Fed hạ lãi suất và những tác động tới thị trường chứng khoán Việt Nam

Ngày 18/9, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 11-1, quyết định hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa biên độ lãi suất đồng USD xuống 4% - 4,25%. Đây là lần đầu tiên trong năm 2025 Fed điều chỉnh chính sách tiền tệ, sau khi tạm ngừng quan sát từ đầu năm đến nay. Đáng chú ý, tân Thống đốc Stephen Miran, người mới được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm, là người duy nhất phản đối mức giảm khi cho rằng cần một động thái mạnh tay hơn, tức hạ 0,5 điểm phần trăm.

Kỳ vọng tích cực với Việt Nam

Theo ông Lê Tiến Đạt – chuyên gia phân tích và nghiên cứu tại Chứng khoán Agribank, quyết định cắt giảm lãi suất của Fed có thể tạo hiệu ứng tích cực với Việt Nam trên nhiều khía cạnh. Trước hết, việc hạ lãi suất làm thu hẹp chênh lệch lợi suất kỳ vọng giữa tài sản bằng USD và các thị trường mới nổi, từ đó khuyến khích dòng vốn quay trở lại khu vực, trong đó có Việt Nam.

Bên cạnh đó, với doanh nghiệp trong nước vốn có nhu cầu nhập khẩu nguyên vật liệu lớn để phục vụ sản xuất, việc tỷ giá USD/VND hạ nhiệt sẽ giúp giảm bớt chi phí. Đây là yếu tố quan trọng giúp cải thiện biên lợi nhuận của nhiều ngành hàng, từ sản xuất công nghiệp đến xuất nhập khẩu.

Ở góc độ tâm lý, động thái cắt giảm lãi suất cũng được nhìn nhận như một tín hiệu cho thấy xu hướng nới lỏng chính sách toàn cầu vẫn tiếp diễn. Điều này hỗ trợ niềm tin nhà đầu tư và tạo dư địa cho giá tài sản tài chính, đặc biệt là chứng khoán, duy trì đà tăng trong trung và dài hạn.

Thị trường đã phản ánh bao nhiêu?

Tuy nhiên, theo ông Đạt, mức độ tác động thực sự từ quyết định này tới thị trường Việt Nam trong ngắn hạn khó có thể định lượng rõ. Thực tế, kỳ vọng Fed giảm lãi suất phần nào đã được phản ánh trong nhịp tăng mạnh của chứng khoán Việt Nam hồi tháng 8, cùng với những thông tin tích cực về triển vọng GDP 8-10% hay khả năng nâng hạng thị trường.

Do vậy, thị trường có thể không chứng kiến phản ứng bùng nổ ngay lập tức. Thay vào đó, tác động sẽ lan tỏa dần theo hướng củng cố xu hướng tăng điểm trong trung – dài hạn. Các nhóm ngành được dự báo hưởng lợi rõ nét gồm chứng khoán, sản xuất nhập khẩu và logistics.

Những rủi ro cần lưu ý

Bên cạnh triển vọng sáng, chuyên gia cũng cảnh báo một số rủi ro. Thứ nhất, dù xác suất thấp, nếu Fed không cắt giảm lãi suất trong kỳ họp vừa qua, có thể đã tạo ra một “cơn gió ngược” cho thị trường toàn cầu. May mắn là kịch bản này không xảy ra, song vẫn cần lưu ý trong các cuộc họp tới.

Thứ hai, một rủi ro khác là Fed hạ lãi suất quá nhanh và mạnh. Khi đó, thay vì mang lại sự yên tâm, thị trường có thể nhìn nhận đây là dấu hiệu bất ổn của nền kinh tế Mỹ. Ông Đạt nhắc lại trường hợp đầu năm 2020: Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ để đối phó với COVID-19, nhưng thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn lao dốc do lo ngại khủng hoảng.

Trong bối cảnh này, ông Đạt khuyến nghị nhà đầu tư cần quản lý rủi ro danh mục một cách chặt chẽ. Đặc biệt, thị trường Việt Nam sắp đối diện tác động từ đáo hạn phái sinh quý III và hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ ETF trong những phiên cuối tuần. Những biến động ngắn hạn này có thể che mờ tác động tích cực từ Fed.

Tóm lại, việc Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm là tín hiệu tích cực, góp phần hỗ trợ tâm lý và dòng vốn. Tuy vậy, tác động ngắn hạn lên chứng khoán Việt Nam sẽ không quá lớn bởi kỳ vọng này đã phần nào được phản ánh. Lợi ích thực sự sẽ rõ nét hơn trong trung và dài hạn, khi môi trường lãi suất toàn cầu nới lỏng tạo thêm lực đẩy cho xu hướng tăng trưởng của thị trường tài chính.

Cao Trung