Chuyên gia tiết lộ một cổ phiếu ngân hàng sở hữu tiềm năng tăng giá hơn 35%
VPBankS khuyến nghị mua cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 34.200 đồng/cp, kỳ vọng ngân hàng duy trì tăng trưởng tín dụng vượt trội và lợi nhuận trước thuế năm 2026 tăng gần 20%.
Chứng khoán VPBankS vừa đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB của Ngân hàng TMCP Quân đội, với giá mục tiêu 34.200 đồng/cp. Mức giá mục tiêu này cao hơn khoảng 35,7% so với giá đóng cửa 25.200 đồng/cp.
Theo VPBankS, cổ phiếu MBB vẫn còn dư địa tăng nhờ triển vọng tăng trưởng tín dụng cao, lợi nhuận tiếp tục cải thiện và định giá hiện chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng của ngân hàng.
Ở vùng giá hiện tại, MBB đang giao dịch tại mức P/B dự phóng năm 2026 khoảng 1 lần, trong khi ROE kỳ vọng đạt 20,1%. VPBankS cho rằng đây là mức định giá hấp dẫn nếu so với khả năng sinh lời và vị thế của ngân hàng trong nhóm cổ phiếu tài chính.
Hiện cổ phiếu MBB giao dịch ở mức P/B khoảng 1,4 lần, tương đương bình quân 5 năm. Mức này cao hơn khoảng 7,7% so với P/B hiện tại của ngành ngân hàng, ở mức 1,3 lần. Tuy nhiên, công ty chứng khoán cho rằng mức chênh lệch này là hợp lý, do MBB có triển vọng tăng trưởng tốt hơn mặt bằng chung.
Một trong những yếu tố quan trọng được VPBankS nhấn mạnh là khả năng tăng trưởng tín dụng vượt trội của MBB trong năm 2026. Công ty chứng khoán dự báo tín dụng của ngân hàng có thể tăng 26%, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 15% của Ngân hàng Nhà nước cho toàn hệ thống và mức dự phóng 18% đối với ngành ngân hàng.
Động lực chính đến từ lợi thế về hạn mức tín dụng sau khi MBB nhận chuyển giao ngân hàng 0 đồng. Điều này giúp ngân hàng có thêm dư địa mở rộng cho vay ở nhiều phân khúc, trong đó có bất động sản, khách hàng doanh nghiệp lớn và nhóm doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Bên cạnh đó, MBB cũng có lợi thế trong các lĩnh vực liên quan đến đầu tư công, xây lắp và hạ tầng. Đây là những nhóm ngành được kỳ vọng có nhu cầu vốn cao hơn trong thời gian tới, đồng thời cũng là phân khúc mà MBB đã có kinh nghiệm phục vụ và hệ sinh thái khách hàng sẵn có.
Dù biên lãi ròng của ngành ngân hàng còn chịu áp lực, VPBankS vẫn dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của MBB tăng 19,3% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần, dự kiến tăng 24,7% nhờ quy mô tín dụng mở rộng mạnh.
Ngoài thu nhập lãi, nguồn thu ngoài lãi của MBB cũng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện. Hoạt động dịch vụ, bảo hiểm, ngân hàng số và các mảng trong hệ sinh thái tài chính của tập đoàn có thể đóng góp tích cực hơn vào kết quả kinh doanh chung.
Theo dự báo của VPBankS, NIM của MBB có thể giảm về 3,7% trong năm 2026. Tuy nhiên, mức giảm chỉ khoảng 18 điểm cơ bản, thấp hơn đáng kể so với mức thu hẹp trong năm 2025. Công ty chứng khoán cho rằng đây là sự đánh đổi có tính toán, khi ngân hàng chấp nhận biên lãi thấp hơn để mở rộng thị phần và tận dụng tốt hơn hạn mức tín dụng được cấp.
Về chất lượng tài sản, VPBankS dự báo tỷ lệ nợ xấu của MBB có thể tăng lên 1,5%. Nguyên nhân đến từ môi trường lãi suất cao hơn và áp lực nhất định đối với nhóm khách hàng doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Dù vậy, rủi ro này được đánh giá vẫn trong tầm kiểm soát. MBB hiện duy trì bộ đệm dự phòng tương đối lành mạnh, đồng thời có khẩu vị rủi ro thận trọng hơn so với nhiều ngân hàng khác. Đây là yếu tố giúp ngân hàng có thể theo đuổi tăng trưởng tín dụng cao mà không tạo áp lực quá lớn lên chất lượng tài sản.
VPBankS cho rằng, với ROE kỳ vọng trên 20%, tăng trưởng tín dụng thuộc nhóm cao trong ngành và lợi nhuận duy trì đà tăng hai chữ số, MBB vẫn là một cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trong năm 2026.
Ở mức định giá hiện tại, cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ lợi thế về hạn mức tín dụng, quy mô khách hàng và khả năng mở rộng thu nhập trong các năm tới. Đây là cơ sở để VPBankS đưa ra khuyến nghị mua, với giá mục tiêu 34.200 đồng/cp.