Đầu tư công "nóng" nhưng "sóng" cổ phiếu vẫn còn khá yếu

Sóng cổ phiếu còn yếu

Phiên giao dịch cuối tuần qua 23/2, VN-Index đã "đánh rơi" 15,31 điểm, tương đương mức giảm 1,25%. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu nhóm đầu tư công như LCG (-4,8%), CTD (-4,5%), CII (-4,4%), FCN (-3,7%) lại ghi nhận mức giảm sâu hơn chỉ số. Nếu nhìn rộng hơn từ đầu năm 2024, thành tích của các cổ phiếu đầu tư công hầu hết vẫn đi sau chỉ số VN-Index.

Cổ phiếu tăng tốt nhất nhóm là LCG (+7,1%) cũng đang có thành tích yếu hơn VN-Index từ đầu năm 2024

Thực tế, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp Xây lắp cũng chưa tạo ra ra sự khích lệ cho nhà đầu tư đang chờ sóng cổ phiếu Đầu tư công. Cụ thể, chỉ có HHV là trường hợp nổi bật nhất khi vượt cả kế hoạch doanh thu và lợi nhuận. Doanh thu hợp nhất của HHV vượt kế hoạch 8%, đạt 2.686 tỷ đồng. Lợi nhuận vượt 7% kế hoạch, đạt 362 tỷ đồng.

Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp chưa thể hoàn thành mục tiêu lợi nhuận đề ra. Cụ thể, LCG hoàn thành 80% kế hoạch lợi nhuận, DPG hoàn thành 73%, CTD hoàn 69%, C4G hoàn thành 46%, VCG hoàn thành 40%, FCN hoàn thành 7,9%.

Dù vậy, cần ghi nhận nỗ lực của Chính phủ trong việc giải ngân cuối năm 2023 cũng như việc các công ty phải khẩn trương tăng khối lượng công việc nhiều nhất có thể để đạt được mục tiêu năm tài chính.

Theo số liệu tổng hợp từ 7 doanh nghiệp (C4G, CTD, DPG, FCN, HHV, LCG, VCG), tổng doanh thu thuần trong quý IV/2023 đạt hơn 14.450 tỷ đồng, mức cao nhất trong vòng nhiều quý trở lại đây.

Bên cạnh các khoản thanh toán, nhiều doanh nghiệp còn được ứng trước mạnh tay từ người mua trong quý IV/2023. Đó là các trường hợp của FCN (+920 tỷ đồng), LCG và VCG cùng được ứng thêm hơn 700 tỷ đồng, DPG được ứng thêm hơn 200 tỷ đồng trong quý vừa qua.

Theo thống kê, tổng giá trị người mua trả tiền trước tại 7 công ty xây lắp đạt 10.220 tỷ đồng, cao nhất trong vòng 8 quý trở lại đây.

Tổng lượng tiền mặt của 7 doanh nghiệp cũng được ghi nhận tăng vọt lên tới gần 8.800 tỷ đồng. LCG là doanh doanh nghiệp ghi nhận tiền mặt tăng đột biến tới 8,5 lần so với quý III/2023 lên 670 tỷ đồng.

Trong khi đó, CTD nắm giữ tiền và các khoản tương đương tiền nhiều nhất (hơn 2.800 tỷ đồng). Kế đến là VCG có tiền mặt là 2.282 tỷ đồng, tăng gần 80% so với quý III/2023.

Đây sẽ nguồn vốn đối ứng rất quan trọng để giúp các doanh nghiệp có thêm năng lực tài chính, đẩy nhanh tiến độ thi công trong thời gian tới.

Thống kê của Mirae Asset Vietnam, các doanh nghiệp niêm yết đã có thêm nhiều dự án trúng thầu nửa cuối năm 2023. Đứng đầu về tổng giá trị trúng thầu trong cả năm 2023 là VCG (68 nghìn tỷ đồng) và C4G (24 nghìn tỷ đồng).

Nhiều triển vọng ngành

Được biết, năm 2024 là một năm Chính phủ quyết liệt giải ngân đầu tư công nên các doanh nghiệp sẽ còn nhận thêm các hợp đồng mới. Trong phiên họp đầu xuân Giáp Thìn, Thủ tướng Phạm Minh Chính đã đặt mục tiêu cả nước dành 657.000 tỷ đồng cho đầu tư công, chủ yếu là đầu tư hạ tầng giao thông và phấn đấu đạt tỉ lệ giải ngân ít nhất đạt 95%.

