Cổ phiếu FMC được định giá cao hơn gần 29% so với thị giá nhờ kỳ vọng phục hồi xuất khẩu tôm
Dù doanh thu quý I/2026 giảm mạnh, Sao Ta vẫn ghi nhận lợi nhuận tăng nhờ biên lợi nhuận cải thiện, chi phí trích lập giảm và nền tài chính duy trì ở mức lành mạnh.
Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán NH Việt Nam, cổ phiếu FMC của Công ty CP Thực phẩm Sao Ta đang được khuyến nghị mua với giá mục tiêu 45.000 đồng/cp. Mức giá này cao hơn khoảng 29% so với thị giá 35.000 đồng/cp ghi nhận ngày 12/6.
Trong quý I/2026, Sao Ta đạt doanh thu 1.399 tỷ đồng, giảm 30% so với cùng kỳ năm trước. Dù doanh thu đi xuống, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp vẫn đạt 41 tỷ đồng, tăng trưởng tích cực nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện và chi phí trích lập liên quan đến thuế chống bán phá giá, thuế chống trợ cấp giảm đáng kể.
Theo NHSV, việc doanh thu quý đầu năm giảm chủ yếu do nền so sánh cao của cùng kỳ năm trước. Năm 2025, Sao Ta từng đẩy mạnh xuất khẩu sang Mỹ để hạn chế rủi ro liên quan đến thuế, khiến kết quả quý I/2025 ở mức cao. Bên cạnh đó, quý I hàng năm thường là giai đoạn thấp điểm của ngành tôm, nên kết quả hiện tại chưa phản ánh đầy đủ triển vọng cả năm.
Tính đến hết quý I, Sao Ta mới hoàn thành khoảng 17% kế hoạch doanh thu và 9,4% mục tiêu lợi nhuận năm 2026. Tuy vậy, nhóm phân tích cho rằng doanh nghiệp vẫn có cơ sở để hoàn thành kế hoạch khi hoạt động sản xuất, xuất khẩu bước vào giai đoạn cao điểm từ các quý tiếp theo.
Một tín hiệu tích cực đã xuất hiện trong tháng 5/2026 khi doanh số của Sao Ta chấm dứt chuỗi giảm từ đầu năm. Trong tháng, sản lượng tôm thành phẩm sản xuất đạt 2.784 tấn, tăng 13% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ đạt 1.854 tấn, tăng 4%.
Doanh số hợp nhất tháng 5 đạt khoảng 22 triệu USD, tăng 4% so với cùng kỳ năm 2025. Mức tăng chưa quá lớn, nhưng được xem là dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh doanh của Sao Ta đang dần phục hồi sau giai đoạn khó khăn đầu năm.
Một điểm cộng khác của Sao Ta là nền tài chính lành mạnh. Đến cuối quý I/2026, doanh nghiệp nắm giữ gần 1.000 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, mức cao nhất kể từ khi hoạt động.
Lượng tiền mặt lớn giúp Sao Ta có thêm dư địa ứng phó với biến động lãi suất, chủ động mở rộng vùng nuôi khi cần thiết và duy trì chính sách cổ tức bằng tiền mặt. NHSV cho rằng doanh nghiệp có khả năng duy trì mức cổ tức tiền mặt tối thiểu khoảng 2.000 đồng/cp mỗi năm trong dài hạn.
Về triển vọng cả năm, NHSV dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2026 của Sao Ta đạt khoảng 400 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2025. Động lực đến từ đà tăng trưởng của xuất khẩu tôm Việt Nam, việc doanh nghiệp đã trích lập mạnh trong năm trước và khả năng giảm chi phí trích lập trong năm nay.
Bên cạnh đó, mức thuế sơ bộ POR20 tại Mỹ có thể được điều chỉnh thấp hơn mức 10,76%, mở ra cơ hội hoàn nhập dự phòng nếu doanh nghiệp tiếp tục kháng thuế thành công như các giai đoạn trước.
Dù vậy, triển vọng của FMC vẫn đi kèm một số rủi ro. Các yếu tố cần theo dõi gồm biến động giá tôm, chi phí đầu vào, thay đổi chính sách thuế quan, cạnh tranh từ các quốc gia xuất khẩu tôm giá rẻ như Ấn Độ và Ecuador, cũng như biến động kinh tế - địa chính trị có thể ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ toàn cầu.
Nhìn chung, NHSV đánh giá tích cực đối với FMC nhờ khả năng phục hồi đơn hàng từ các quý cao điểm, nền tài chính vững và dư địa cải thiện lợi nhuận khi áp lực trích lập giảm. Đây là cơ sở để đơn vị phân tích duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Sao Ta.