Trong nguy thấy cơ, cổ phiếu một doanh nghiệp thép được dự báo tăng tới 43%
Trong bối cảnh ngành thép chịu áp lực phòng vệ thương mại, doanh nghiệp này đã chuyển hướng mạnh sang thị trường nội địa.
Kết quả kinh doanh hồi phục, nội địa hóa sản lượng
Công ty CP Tôn Đông Á (UPCoM: GDA) là một trong những nhà sản xuất và kinh doanh tôn mạ, thép dẹt lớn tại Việt Nam, doanh nghiệp hiện có vốn hóa khoảng 2.753 tỷ đồng, với 149 triệu cổ phiếu đang lưu hành và tỷ lệ sở hữu nước ngoài còn lại 23,59%.
.jpg)
Cơ cấu cổ đông của Tôn Đông Á khá tập trung với Chủ tịch HĐQT Nguyễn Thanh Trung và các bên liên quan nắm 41,9% vốn, Thành viên HĐQT Lê Thị Phương Loan sở hữu 12,9% và JFE Shoji Việt Nam nắm 7,4%.
Trong quý 2/2025, Tôn Đông Á ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.257 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 88 tỷ đồng, thấp hơn 49% so với cùng kỳ nhưng tăng 40% so với quý 1. Sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 202 nghìn tấn, giảm 14% năm so với năm nhưng nhích 2% so với quý trước.
Điểm sáng trong quý vừa qua của doanh nghiệp này đến từ thị trường nội địa với sản lượng bán trong nước đạt 142 nghìn tấn, tăng 44% so với cùng kỳ và tăng 21% so với quý 1, chiếm 70% tổng sản lượng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 7,9%, nhờ giá nguyên liệu, đặc biệt là thép cuộn cán nóng (HRC) duy trì mức 500–510 USD/tấn và nhờ hoàn nhập dự phòng giảm giá hàng tồn kho khoảng 65 tỷ đồng.
Các chỉ số vận hành cũng được cải thiện khi chi phí bán hàng và quản lý chỉ chiếm 4,8% doanh thu, giảm mạnh so với cùng kỳ; số ngày tồn kho bình quân hạ còn 94 ngày, đưa công ty về trạng thái tồn kho thận trọng sau giai đoạn tích trữ cuối 2024 – đầu 2025.
Triển vọng và động lực tăng trưởng dài hạn
Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) mới đây đã đưa ra dự báo về triển vọng GDA, theo đó đơn vị này dự phóng GDA sẽ tiếp tục đạt doanh thu quanh 4.257 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 90 tỷ đồng trong quý 3/2025, tăng 68% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ ước đạt 195 nghìn tấn, trong đó 140 nghìn tấn đến từ thị trường nội địa, một con số ấn tượng dù quý 3 không phải mùa cao điểm xây dựng.
Theo VDSC, GDA đang cho thấy khả năng thích ứng tốt trước bối cảnh thị trường thép biến động và các rào cản thương mại gia tăng. Tỷ trọng tiêu thụ nội địa đã nâng lên khoảng 70% tổng sản lượng, giúp doanh nghiệp giữ được nhịp doanh thu và đưa biên lợi nhuận gộp dần trở lại quanh mức 8%.
Trong bối cảnh các thị trường nhập khẩu lớn như EU, Mỹ, Mexico hay Malaysia áp dụng thuế chống bán phá giá từ 2% đến trên 80%, việc củng cố và mở rộng thị trường nội địa được coi là chiến lược hợp lý để duy trì đà tăng trưởng.
Về dài hạn, hai dự án mới được coi là “cú hích” cho tăng trưởng của Tôn Đông Á đến từ nhà máy Phú Mỹ giai đoạn 1 với công suất 300.000 tấn/năm dự kiến khởi công cuối 2025, mở rộng sang các mác thép cho thiết bị công nghiệp và gia dụng. Nhà máy thép hộp công suất 60.000 tấn/năm cũng đã hoàn tất và chuẩn bị vận hành ngay trong quý 3.
Bên cạnh đó, lợi thế thương hiệu tại thị trường nội địa, nơi GDA đang giữ thị phần lớn thứ hai (chỉ sau Tôn Hoa Sen) được đánh giá sẽ giúp doanh nghiệp nhanh chóng khai thác công suất mới.
Báo cáo cũng nhấn mạnh kế hoạch niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2025–2026 hứa hẹn tăng tính thanh khoản cổ phiếu và mở rộng tệp nhà đầu tư.
VDSC kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do (FCFF) và so sánh P/B để định giá, đưa ra giá mục tiêu 26.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 43% so với mức giá đóng cửa 18.000 đồng ngày 23/9/2025. Các chỉ số tài chính cho thấy định giá hiện tại còn thấp so với tiềm năng khi P/E khoảng 11,2, P/B 0,7, trong khi kế hoạch cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu dự kiến duy trì trong 12 tháng tới.