Thủ tướng Phạm Minh Chính đã đặt mục tiêu cả nước dành 657.000 tỷ đồng cho đầu tư công

Theo giới phân tích, chính sách đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công của Chính phủ sẽ đem lại động lực tăng trưởng tích cực cho các doanh nghiệp xây lắp và vật liệu xây dựng.

Được biết, với việc trúng thầu nhiều gói thầu của dự án Sân bay Long Thành - dự án trọng điểm quốc gia, tổng giá trị trúng thầu của Tổng công ty Xuất nhập khẩu và xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã VCG) và liên danh đã bứt phá lên con số gần 68.000 tỷ đồng.

Dự án Sân bay Long Thành cũng là dự án trọng điểm trong cơ cấu doanh thu của Công ty cổ phần Tập đoàn Cienco4 (C4G) những năm tới, khi công ty này thuộc liên danh trúng gói thầu số 4.6, với tổng mức đầu tư hơn 8.100 tỷ đồng. Đây là gói thầu lớn thứ hai thuộc dự án thành phần 3, được khởi công vào tháng 8/2023.

Bên cạnh đó, C4G còn có một số hợp đồng thi công lớn khác như Vành đai 3 - TP.HCM (tổng trị giá 1.417 tỷ đồng), Vành đai 4 - Hà Nội (tổng giá trị 890 tỷ đồng), Cao tốc Khánh Hoà - Buôn Mê Thuột (tổng giá trị 2.992 tỷ đồng). Cuối năm 2023, C4G trúng đấu thầu dự án nâng cấp Quốc lộ 14B (tổng giá trị hơn 788 tỷ đồng). Tổng giá trị các gói thầu đầu tư công đơn vị đã trúng tính tới thời điểm cuối năm 2023 lên tới hơn 23.965 tỷ đồng.

C4G được nhận định có triển vọng tăng trưởng sáng trong năm 2024 với doanh thu ước đạt 3.313 tỷ đồng, tăng trưởng 24% so với năm 2023; lợi nhuận sau thuế dự phóng đạt 292 tỷ đồng, tăng 66%; biên lợi nhuận gộp cải thiện từ mức 14,6% trong năm 2023 lên mức 17,1% trong năm nay.

Công ty CP Hạ tầng giao thông Đèo Cả (mã HHV) cũng được đánh giá hưởng lợi lớn từ chính sách đầu tư công. Ông Nguyễn Quang Huy, Tổng giám đốc Hạ tầng giao thông Đèo Cả chia sẻ, năm 2024, Công ty đặt mục tiêu đạt doanh thu 2.915 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế đạt 448 tỷ đồng, tăng trưởng 16%. Mục tiêu trên được xây dựng dựa trên kế hoạch triển khai các dự án đầu tư công hiện tại. Ngoài ra, Công ty còn hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành du lịch, giúp mảng thu phí giao thông khả quan hơn.

Giai đoạn 2023 - 2025, Đèo Cả có kế hoạch đầu tư lên đến 138.958 tỷ đồng, bao gồm 4 dự án đường cao tốc (tổng mức đầu tư 79.250 tỷ đồng) và dự án đường sắt Metro 2 giai đoạn 3 của TP.HCM (tổng mức đầu tư 59.708 tỷ đồng)...

Đầu tư công đang là một trong những trọng điểm chính sách nhằm tạo động lực tăng trưởng cho nền kinh tế. Tác động của đầu tư công sẽ lan tỏa dần tới các ngành, lĩnh vực, trước tiên thúc đẩy nhóm doanh nghiệp nhà thầu xây lắp, cung cấp vật liệu xây dựng (thép, xi măng, đá xây dựng) tăng trưởng. Với giá trị backlog lớn, các doanh nghiệp xây dựng còn nguồn việc cũng như doanh thu lớn cho các năm tiếp theo.

Một yếu tố thuận lợi đáng kể cho các doanh nghiệp trong nhóm đầu tư công là mặt bằng lãi suất đang ở mức thấp kỷ lục trong nhiều năm. Các doanh nghiệp nhóm này đều dùng sử dụng đòn bẩy tài chính lớn, nên khi lãi suất thấp, gánh nặng chi phí lãi vay cũng nhẹ bớt, từ đó có thể cải thiện biên lợi nhuận tốt. Cổ phiếu đầu tư công vì thế được nhiều nhà đầu tư đặt niềm tin trong năm 2024.