“Vượt đỉnh lịch sử 1.700 điểm nhưng mới chỉ là khởi đầu”, VN-Index sắp tăng tới đâu?

Từ mức 1.094 điểm vào ngày 9/4, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua hơn nửa năm tăng tốc mạnh mẽ. Chỉ số VN-Index liên tục chinh phục các mốc kháng cự quan trọng 1.300 rồi 1.400 điểm, trước khi vượt đỉnh lịch sử 1.528 điểm được thiết lập từ đầu năm 2022 và tiến thêm hơn 200 điểm, lập kỷ lục mới tại 1.747,55 điểm vào cuối phiên 10/10. Đà tăng ấn tượng này đánh dấu bước ngoặt lớn sau gần hai năm tích lũy, khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo Báo cáo Chiến lược 2026 của SSI Research với chủ đề “Khởi đầu của khát vọng”, nền kinh tế Việt Nam được kỳ vọng tiếp tục nằm trong nhóm tăng trưởng nhanh nhất khu vực châu Á trong năm tới. Chính phủ đang hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP bình quân đạt hai con số đến năm 2030, dựa trên ba trụ cột chính: Đẩy mạnh đầu tư công; Phát huy vai trò khu vực tư nhân và Duy trì dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ổn định. Ba yếu tố này được xem là động lực cốt lõi để giữ vững đà phục hồi và tạo nền tảng cho thị trường vốn phát triển bền vững.

Bối cảnh bên ngoài cũng đang trở nên thuận lợi hơn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2026, qua đó giúp ổn định tỷ giá, giảm chi phí vốn và tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam duy trì chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng. SSI đánh giá yếu tố này sẽ giúp thanh khoản hệ thống dồi dào hơn, hỗ trợ hoạt động tín dụng và là lực đẩy quan trọng đối với thị trường chứng khoán.

Báo cáo của SSI Research cho biết, dù VN-Index đã tăng hơn 60% trong sáu tháng qua, định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn. Hiện chỉ số này đang giao dịch với mức P/E dự phóng 2025–2026 lần lượt là 13,9 và 12 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm (khoảng 14 lần) và dưới ngưỡng hưng phấn 15–16 lần của các chu kỳ tăng trưởng trước đó. So với nhiều thị trường trong khu vực, Việt Nam nổi bật nhờ tốc độ tăng trưởng cao và định giá hợp lý, giúp SSI duy trì quan điểm tích cực với mục tiêu VN-Index đạt 1.800 điểm trong năm 2026.

Đặc biệt, yếu tố then chốt được coi tiếp tục hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư là tiến trình nâng hạng thị trường. Sau khi được FTSE Russell công nhận là thị trường mới nổi, Việt Nam đang tiến gần hơn đến việc đáp ứng tiêu chuẩn của MSCI Emerging Markets. Khi điều này thành hiện thực, SSI ước tính thị trường có thể thu hút khoảng 1,6 tỷ USD dòng vốn ETF thụ động, cùng với lượng vốn chủ động lớn hơn từ các quỹ đầu tư quốc tế, tạo ra cú hích đáng kể cho thanh khoản và vốn hóa.

Bước sang năm 2026, SSI dự báo thanh khoản gia tăng và làn sóng IPO trở lại sẽ là hai chủ đề chính của thị trường. Nhà đầu tư trong nước vẫn là lực đỡ chủ đạo, song sự trở lại của các doanh nghiệp lớn với kế hoạch niêm yết mới như TCBS, VPBankS, Gelex Infra hay Nông nghiệp Hòa Phát được xem là tín hiệu tích cực, thể hiện niềm tin ngày càng vững chắc vào thị trường vốn.

Theo quan sát của SSI Research, chu kỳ tăng mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam thường kéo dài khoảng hai năm, mang lại mức sinh lời trung bình hơn 130% trước khi bước vào giai đoạn điều chỉnh. Với đà phục hồi bắt đầu từ tháng 4/2025, thị trường hiện mới chỉ ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng mới, và năm 2026 được kỳ vọng là bước tiến thứ hai, khi vai trò dẫn dắt được mở rộng từ nhóm ngân hàng sang các lĩnh vực tiêu dùng, công nghệ và hạ tầng.

Khánh Linh