Sức mua mùa Tết thúc đẩy tăng trưởng Vinamilk, cổ phiếu được dự báo tăng tới 21%

Trong báo cáo phân tích mới công bố, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đưa ra khuyến nghị CHỜ MUA đối với cổ phiếu của Công ty CP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HoSE: VNM), với vùng giá khuyến nghị 68.000–70.000 đồng/cp và giá mục tiêu ngắn hạn lên tới 82.000 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng khoảng 17–21%.

Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý IV/2025 của Vinamilk cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ nét, trong khi các yếu tố bất lợi về chi phí đầu vào đang dần hạ nhiệt.

Theo Rồng Việt, trong quý IV/2025, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần 17.034 tỷ đồng, tăng 0,5% so với quý trước và 10,1% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ cả thị trường nội địa lẫn xuất khẩu.

Cụ thể, doanh thu trong nước đạt 13.846 tỷ đồng, tăng 7,8% YoY, được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu dùng cải thiện trong mùa lễ Tết và hiệu quả từ các chiến dịch kích cầu, đặc biệt tại kênh MT và TMĐT.

Trong khi đó, doanh thu nước ngoài đạt 3.188 tỷ đồng, tăng mạnh 21% YoY, nhờ sự phục hồi của thị trường Iraq và các thị trường mới nổi tại khu vực châu Á – châu Phi.

Nhờ tăng trưởng doanh thu và kiểm soát tốt chi phí, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ trong quý IV/2025 đạt 2.840 tỷ đồng, tăng 33,7% so với cùng kỳ, đưa biên lợi nhuận ròng lên 16,7%. Biên lợi nhuận gộp đạt 40,4%, tăng nhẹ so với cùng kỳ, dù giảm so với quý trước do ảnh hưởng từ mảng xuất khẩu có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn.

Đáng chú ý, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm mạnh xuống 21,9% doanh thu, nhờ tối ưu hiệu quả chi tiêu marketing và cải thiện ROI các chiến dịch quảng cáo, giảm 17,4% QoQ.

Một điểm sáng khác trong quý IV là yếu tố tài chính. Vinamilk không còn chịu áp lực trích lập dự phòng lớn như các quý trước, với chi phí dự phòng giảm mạnh xuống còn 195 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với quý III/2025. Đồng thời, công ty ghi nhận thêm 23 tỷ đồng lợi nhuận từ các công ty liên kết, góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh cuối năm.

Ở góc nhìn trung hạn, Rồng Việt đánh giá triển vọng năm 2026 của Vinamilk tích cực hơn khi giá nguyên liệu đầu vào chủ chốt, đặc biệt là sữa bột đã tạo đỉnh và bắt đầu xu hướng giảm. Theo dữ liệu cập nhật, giá sữa bột nhập khẩu tháng 1/2026 đã giảm còn 3.449 USD/tấn, tương ứng giảm 17% so với tháng 6/2025.

Diễn biến này được kỳ vọng sẽ giúp Vinamilk mở rộng biên lợi nhuận gộp từ quý I/2026, trong bối cảnh doanh nghiệp tiếp tục giữ vững thị phần nội địa và mở rộng thị trường xuất khẩu.

Về kỹ thuật, cổ phiếu VNM đã kiểm định thành công vùng hỗ trợ 67.000–68.000 đồng/cp và bật tăng trở lại, tiệm cận đường MA20. Theo Rồng Việt, nhịp điều chỉnh quanh vùng 72.000 đồng/cp hiện nay mang tính chất củng cố xu hướng, tạo nền cho nhịp tăng kế tiếp. Vùng hỗ trợ gần nhất được xác định tại 68.000 đồng/cp, trong khi vùng kháng cự mạnh nằm quanh 82.000 đồng/cp.

Từ đó, Rồng Việt cho rằng Vinamilk phù hợp với chiến lược chờ mua và nắm giữ trung hạn, hướng tới vùng giá mục tiêu 82.000 đồng/cp trong các quý tới.

Lê Thành