Bất ngờ với nhóm ngành dẫn đầu sóng lợi nhuận quý 1

Báo cáo chiến lược mới công bố của Chứng khoán VNDirect cho thấy bức tranh lợi nhuận quý I/2025 của thị trường chứng khoán Việt Nam đang chuyển biến tích cực hơn kỳ vọng. Theo đó, lợi nhuận ròng toàn thị trường ước tăng 22,6% so với cùng kỳ năm ngoái, không chỉ nhờ nền so sánh thấp mà còn phản ánh rõ sự cải thiện về năng lực vận hành và điều kiện vĩ mô thuận lợi.

Một điểm sáng đáng chú ý là biên EBITDA của các doanh nghiệp đã cải thiện rõ rệt, tăng từ 15,4% lên 17,9%, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí tốt hơn, đặc biệt trong bối cảnh môi trường lãi suất thấp vẫn đang hỗ trợ cho hoạt động tài chính doanh nghiệp.

Trong bức tranh tăng trưởng toàn diện đó, ngành điện và bất động sản nổi lên là hai lĩnh vực có hiệu suất vượt trội trong quý đầu năm. Lợi nhuận ngành điện ghi nhận mức tăng vọt 223,9% nhờ sự hồi phục mạnh mẽ của các nhà máy điện khí, vốn bị ảnh hưởng nặng bởi sản lượng huy động thấp trong năm trước, cùng với đà tăng sản lượng thủy điện sau giai đoạn El Niño khắc nghiệt vào quý I/2024.

Ngành bất động sản tiếp tục ghi nhận quý thứ ba liên tiếp có mức tăng trưởng ấn tượng, với lợi nhuận tăng 134,4% so với cùng kỳ. Các chuyên gia VNDirect đánh giá đà phục hồi của thị trường địa ốc được thúc đẩy bởi tổ hợp chính sách hỗ trợ tín dụng, lãi suất vay mua nhà thấp, cũng như những chiến lược bán hàng linh hoạt từ các chủ đầu tư lớn.

Một số ngành khác cũng cho thấy mức tăng trưởng nổi bật. Ngành hàng cá nhân và gia dụng xếp thứ ba về tăng trưởng lợi nhuận với mức tăng 62%, phần lớn nhờ nhu cầu xuất khẩu tăng lên trong bối cảnh lo ngại rủi ro thuế quan từ Mỹ khiến nhiều đối tác đẩy mạnh nhập hàng từ Việt Nam. Ngành hóa chất cũng ghi nhận mức tăng 44,6%, nhờ chi phí nguyên liệu giảm trong khi giá bán ổn định giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện rõ rệt.

Ngành bán lẻ, mà đại diện tiêu biểu là MWG, đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 36% trong quý I, bất chấp biên lợi nhuận gộp thấp hơn cùng kỳ. Lợi nhuận ròng của ngành vẫn tăng tới 71,3% nhờ vào chiến lược tái cấu trúc hiệu quả, kiểm soát tốt chi phí khấu hao và loại bỏ các yếu tố bất thường liên quan đến việc thu hẹp chuỗi bán lẻ trước đó.

Trong khi đó, nhóm ngân hàng ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ở mức ổn định hơn, đạt 14%. Đây vẫn là mức tăng đáng khích lệ trong bối cảnh biên lãi ròng (NIM) toàn ngành đang chịu áp lực co hẹp và tỷ lệ CASA suy giảm nhẹ.

Ngược chiều với bức tranh lạc quan của phần lớn các nhóm ngành, lĩnh vực dầu khí ghi nhận sự sụt giảm sâu về lợi nhuận, tới 63,8% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá dầu Brent bình quân trong quý I/2025 giảm gần 9% so với cùng kỳ năm trước, ảnh hưởng trực tiếp đến các doanh nghiệp có giá bán gắn với giá dầu như BSR, PLX và OIL.

Tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn VN30, lợi nhuận ròng quý I tăng gần 13% với 22/30 doanh nghiệp có kết quả tích cực. Một số cái tên bứt phá mạnh mẽ có thể kể đến như MSN (+277%), VHM (+204%), BCM (+203%), SSB (+191%) và MWG (+149%). Ngược lại, PLX là điểm trừ lớn nhất trong nhóm khi lợi nhuận sụt giảm đến 88%.

Tổng thể, dữ liệu quý I/2025 cho thấy sức bật đang quay trở lại với thị trường chứng khoán Việt Nam, không chỉ nhờ yếu tố nền thấp mà còn đến từ những cải thiện thực chất về vận hành và môi trường kinh doanh. Nếu các yếu tố hỗ trợ tiếp tục được duy trì – bao gồm ổn định vĩ mô, chính sách tiền tệ thuận lợi và tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại – thị trường hoàn toàn có cơ sở để giữ vững đà tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tiếp theo. Đây sẽ là điểm tựa quan trọng để nhà đầu tư duy trì niềm tin, đặc biệt trong bối cảnh định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn so với khu vực.