Lợi nhuận lập kỷ lục, định giá về vùng thấp: Cổ phiếu VGS được chuyên gia "chấm" cho danh mục đầu tư
Năm 2025, VGS ghi lợi nhuận sau thuế đạt 217 tỷ đồng, tăng tới 97,5% và là mức cao nhất kể từ khi hoạt động.
Trong báo cáo mới đây, ACBS đã khuyến nghị Mua cổ phiếu VGS của Công ty CP Ống thép Việt Đức với giá mục tiêu 28.000 đồng/cp, cao hơn khoảng 23,9% so với thị giá hiện tại.
Theo ACBS, khuyến nghị được đưa ra dựa trên nền tảng kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt, cấu trúc tài chính an toàn và mức định giá đang ở vùng thấp nhất trong nhiều năm.
Năm 2025, VGS ghi nhận doanh thu 7.318 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế đạt 217 tỷ đồng, tăng tới 97,5% và là mức cao nhất kể từ khi hoạt động. Biên lợi nhuận cải thiện chủ yếu nhờ giá vốn giảm, đồng thời doanh nghiệp ghi nhận thêm đóng góp từ công ty liên kết và doanh thu tài chính.
Sang năm 2026, doanh nghiệp được dự báo tiếp tục duy trì đà tăng trưởng với doanh thu 8.332 tỷ đồng, tăng gần 14%, và lợi nhuận sau thuế khoảng 235 tỷ đồng, tăng hơn 8%.
Bối cảnh ngành được đánh giá thuận lợi. Sản lượng thép trong nước năm 2025 đạt mức cao nhất trong 5 năm và dự kiến tiếp tục tăng 8–10% trong năm 2026, trong đó thép xây dựng và ống thép là hai mảng kinh doanh chính của VGS tiếp tục là nhóm có mức tăng trưởng tích cực nhờ nhu cầu xây dựng phục hồi.
Về tài chính, VGS nằm trong nhóm doanh nghiệp có đòn bẩy thấp trong ngành thép. Tại thời điểm cuối năm 2025, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu ở mức 0,44 lần, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành khoảng 1,12 lần. Tổng nợ/vốn chủ sở hữu ở mức 0,8 lần, cho thấy doanh nghiệp duy trì cấu trúc vốn an toàn và ít chịu áp lực chi phí lãi vay.
Ngoài hoạt động cốt lõi, VGS đang triển khai dự án bất động sản Việt Đức Legend City hợp tác cùng Vinaconex. Giai đoạn đầu có quy mô hơn 214.000 m², tổng vốn góp khoảng 852 tỷ đồng, dự kiến cung cấp hàng trăm sản phẩm nhà ở. Dự án được kỳ vọng tạo thêm nguồn thu bổ sung ngoài mảng thép trong các năm tới.
Ở góc độ định giá, cổ phiếu VGS hiện giao dịch quanh mức P/E 6–7 lần, thấp nhất trong 5 năm gần đây. Hệ số P/B khoảng 1,07 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử. Mức định giá này được đánh giá là chưa phản ánh đầy đủ sự cải thiện về lợi nhuận và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp.
ACBS cho rằng với nền tảng tài chính ổn định, lợi nhuận phục hồi mạnh và định giá thấp, VGS có dư địa tăng giá trong trung hạn. Tuy nhiên, biến động giá nguyên liệu đầu vào như than và khí vẫn là yếu tố cần theo dõi do có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.