Lợi nhuận doanh nghiệp bất động sản tăng hơn 400%, dẫn dắt thị trường nhờ yếu tố đột biến

Theo báo cáo mới công bố của Công ty Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận toàn thị trường trong quý I/2026 được ước tính tăng khoảng 25% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này không mang tính lan tỏa mà chủ yếu tập trung vào một số nhóm ngành và doanh nghiệp có yếu tố đột biến, trong đó nổi bật là bất động sản, dầu khí và bán lẻ.

Bất động sản tăng vọt nhờ yếu tố đột biến

Nhóm bất động sản ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất, lên tới khoảng 407% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, động lực chính không đến từ sự phục hồi chung của thị trường mà chủ yếu xuất phát từ việc ghi nhận doanh thu bán buôn dự án hoặc lợi nhuận tài chính từ chuyển nhượng cổ phần.

Thực tế, thị trường bất động sản trong quý I/2026 vẫn duy trì trạng thái trầm lắng. Mặt bằng lãi suất ở mức cao và xu hướng tăng tiếp tục tạo áp lực lên nhu cầu vay mua nhà, đồng thời khiến các chủ đầu tư thận trọng hơn trong việc triển khai dự án mới. Thanh khoản thị trường suy yếu, đặc biệt ở phân khúc đầu cơ và sử dụng đòn bẩy tài chính.

Dữ liệu thị trường cho thấy giá một số loại hình bất động sản đã điều chỉnh nhẹ trong quý. Cụ thể, giá đất nền tại Hà Nội giảm khoảng 4% so với cuối năm 2025, trong khi giá nhà ở tại TP.HCM giảm khoảng 2%.

Dù vậy, thị trường vẫn xuất hiện một số tín hiệu tích cực. Khung pháp lý dần được hoàn thiện với các chính sách tháo gỡ vướng mắc được ban hành, cùng với kỳ vọng về phát triển hạ tầng tại một số địa phương như Đồng Nai. Tuy nhiên, theo MBS, tăng trưởng lợi nhuận của ngành vẫn mang tính cục bộ, phụ thuộc vào một số doanh nghiệp lớn có dự án bàn giao trong kỳ.

Dầu khí hưởng lợi từ giá năng lượng và crack spread

Ngành dầu khí là nhóm ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh thứ hai, với mức tăng khoảng 122% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ diễn biến thuận lợi của giá năng lượng và sự cải thiện của biên lợi nhuận trong hoạt động lọc hóa dầu.

Trong đó, một số doanh nghiệp đầu ngành ghi nhận kết quả tích cực. Lợi nhuận quý I/2026 của BSR được ước tính đạt khoảng 4.217 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ nhờ crack spread xăng dầu phục hồi. Cả năm 2026, lợi nhuận của doanh nghiệp này có thể đạt trên 10.300 tỷ đồng.

Ở mảng phân phối, PLX được dự báo đạt lợi nhuận khoảng 286 tỷ đồng trong quý I, tăng 114% so với cùng kỳ nhờ cải thiện giá bán. Trong khi đó, GAS ước đạt lợi nhuận khoảng 3.174 tỷ đồng, tăng 15%, dù sản lượng có phần bị ảnh hưởng bởi gián đoạn nguồn cung LPG trong tháng cuối quý.

Đáng chú ý, giá LPG đã tăng gấp đôi và giá LNG tăng gần 3 lần trong giai đoạn đầu năm, góp phần hỗ trợ đáng kể biên lợi nhuận của các doanh nghiệp khí.

Các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí cũng duy trì đà tăng trưởng tích cực. PVD được dự báo lãi khoảng 285 tỷ đồng (+86%), PVS đạt khoảng 480 tỷ đồng (+45%), trong khi PVT ghi nhận mức tăng trưởng khoảng 19%.

Bán lẻ phục hồi nhờ mở rộng hệ thống và tiêu dùng ổn định

Ngành bán lẻ đứng thứ ba về tăng trưởng lợi nhuận với mức tăng khoảng 46% so với cùng kỳ. Động lực đến từ sự mở rộng của mô hình bán lẻ hiện đại và sự cải thiện của một số ngành hàng tiêu dùng.

Trong hai tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng khoảng 7,9% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn tăng nhưng ở mức thận trọng. Áp lực chi phí đầu vào khiến giá nhiều mặt hàng thiết yếu tăng, ảnh hưởng đến sức mua chung.

Tuy nhiên, một số phân khúc ghi nhận tín hiệu tích cực. Ngành sữa phục hồi từ nền thấp, trong khi các chuỗi bán lẻ hiện đại tiếp tục mở rộng mạnh. Các hệ thống bán lẻ thiết yếu như Bách Hóa Xanh hay WinCommerce ghi nhận sự gia tăng số lượng cửa hàng, với tổng số cửa hàng tăng khoảng 10% so với cuối năm 2025.

Ngành bán lẻ dược phẩm cũng duy trì tốc độ mở rộng, với các chuỗi lớn như Long Châu, Pharmacity hay An Khang gia tăng hiện diện tại nhiều khu vực. Trong khi đó, ngành điện máy duy trì quy mô ổn định, với doanh thu trên mỗi cửa hàng cải thiện khoảng 20%.

Về kết quả kinh doanh cụ thể, PNJ được dự báo đạt lợi nhuận khoảng 1.320 tỷ đồng trong quý I (+95%), DGW đạt 150 tỷ đồng (+42%), FRT đạt 219 tỷ đồng (+30%), MWG khoảng 1.950 tỷ đồng (+26%), trong khi MSN ước đạt 1.149 tỷ đồng, tăng trưởng gần 192%.

Dù lợi nhuận toàn thị trường trong quý I/2026 được dự báo tăng trưởng tích cực, xu hướng phân hóa vẫn là đặc điểm chính. Tăng trưởng tập trung vào một số ngành và doanh nghiệp có yếu tố thuận lợi riêng, trong khi phần lớn các lĩnh vực khác vẫn đối mặt với áp lực từ lãi suất, chi phí đầu vào và sức cầu chưa thực sự bứt phá.

Theo đánh giá của MBS, diễn biến này cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tăng trưởng có chọn lọc, trong đó yếu tố nội tại doanh nghiệp và khả năng thích ứng với bối cảnh vĩ mô sẽ đóng vai trò quyết định đối với kết quả kinh doanh.

Lê Thành