Công ty chứng khoán nâng dự phóng VN-Index vượt 1.800 điểm và 3 chủ đề đầu tư tiềm năng
KBSV Research vừa nâng dự báo VN-Index cuối năm 2025 lên 1.814 điểm, thể hiện cái nhìn lạc quan hơn về thị trường nhờ kinh tế phục hồi, lãi suất thấp và kỳ vọng nâng hạng.
Khối phân tích Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV Research) vừa công bố báo cáo triển vọng thị trường quý IV/2025, trong đó nâng dự báo vùng hợp lý của VN-Index cuối năm lên 1.814 điểm, cao hơn đáng kể so với mức 1.530 điểm trong báo cáo gần nhất.
Theo KBSV, mốc 1.814 điểm tương ứng với mức tăng khoảng 18,6% lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các doanh nghiệp trên sàn HOSE so với cùng kỳ năm trước. Sự điều chỉnh này được cho là đến từ tác động tích cực của các chính sách kích thích kinh tế, cũng như việc rủi ro thuế quan không còn lớn như lo ngại trước đó.
Trong báo cáo, KBSV đặt mức P/E mục tiêu ở 16,7 lần, tương đương trung bình 5 năm gần nhất và nhỉnh hơn mức 16,3 lần hiện tại theo dữ liệu Bloomberg. Đây được xem là mức định giá hợp lý khi thị trường Việt Nam đang có nhiều yếu tố hỗ trợ song hành.
Theo nhóm phân tích, bốn động lực chính củng cố triển vọng tăng trưởng của thị trường gồm: Lãi suất duy trì ở vùng thấp, hỗ trợ dòng tiền đầu tư; Tăng trưởng kinh tế cao, giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô và lợi nhuận; Cung tiền M2 tăng mạnh, phản ánh tín dụng được nới lỏng; Đầu tư công và tiến trình nâng hạng thị trường tiếp tục là điểm nhấn quan trọng.
Tuy nhiên, KBSV cũng lưu ý hai rủi ro đáng theo dõi trong quý IV là biến động tỷ giá và thuế “chuyển tiếp”.
Trong kịch bản cơ sở, áp lực tỷ giá đã hạ nhiệt sau giai đoạn căng thẳng nhất. Mặc dù chỉ số Dollar Index có thể tăng nhẹ trở lại, nhưng tác động dự kiến sẽ giảm dần về cuối năm.
Về thuế “chuyển tiếp”, rủi ro này được dời sang năm 2026, thay vì áp dụng ngay cuối 2025. Tuy nhiên, nếu chính sách được kích hoạt sớm với mức thuế 40% cho hàng hóa Việt Nam không đạt tỷ lệ nội địa hóa 60–70%, ảnh hưởng tiêu cực đến vĩ mô và thị trường chứng khoán có thể đáng kể.
KBSV Research đồng thời đề xuất ba chủ đề đầu tư trọng tâm cho giai đoạn tới, bao gồm: Nâng hạng thị trường, hưởng lợi trực tiếp là nhóm chứng khoán; Đầu tư công bứt tốc, tạo động lực cho xây dựng hạ tầng, vật liệu và xây lắp điện; Khơi thông pháp lý, mở đường cho bất động sản và xây dựng phục hồi.
Theo đơn vị này, đây sẽ là những nhóm ngành dẫn dắt xu hướng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong chu kỳ 2025–2026, khi dòng vốn trong và ngoài nước ngày càng chú ý hơn tới triển vọng nâng hạng và tăng trưởng bền vững của nền kinh tế.