Cổ phiếu NT2 có thể tăng được tới đâu?

NT2 là cổ phiếu phòng thủ và hoạt động kinh doanh khá đơn giản, cổ tức đều đặn hàng năm với mức trung bình khoảng 2.000 đồng/cp. VCBS đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với NT2 với mục tiêu khoảng 27.000 đồng/cp.

Theo Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS), quý 1/2022, CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2) có doanh thu đạt 2006,5 tỷ đồng, tăng 21,5% so với năm 2021, biên LNHĐKD cải thiện 0,8% lên 8,4%. Mặc dù giá khí đầu vào tăng 30 – 40% so với cùng kỳ, giá điện trên thị trường điện cạnh tranh cũng tăng mạnh trong quý 1 và đặc biệt là tháng 4 lên tới gần 1.800 đồng/kWh giúp cho NT2 giữ được BLNHĐ tốt. Lãi sau thuế quý 1/2022 của NT2 ghi nhận 160 tỷ đồng, tăng 38,9% so với năm 2021.

Năm 2021, chịu ảnh hưởng của dịch Covid-19, sản lượng điện của NT2 sụt giảm mạnh, đặc biệt là trong quý 3 và quý 4/2021 do tình trạng phong tỏa tại khu vực phía Nam, sản lượng của NT2 đạt mức thấp nhất trong lịch sử, chỉ hơn 3,1 tỷ kWh. Dự kiến năm 2022, hoạt động kinh tế phục hồi, tổng sản lượng điện cả nước có thể tăng trở lại ở mức 10% - 12%. Do đó, sản lượng của NT2 cũng quay về mức trước dịch, dự kiến đạt hơn 4,4 tỷ kWh.

Nửa đầu năm 2022, giá khí đã tăng khoảng 30% – 40% so với năm 2021 khiến giá bán đầu ra của NT2 đạt khoảng 2.000 đồng/kWh, mức giá này, nhất là trong mùa mưa dần tới rất khó cạnh tranh trên thị trường điện với các nhà máy thủy điện, gây ảnh hưởng phần nào đến hiệu quả phát điện trên thị trường điện cạnh tranh.

Hiện NT2 chỉ còn số dư nợ ngân hàng gần 600 tỷ do EVN chưa kịp trả tiền bán điện, VCBS dự kiến khoản mục này cũng sẽ sụt giảm đáng kể trong quý 2/2022 giúp cho chi phí lãi vay của NT2 rất thấp. Đồng thời dòng tiền tự do tăng thêm khoảng 500 tỷ/năm so với các năm trước giúp tăng thêm nguồn tiền trả cổ tức.

Dự kiến hết khấu hao máy móc thiết bị từ cuối 2026 sẽ giúp lợi nhuận tăng khoảng hơn 500 tỷ đồng/năm làm tăng nguồn lợi nhuận giữ lại dùng để trả cổ tức. ĐHĐCĐ thông qua chia cổ tức năm 2021 dự kiến 16,5% (đã tạm ứng 10%) và kế hoạch 2022 đạt 15% nhưng Banh lãnh đạo NT2 tự tin có thể đạt tối thiểu con số này và kỳ vọng ở mức 20%.

Hạch toán chênh lệch tỷ giá sẽ hỗ trợ lợi nhuận sau thuế năm 2022. Trong năm 2022 sẽ thỏa thuận xong với EVN về khoản chênh lệch tỷ giá tới năm 2019 là 245 tỷ đồng và sẽ được hạch toán vào lợi nhuận năm nay.

Hiện, Công ty đang xem xét các dự án đầu tư giúp tăng công suất nhằm giảm nhiệt độ khí cấp vào và giảm công suất chạy min, tuy nhiên sẽ cần thời gian nghiên cứu và phối hợp với đơn vị bảo trì, cung cấp turbine….