Củng cố vị thế số 1 ngành khoan dầu, cổ phiếu doanh nghiệp này được định giá hấp dẫn với tiềm năng vượt 20%

Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố báo cáo cập nhật về Tổng Công ty CP Khoan & Dịch vụ Khoan Dầu khí (HOSE: PVD), duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 27.000 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 21%. Theo VDSC, PVD đang bước vào giai đoạn thuận lợi hiếm có nhờ sự bổ sung liên tiếp hai giàn khoan mới, mở rộng hợp đồng quốc tế và chính sách cổ tức trở lại sau nhiều năm gián đoạn.

Trong nửa đầu năm 2025, kết quả kinh doanh của PVD đã ghi nhận sự cải thiện rõ rệt. Doanh thu quý II đạt 2.430 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ tăng mạnh lên khoảng 240 tỷ đồng, nhờ sự đóng góp từ mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan, khoản thu một lần từ bảo hiểm và chi phí tài chính được kiểm soát. Lũy kế 6 tháng, PVD đã hoàn thành hơn một nửa kế hoạch lợi nhuận cả năm, tạo nền tảng tích cực cho giai đoạn cuối năm.

Bước sang quý III, VDSC dự báo doanh thu sẽ đạt khoảng 2.616 tỷ đồng, trong đó mảng dịch vụ khoan đóng góp hơn 1.700 tỷ đồng. Điểm nhấn đặc biệt là giàn tự nâng PVD VIII sau khi được nâng cấp đã chính thức đưa vào vận hành từ đầu tháng 9, giúp bổ sung nguồn thu ổn định ngay trong quý này. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp dự kiến cải thiện lên gần 20%, cao hơn so với mức dưới 18% của năm trước.

Không dừng lại ở đó, tháng 9/2025, PVD còn tiếp nhận thêm giàn PVD IX và đang trong quá trình tái khởi động trước khi đưa về Việt Nam để bắt đầu chiến dịch đầu tiên vào quý I/2026. Việc liên tiếp bổ sung hai giàn khoan mới trong chưa đầy 6 tháng được đánh giá là cú hích quan trọng cho năng lực khai thác của doanh nghiệp. Đây là điểm khác biệt nổi bật so với nhiều đơn vị khoan trong khu vực vốn đang hạn chế về đầu tư mới.

Hiện tại, PVD sở hữu 6 giàn khoan (5 jack-up, 1 TAD) và chiếm khoảng 60% thị phần khoan tại Việt Nam. Không chỉ giữ vị thế áp đảo trong nước, PVD còn mở rộng hoạt động ra thị trường khu vực với các hợp đồng dài hạn tại Malaysia, Indonesia, Brunei, góp phần duy trì hiệu suất sử dụng giàn cao và phân tán rủi ro phụ thuộc vào một thị trường duy nhất. Theo VDSC, giai đoạn 2025–2029, doanh thu mảng dịch vụ khoan của PVD có thể tăng trưởng bình quân 6% mỗi năm, nhờ đội giàn được tối ưu hóa và giá thuê ngày dần phục hồi.

Về tài chính, PVD duy trì cơ cấu vốn thận trọng với tổng dư nợ năm 2024 khoảng 3.047 tỷ đồng, trong đó 83% là nợ dài hạn, giúp giảm áp lực trả nợ ngắn hạn. Năm 2025, công ty dự kiến đầu tư hơn 2.200 tỷ đồng, trong đó riêng PVD IX đã ngốn khoảng 65 triệu USD (tương đương 1.715 tỷ đồng). Với việc cân đối được vốn vay và dòng tiền, PVD vừa có thể mở rộng năng lực, vừa đảm bảo sự an toàn tài chính.

Thêm nữa, PVD đã quay lại chi trả cổ tức tiền mặt với mức 500 đồng/cp từ năm 2025. Tuy nhiên, VDSC cũng lưu ý một số rủi ro trọng yếu. Biến động giá dầu vẫn là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của PVD. Nếu giá dầu giảm sâu, giá thuê giàn trong các hợp đồng tái ký có thể bị kéo xuống, làm suy giảm doanh thu và lợi nhuận. Ngoài ra, PVD vẫn phải đối mặt với chi phí tài chính liên quan đến các khoản vay USD lãi suất thả nổi và chi phí thuê giàn ngoài để đáp ứng nhu cầu nếu vượt công suất.

Dù còn tồn tại những rủi ro mang tính chu kỳ nhưng triển vọng của PVD trong trung và dài hạn vẫn được đánh giá tích cực. Sự bổ sung liên tiếp hai giàn khoan mới, hợp đồng quốc tế dài hạn và nền tảng tài chính an toàn là những yếu tố then chốt tạo sự khác biệt. Với giá mục tiêu 27.000 đồng/cp và tổng mức sinh lời kỳ vọng hơn 20%, VDSC khẳng định PVD đang đứng trước cơ hội bứt phá mới, xứng đáng để nhà đầu tư cân nhắc trong danh mục.