Định giá thấp, cổ phiếu POW "tương đối hấp dẫn" với các nhà đầu tư

Mới đây, VNDirect đã có báo cáo phân tích về cổ phiếu POW của Tổng Công ty điện lực dầu khí Việt Nam...

Theo báo cáo của VNDirect. EVN dự báo nhu cầu điện quốc gia sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ trong năm 2024, cao hơn so với mức tăng trưởng ước tính 4,6% so với cùng kỳ của năm 2023. Chuẩn bị cho kịch bản thuỷ văn tiêu cực trong năm sau, EVN dự kiến sẽ huy động nhiệt điện ngay từ đầu năm để đảm bảo mực nước hồ chứa thủy điện ở mức an toàn trước khi bước vào mùa hè. Do đó, Công ty chứng khoán VNDirect cho rằng nhiệt điện sẽ được huy động ở mức cao trong năm 2024.

Trong năm 2023, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (HoSE: POW) có 6 đợt bảo dưỡng trùng tu các nhà máy điện, gây ảnh hưởng đến sản lượng điện huy động. Sang năm 2024, các nhà máy của POW được kỳ vọng sẽ vận hành liên tục do không có lịch bảo dưỡng nào vào năm tới.

Thêm vào đó, tổ máy số 1 – Vũng Áng 1 đã hoạt động trở lại vào T8/2023 sau gần 2 năm tạm ngừng hoạt động cũng sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng sản lượng của POW trong năm 2024. Do đó, VNDirect dự phóng tổng sản lượng huy động sẽ tăng 23% so với cùng kỳ và tổng doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ trong năm 2024.

Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3&4 là dự án trọng điểm của POW với tổng vốn đầu tư 34.000 tỷ đồng (1,4 tỷ USD). Nhà máy này được coi là động lực tăng trưởng trong ngắn hạn và dài hạn của POW và dự kiến sẽ tăng tổng công suất của POW lên 36% và đóng góp 4,8%/28,3% vào doanh thu của công ty trong giai đoạn 2024-25. Đây sẽ là dự án điện đầu tiên tại Việt Nam sử dụng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG), góp phần thực hiện cam kết giảm phát thải carbon.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu POW đang giao dịch ở mức P/B 1,0 lần, thấp hơn mức trung bình của các doanh nghiệp cùng ngành là 1,6 lần. Mức định giá này tương đối hấp dẫn dựa trên triển vọng lợi nhuận của POW trong hai năm tới cũng như lợi thế sở hữu những nhà máy điện khí lớn với công nghệ hiện đại.

VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan cho POW với tiềm năng tăng giá 33,9%. Giá mục tiêu giảm 12,4% kể từ báo cáo trước trong khi giá cổ phiểu giảm 16%.

Tổng công ty Điện lực – Dầu khí Việt Nam (POW) được thành lập vào năm 2007, là một công ty con của Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PetroVietnam). POW cổ phần hoá vào cuối năm 2017, sau đó được niêm yết trên sàn UPCOM vào năm 2018 và chuyển lên sàn HOSE vào năm 2019. POW sở hữu 8 nhà máy điện trên khắp cả nước, với tổng công suất phát điện 4.205 MW, chiếm khoảng 5,4% tổng công suất phát điện thiết kế của Việt Nam.

Công ty là đơn vị có công suất tối đa lớn thứ hai trong số các doanh nghiệp niêm yết, chỉ sau GENCO3 (PGV) với tổng công suất khoảng 7.000 MW. POW tập trung vào nguồn điện khí, với công suất khí đốt là 2.700 MW, tương đương 64% tổng công suất của POW và 38% thị phần điện khí cả nước. Điện than và thủy điện lần lượt chiếm 29% và 7% tổng công suất của công ty. POW sử dụng tuabin khí hiện đại cho các nhà máy của mình, dẫn đến tỷ lệ công suất sử dụng cao 62,9%.