Ăn nên làm ra, một cổ phiếu xây lắp lọt vào mắt xanh công ty chứng khoán

Công ty Chứng khoán ACBS vừa duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PC1 của Công ty CP Tập đoàn PC1 (HoSE: PC1), với giá mục tiêu 32.800 đồng/cp, tương ứng tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 32,5% so với mức giá hiện tại. Khuyến nghị được đưa ra sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý III/2025 vượt kỳ vọng, với đà tăng trưởng nổi bật ở cả doanh thu và lợi nhuận.

Theo ACBS, doanh thu quý III đạt 3.278 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 394 tỷ đồng, tăng 52%, ghi nhận mức cao nhất trong nhiều quý gần đây. Lũy kế 9 tháng, PC1 đạt 704 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 22% so với cùng kỳ và hoàn thành 84% kế hoạch năm, tương đương 76% dự phóng của ACBS. Những con số này củng cố niềm tin về khả năng vượt kế hoạch cả năm 2025 của doanh nghiệp.

Điểm nhấn trong bức tranh lợi nhuận của PC1 nằm ở mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp (SXCN), hai lĩnh vực ghi nhận tăng trưởng mạnh nhờ làn sóng đầu tư công và hạ tầng điện đang được đẩy mạnh trên toàn quốc. Riêng mảng xây lắp đạt 1.738 tỷ đồng doanh thu, tăng 147% so với cùng kỳ, còn SXCN tăng 109% lên 337 tỷ đồng. Đáng chú ý, các dự án có quy mô lớn như Cáp ngầm Côn Đảo 110kV giúp biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp cải thiện đáng kể, từ 4% lên 9%.

Trong khi đó, mảng khai khoáng Niken, dù doanh thu giảm 21% còn 444 tỷ đồng, vẫn đóng góp tích cực nhờ cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 44%, so với 29% cùng kỳ. Sự cải thiện này chủ yếu nhờ tối ưu chi phí khai thác đầu vào và nâng hiệu suất vận hành, góp phần đưa lợi nhuận gộp toàn tập đoàn tăng 41% trong quý.

Với cấu trúc doanh thu ngày càng đa dạng, PC1 đang khẳng định vai trò doanh nghiệp hạ tầng - năng lượng tích hợp, bao gồm xây lắp điện, sản xuất công nghiệp, khoáng sản và năng lượng tái tạo. Trong 9 tháng đầu năm, biên lãi ròng cải thiện lên 9% so với mức 8% cùng kỳ, cho thấy hiệu quả hoạt động đang được nâng lên rõ rệt, bất chấp áp lực chi phí tài chính tăng gấp đôi trong quý III.

Về triển vọng, ACBS đánh giá PC1 hưởng lợi dài hạn từ chính sách mở rộng đầu tư công, phát triển lưới điện truyền tải 500kV và hạ tầng năng lượng tái tạo, khi doanh nghiệp là nhà thầu EPC lớn trong ngành điện và sở hữu năng lực thi công đường dây, trạm biến áp hàng đầu Việt Nam. Đồng thời, việc kiểm soát tốt nợ vay (nợ ròng/EBITDA giảm từ 3,2x xuống 2,7x dự phóng năm 2025) giúp cải thiện sức khỏe tài chính và gia tăng dư địa mở rộng đầu tư.

Dù thị giá cổ phiếu PC1 đã giảm 6,5% từ đầu năm, ACBS cho rằng mức định giá hiện tại chỉ 9,5 lần P/E dự phóng 2025, thấp hơn trung bình ngành, mở ra cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh kết quả kinh doanh liên tục khởi sắc.

Với triển vọng phục hồi lợi nhuận bền vững, cơ cấu doanh thu đa ngành và khả năng hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư công, ACBS khuyến nghị MUA cổ phiếu PC1, coi đây là lựa chọn tiêu biểu trong nhóm doanh nghiệp hạ tầng – năng lượng đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.