Chuyên gia VPBankS dự báo “thế trận mới ”: Nhóm có thị phần lớn sẽ “đá chính” trong nửa cuối năm
Chuyên gia VPBankS nhận định nửa cuối 2025 là giai đoạn xoay chiều trong ngành chứng khoán, khi các công ty có thị phần môi giới lớn và tự doanh linh hoạt nắm thế thượng phong.
Theo ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh Số của CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS), nửa cuối năm 2025 là giai đoạn định hình lại vị thế trong ngành chứng khoán, khi dòng tiền đang dịch chuyển sang nhóm công ty có lợi thế về thị phần và năng lực tự doanh.
Chia sẻ tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” diễn ra ngày 21/7, ông Nguyễn Việt Đức đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào “hiệp hai” của chu kỳ phục hồi. Tuy nhiên, không phải công ty chứng khoán nào cũng hưởng lợi như nhau trong bối cảnh thanh khoản bắt đầu trở lại và kỳ vọng nâng hạng thị trường ngày càng rõ rệt.
Nửa đầu năm: Lợi thế thuộc về nhóm mạnh về tự doanh
Theo ông Đức, nửa đầu 2025 ghi nhận diễn biến tích cực của thị trường chung, với việc VN-Index chinh phục liên tiếp các mốc 1.200, 1.300 và áp sát 1.500 điểm. Tuy nhiên, thanh khoản chỉ thực sự bùng nổ từ đầu tháng 7, khi các phiên giao dịch tỷ USD xuất hiện trở lại.
Trong bối cảnh dòng tiền chưa lan tỏa đều, nhóm công ty chứng khoán có danh mục đầu tư linh hoạt và năng lực tự doanh tốt đã vươn lên mạnh mẽ. “VIX là một ví dụ điển hình. Quý II vừa qua, công ty ghi nhận mức tăng lợi nhuận gần 10 lần, lên hơn 1.300 tỷ đồng – cao nhất lịch sử. Những cái tên khác như SHS, LPBS, CTS cũng có mức tăng trưởng ấn tượng nhờ chiến lược đầu tư chủ động và nhạy sóng,” ông Đức dẫn chứng.
Ở chiều ngược lại, những công ty từng có vị thế như HSC, Vietcap lại tỏ ra hụt hơi, do danh mục tự doanh thận trọng hoặc chưa đủ quy mô. “Tự doanh gần như là ‘ngòi nổ’ trong giai đoạn thiếu thanh khoản. Ai bắt nhịp tốt với sóng ngành, người đó thắng,” chuyên gia VPBankS nhận định.
Nửa cuối năm: “Sân chơi” trở lại với nhóm top đầu có thị phần môi giới lớn
Bước sang nửa cuối năm, ông Đức cho rằng thế trận có thể thay đổi. Việc dòng tiền quay lại mạnh mẽ sẽ là đòn bẩy quan trọng cho các công ty có mạng lưới khách hàng lớn, năng lực tư vấn mạnh và thị phần môi giới ổn định. “Thanh khoản dồi dào giúp các công ty như SSI, VND, HCM... hưởng lợi rõ rệt từ mảng phí dịch vụ – một nguồn thu ổn định và bền vững trong cấu trúc doanh thu,” ông nói.
Thực tế, nhiều cổ phiếu ngành chứng khoán đã sớm phản ánh kỳ vọng này. Từ tháng 4 đến nay, SHS tăng 66%, SSI +52%, ORS +48%, HCM +31%, VCI +27%... Những mức tăng này cho thấy dòng tiền đang bắt đầu chọn lọc lại nhóm đầu ngành có định vị rõ ràng.
Bên cạnh yếu tố thanh khoản, kỳ vọng nâng hạng thị trường cũng là lực đẩy dài hạn. “Các tiêu chí liên quan đến công bố thông tin, thanh toán bù trừ và quyền tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài đang được cải thiện. Điều này tạo môi trường thuận lợi cho các công ty top đầu tiếp tục dẫn sóng,” ông Đức phân tích.
Thế trận mới: TCBS, SHS, VIX trở thành tâm điểm nửa cuối 2025?
Dưới góc nhìn của chuyên gia VPBankS, giai đoạn tới có thể chứng kiến sự nổi lên của những cái tên kết hợp cả năng lực tự doanh và lợi thế quy mô. TCBS là một ví dụ, khi công ty sắp niêm yết và đang dẫn đầu lợi nhuận ngành (2.431 tỷ đồng trong 6 tháng). SHS và VIX cũng được đánh giá cao nhờ chiến lược giao dịch linh hoạt và nền tảng tài chính lành mạnh.
“Tăng trưởng lợi nhuận quý II vừa qua cho thấy khả năng thích ứng của từng công ty với điều kiện thị trường cụ thể. Nhưng giai đoạn tới, ai kiểm soát được dòng tiền và hệ sinh thái khách hàng mới là người duy trì vị thế,” ông Đức kết luận.