Bán món hàng rẻ ngang cốc trà đá, doanh nghiệp này được dự báo lãi gần 500 tỷ đồng năm 2025
Sản phẩm làm nên tên tuôi bán ra chỉ ngang giá cốc trà đá, tuy nhiên doanh nghiệp này vẫn được dự báo lãi gần 500 tỷ đồng trong năm 2025.
Cả xuất khẩu và nội địa cùng khởi sắc
Công ty CP Tập đoàn Thiên Long (HOSE: TLG) là doanh nghiệp dẫn đầu ngành văn phòng phẩm tại Việt Nam, cung cấp danh mục đa dạng từ bút viết, dụng cụ văn phòng, đồ dùng học tập đến sản phẩm mỹ thuật. Doanh nghiệp hiện chiếm khoảng 60% thị phần bút viết trong nước và đang đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu. Trong 7 tháng đầu năm, doanh thu xuất khẩu của Thiên Long đạt 710 tỷ đồng, tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước.
Sau quý I sụt giảm do thiên tai tại các thị trường trọng điểm như Philippines, Myanmar và Thái Lan, xuất khẩu của doanh nghiệp này đã nhanh chóng phục hồi với quý II doanh thu đã tăng 21% và riêng tháng 7 vọt hơn 34% so với cùng kỳ. Báo cáo triển vọng của Vietcap phát hành dự phóng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu xuất khẩu giai đoạn 2024–2027 đạt khoảng 18%, nhờ số lượng đơn hàng OEM ngày càng nhiều và việc mở rộng sang thị trường ASEAN.
Bên cạnh đó, thị trường trong nước cũng đang lấy lại nhịp sau một quý II kém tích cực. Doanh thu 7 tháng đầu năm đạt 1,7 nghìn tỷ đồng, tăng 4,3% so với cùng kỳ dù chịu áp lực từ các quy định thuế mới và chiến dịch chống hàng giả ảnh hưởng kênh bán truyền thống vốn chiếm 80% doanh thu.
Đáng chú ý, tháng 7 vừa qua là mùa cao điểm tựu trường, theo đó Thiên Long đã ghi nhận doanh thu đạt mức tăng 37% so với cùng kỳ, điều này hứa hẹn một quý III sôi động. Vietcap dự báo CAGR doanh thu nội địa giai đoạn 2024–2027 khoảng 10%.
Những bước đi đầy toan tính
Bên cạnh nhưng tín hiệu tích cực kể trên, Thiên Long cũng đang cho thấy tầm nhìn dài hơi khi đẩy mạnh chiến lược mua bán sáp nhập. Cuối quý II vừa qua, công ty đã mua 49,49% cổ phần của Công ty CP Văn hóa Phương Nam (PNC) với tổng chi phí 147 tỷ đồng. Đáng nói, TLG đã phê duyệt việc công ty con là Công ty TM-DV Tân Lực Miền Nam mua lại cổ phần từ PNC. Dựa trên công bố của PNC về việc miễn trừ chào mua công khai bắt buộc đối với Tân Lực Miền Nam, ước tính TLG sẽ mua lại tổng cộng 76,8% cổ phần tại PNC.
Được biết, PNC là thương hiệu bán lẻ sách và sản phẩm văn hóa gần 45 năm tuổi, đang vận hành khoảng 50 nhà sách trên toàn quốc với thế mạnh ở các phân khúc lifestyle và đồ chơi. Vietcap dự báo lợi nhuận sau thuế của PNC lần lượt đạt 8 tỷ đồng năm 2025 (-21% YoY), 12 tỷ đồng năm 2026 (+49% YoY) và 18 tỷ đồng năm 2027 (+48% YoY).
Theo đó, bước đi đầy toan tính này của Thiên Long được kỳ vọng giúp doanh nghiệp này mở rộng kênh bán lẻ, đồng thời hỗ trợ PNC nâng cao hiệu quả hoạt động và cải thiện biên lợi nhuận.
Với những nền tảng trên, Vietcap dự báo doanh thu của Thiên Long sẽ tăng lên mức 4.080 tỷ đồng trong năm 2025 (+9% YoY), 4.657 tỷ đồng năm 2026 (+14%) và 5.322 tỷ đồng năm 2027 (+14%). Lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 473 – 540 – 625 tỷ đồng cho các năm 2025–2027. Biên lợi nhuận gộp dự kiến cải thiện từ 44,6% lên 48,2% trong 2025, giữ vững quanh 48% những năm sau nhờ tối ưu danh mục sản phẩm và thay đổi phương pháp kế toán. ROE duy trì ở mức cao, từ 20,8% năm 2024 lên 23,1% năm 2027. Dòng tiền tự do tương đương khoảng 8% doanh thu, hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu giảm về 13,4% trong 2025 và 11,6% trong 2027.
Ngoài ra, triển vọng của mảng dụng cụ mỹ thuật đặc biệt đáng chú ý khi được dự báo tăng trưởng 23% trong 2025 và 21% trong 2026 nhờ biên lợi nhuận cao và nhu cầu sáng tạo ổn định. Trong khi đó, rủi ro vẫn đến từ khả năng giá nhựa đầu vào tăng cao và hiệu quả các chiến dịch marketing, bán hàng.
Theo đó, Vietcap duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu TLG. Giá mục tiêu được nâng nhẹ lên 62.800 đồng/cổ phiếu, cao hơn 18,5% so với thị giá tại thời điểm báo cáo, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng 25% bao gồm cổ tức. Tỷ suất cổ tức dự kiến đạt 6,6%, trong khi EPS giai đoạn 2024–2028 dự báo tăng 11% mỗi năm và hệ số PEG 2025–2026 ở mức 0,9 – cho thấy mức định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.