Dự kiến trả cổ tức tới 56% lợi nhuận ròng, doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp này đang là cái tên "hot"

Trong bối cảnh Việt Nam định hướng tái cấu trúc dòng vốn FDI vào lĩnh vực công nghệ cao và phát triển bền vững, Tổng công ty IDICO (HNX: IDC) được đánh giá là một trong những doanh nghiệp khu công nghiệp (KCN) hưởng lợi trực tiếp từ sự dịch chuyển này.

Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán MBS nâng giá mục tiêu giá cổ phiếu IDC lên 58.000 đồng/cp và duy trì khuyến nghị Khả quan, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 22% so với thị giá hiện tại.

Năm 2025, IDC ghi nhận doanh thu 8.588 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 1.932 tỷ đồng, giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ. Riêng quý IV/2025, lợi nhuận ròng đạt 449 tỷ đồng, tăng 26% nhờ mảng cho thuê đất KCN phục hồi sau giai đoạn biến động chính sách thuế quan từ Mỹ. Đáng chú ý, thu nhập tài chính tăng mạnh nhờ lượng tiền gửi cuối kỳ tăng 65% so với đầu năm, góp phần giúp lợi nhuận vượt dự phóng.

Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 2026, Việt Nam đang xây dựng chính sách mới nhằm thu hút dòng vốn vào các lĩnh vực công nghệ cao, đổi mới sáng tạo và phát triển bền vững.

Điều này có thể đánh dấu bước chuyển từ mô hình KCN truyền thống sang KCN sinh thái và công nghệ cao với các tiêu chí về năng lượng xanh, hạ tầng số và chuỗi giá trị bền vững được đặt lên hàng đầu.

IDC được đánh giá có lợi thế đón đầu xu hướng này nhờ quỹ đất KCN sinh thái gần 700 ha và kế hoạch mở rộng thêm 1.200 ha từ bốn dự án mới gồm Tân Phước 1, Vinh Quang giai đoạn 1, Phú Long và Mỹ Xuân B1 mở rộng. Hai dự án Tân Phước 1 (470 ha) và Vinh Quang (226 ha) dự kiến bắt đầu đóng góp từ 2026–2027.

MBS nâng dự phóng diện tích đất bàn giao giai đoạn 2026–2027 lên 101 ha và 130 ha, đồng thời điều chỉnh giả định tăng giá thuê đất từ mức 0% trước đây lên 3–7%/năm tùy từng dự án. Nhờ đó, doanh thu cho thuê đất KCN được kỳ vọng đạt 4.091 tỷ đồng trong năm 2026 (tăng 41%) và 5.619 tỷ đồng năm 2027 (tăng 37%).

Trên cơ sở này, lợi nhuận ròng IDC được dự báo đạt 2.027 tỷ đồng năm 2026 và 2.328 tỷ đồng năm 2027, tương ứng tăng 5% và 15%.

Ngoài mảng KCN, IDC còn sở hữu hệ sinh thái năng lượng và phân phối điện trong các khu công nghiệp. Do tác động của El Nino, doanh thu điện sản xuất năm 2026–2027 được điều chỉnh giảm còn 447 tỷ đồng và 437 tỷ đồng. Tuy nhiên, mảng điện phân phối vẫn duy trì ổn định với doanh thu dự kiến đạt 3.500 tỷ đồng và 3.605 tỷ đồng trong hai năm tới.

IDC còn có thêm một điểm cộng khác là chính sách cổ tức tiền mặt duy trì ở mức cao, khoảng 30–40% mỗi năm. Năm 2026, tỷ lệ chi trả cổ tức dự kiến tương đương 56% lợi nhuận ròng.

Về định giá, IDC đang giao dịch ở mức P/E 2026 khoảng 8,9 lần và P/B 2,5 lần, trong khi ROE vẫn duy trì ở mức cao gần 30%. MBS cho rằng mức định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng giá thuê đất và bước chuyển của ngành KCN sang mô hình công nghệ cao. Từ đó, MBS khuyến nghị Khả quan đối với cổ phiếu IDC, với giá mục tiêu 58.000 đồng/cp trong 12 tháng tới.

Hoài San