới. Ngược lại, nếu đòn bẩy tài chính tiếp tục gia tăng trong khi hiệu quả sử dụng vốn không cải thiện tương ứng, rủi ro tài chính sẽ trở thành điểm nghẽn lớn trong quá trình mở rộng.