Nếu thị trường được nâng hạng, VN-Index có thể bứt phá lên tới đâu?

Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu có nhiều chuyển biến, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược Thị trường Chứng khoán VPBankS – cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một giai đoạn hứa hẹn, với mục tiêu VN-Index có thể vươn tới 1.500–1.550 điểm vào cuối năm 2025 hoặc đầu 2026. Dự báo này được đưa ra tại hội thảo "Tình hình vĩ mô và triển vọng thị trường" tổ chức ngày 8/7 vừa qua, và đang thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư.

Kỳ vọng tăng trưởng dựa trên nền tảng vĩ mô tích cực

Đánh giá về diễn biến thị trường toàn cầu, ông Sơn cho rằng môi trường đầu tư đã có những thay đổi đáng kể. Thị trường Mỹ từng dẫn dắt nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ, nhưng hiện đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sau khi các mô hình AI mới như Deepseek ra mắt với chi phí thấp, làm giảm sức hấp dẫn của những cổ phiếu công nghệ có định giá cao như Nvidia.

Ngược lại, các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, lại cho thấy sức bật đáng kể. Điều này thể hiện qua sự gia tăng thanh khoản, lượng tài khoản mở mới, và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định. Theo ông Sơn, P/E hiện tại của VN-Index ở mức 13,9–14 lần – thấp hơn nhiều so với các thị trường khác, cho thấy vẫn còn dư địa tăng giá. Nếu tính theo P/E forward, con số này chỉ vào khoảng 10 lần, một mức định giá khá hấp dẫn.

Cơ hội đến từ nâng hạng và dòng vốn ngoại

Một trong những động lực chính được ông Sơn nhấn mạnh là khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo phân loại của FTSE. Dự kiến, xác suất được nâng hạng trong kỳ tháng 9 là 70%, và nếu không thành công, cơ hội vẫn mở ra vào tháng 3/2026.

Kịch bản nâng hạng đi kèm kỳ vọng dòng vốn ngoại giải ngân mạnh mẽ, ước tính lên tới 3–7 tỷ USD trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, Việt Nam đang chuẩn bị cho loạt IPO quy mô lớn, tổng cộng khoảng 47,5 tỷ USD từ nay đến năm 2026 – một yếu tố hứa hẹn thúc đẩy thanh khoản mạnh hơn nữa.

Theo ước tính, nếu thị trường được nâng hạng và các thương vụ IPO lớn được triển khai thành công, thanh khoản trên thị trường có thể đạt mức 23.000 tỷ đồng trong năm 2025 và lên tới 28.000 tỷ đồng trong năm 2026.

FDI sẽ thay đổi về chất lượng, không chỉ là chuyển dịch địa lý

Từ góc độ kinh tế vĩ mô và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), ông Trần Hoàng Sơn nhìn nhận, Việt Nam đang bước vào giai đoạn thu hút FDI với chất lượng cao hơn. Nếu như giai đoạn “Trump 1.0” là giai đoạn các doanh nghiệp dịch chuyển sản xuất sang Việt Nam mang tính chất cơ học, thì hiện nay, các nhà đầu tư đang hướng tới công nghệ cao như AI, chip bán dẫn, các ngành có hàm lượng chất xám lớn. Việt Nam vì thế sẽ cần nâng tỷ lệ nội địa hóa để tránh rủi ro từ chính sách thuế mới của Mỹ với hàng trung chuyển.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Xuân Thành – Giảng viên Chính sách công, Giám đốc Chương trình Kinh tế Fulbright – bổ sung rằng dù thuế quan có gây ra tâm lý tiêu cực trong ngắn hạn, Việt Nam vẫn có vị thế thuận lợi hơn so với các quốc gia khác trong khu vực. Cấu trúc dòng vốn FDI thời gian tới sẽ giàn trải hơn, thay vì chỉ tập trung vào mô hình "Trung Quốc + 1", giờ sẽ là "Trung Quốc + 2, 3, 4...", và Việt Nam gần như chắc chắn vẫn nằm trong chuỗi lựa chọn đó.

Ngoài ra, Việt Nam đang dần chuyển từ lắp ráp đơn thuần sang sản xuất linh kiện, phụ tùng có giá trị gia tăng cao hơn, mở ra triển vọng cải thiện cán cân thương mại và nâng cao sức cạnh tranh dài hạn.

Chấp nhận biến động tỷ giá như một trạng thái mới

Về tỷ giá, ông Sơn đánh giá những áp lực chính đã qua đi, tuy nhiên biến động vẫn sẽ ở mức cao trong 6 tháng cuối năm – và đây là điều cần được chấp nhận trong bối cảnh nền kinh tế hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP 8%. Tỷ giá biến động một phần đến từ nhu cầu nhập khẩu tăng cao hơn xuất khẩu, dẫn đến áp lực tỷ giá tăng trong ngắn hạn.

Còn theo ông Nguyễn Xuân Thành, Fed có thể sẽ hạ lãi suất ít nhất 2 lần trong năm nay, trong khi Việt Nam không nhiều khả năng sẽ cắt giảm. Ngược lại, nếu cần thiết, Việt Nam sẽ tăng thanh khoản thay vì giảm lãi suất. Điều này tạo ra một “trạng thái mới” về chính sách tiền tệ, và việc ứng xử linh hoạt với tỷ giá là cần thiết trong bối cảnh cạnh tranh thu hút vốn toàn cầu ngày càng khốc liệt.

Tựu trung, kỳ vọng có cơ sở nhưng vẫn cần kiểm chứng

Mốc 1.500–1.550 điểm không chỉ là một con số kỳ vọng mà còn đại diện cho sự chuyển mình của thị trường chứng khoán Việt Nam trong vai trò điểm đến đầu tư mới nổi hấp dẫn. Tuy vậy, các yếu tố hỗ trợ vẫn cần thời gian để kiểm chứng: từ việc nâng hạng thị trường, hiệu quả IPO, đến sức bật của doanh nghiệp niêm yết.

Như ông Trần Hoàng Sơn chia sẻ, “với mức thanh khoản tốt và nhiều câu chuyện tích cực như vậy, VN-Index có thể chạm 1.500 - 1.550 điểm trong cuối năm nay hoặc đầu năm sau” – nhưng để đến đó, thị trường cần tiếp tục duy trì được sức hút nội tại, cùng với dòng tiền mạnh mẽ từ cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Nhật Linh