Sau nhịp rung lắc, VN-Index liệu có tiến xa tới vùng 1.820?
ABS Research dự báo xu hướng trung hạn vẫn duy trì đi lên, song các nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể xuất hiện.
Sau khi bứt phá mạnh mẽ trong tháng 8 và lập đỉnh lịch sử mới tại 1.688 điểm, thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang tháng 9/2025 với kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhưng cũng đối diện với khả năng xuất hiện các nhịp rung lắc kỹ thuật. Trong báo cáo chiến lược mới nhất, Công ty CP Chứng khoán An Bình (ABS Research) cho rằng xu hướng trung hạn vẫn được duy trì đồng pha đi lên, song thị trường có thể cần “nghỉ chân” để hấp thụ lực cung – cầu trước khi bứt phá tới những vùng kháng cự cao hơn.
Thị trường tháng 8: Bùng nổ kỷ lục, dòng tiền nội giữ nhịp
Tháng 8/2025 ghi nhận diễn biến sôi động bậc nhất trong nhiều năm, khi VN-Index tăng gần 12% so với tháng 7, đóng cửa tại 1.682 điểm. Thanh khoản bình quân đạt gần 49.700 tỷ đồng/phiên, tăng hơn 40% so với tháng trước và lập kỷ lục mới. Điểm đáng chú ý là trong khi khối ngoại bán ròng kỷ lục hơn 42.700 tỷ đồng, dòng tiền nội từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã áp đảo, giúp thị trường không chỉ giữ vững mà còn vượt đỉnh.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng (+22,7%), chứng khoán (+25,7%) và bất động sản (+13,4%), trong bối cảnh Chính phủ nới room tín dụng, giải ngân đầu tư công tăng tốc và kết quả kinh doanh quý II khởi sắc. Nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như VPB, MBB, HPG hay SSI đều ghi nhận mức tăng mạnh, trở thành trụ đỡ quan trọng cho chỉ số.
Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 9
Theo ABS Research, sau chuỗi tăng mạnh kéo dài từ tháng 4 đến tháng 8/2025, thị trường đã có bước tiến vượt bậc cả về điểm số lẫn thanh khoản. Tuy nhiên, nhịp tăng quá nhanh đồng nghĩa với rủi ro xuất hiện điều chỉnh ngắn hạn. Trên cơ sở phân tích kỹ thuật, dòng tiền và bối cảnh vĩ mô, ABS xây dựng hai kịch bản chính cho VN-Index trong tháng 9.
Kịch bản 1 – Xác suất cao: Đây là kịch bản tích cực, trong đó VN-Index giữ vững được các vùng hỗ trợ quan trọng 1.586–1.600 điểm và 1.477–1.490 điểm. Nếu lực cầu quay trở lại ở các mốc này, thị trường có thể sớm kết thúc nhịp điều chỉnh và bật tăng, hướng tới các vùng kháng cự tiếp theo tại 1.740–1.794 điểm, thậm chí xa hơn ở 1.813–1.820 điểm. Khi kịch bản này xảy ra, nhà đầu tư trung hạn được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ cổ phiếu đang trong xu hướng tăng, còn nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng ở các mã cơ bản.
Kịch bản 2 – Thận trọng hơn: Nếu VN-Index không giữ được mốc hỗ trợ 1.586 điểm, khả năng xuất hiện điều chỉnh sâu hơn cần được tính tới. Khi đó, chỉ số có thể lùi về vùng 1.300–1.340 điểm trước khi tạo nền tích lũy và hồi phục theo xu thế tăng trung hạn. Đây là trường hợp rủi ro hơn, bởi khối ngoại đang bán ròng mạnh và một số chỉ báo kỹ thuật (MACD, đường trung bình trượt) đã cho tín hiệu suy yếu. Trong kịch bản này, ABS khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn nên hạ tỷ trọng ở các cổ phiếu đã tăng nóng, di chuyển dòng tiền sang nhóm mã nền giá thấp, còn nhà đầu tư trung hạn tiếp tục kiên nhẫn nắm giữ và chờ cơ hội gia tăng vị thế ở vùng giá hấp dẫn hơn.
Chiến lược đầu tư: Nắm giữ – linh hoạt
ABS Research khuyến nghị nhà đầu tư trung hạn tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu đang trong xu hướng tăng, đồng thời tận dụng nhịp điều chỉnh để gia tăng vị thế. Với nhà đầu tư ngắn hạn, cần thận trọng hạ tỷ trọng ở các mã đã tăng nóng, chuyển sang cổ phiếu nền giá tốt hoặc các nhóm ngành tích lũy.
Một số nhóm ngành được đánh giá tiềm năng trong giai đoạn này gồm: Chứng khoán hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản bùng nổ, dư nợ margin tăng mạnh và kỳ vọng nâng hạng thị trường; Hàng xuất khẩu (dệt may, thủy sản) & BĐS khu công nghiệp cũng được hưởng lợi thế từ thuế quan cạnh tranh và dòng vốn FDI tích cực; Dầu khí được hỗ trợ bởi loạt dự án trong nước và lộ trình áp dụng xăng sinh học E10 từ năm 2026; Thực phẩm, bán lẻ với biên lợi nhuận cải thiện, định giá lại công ty con; Đầu tư công & bất động sản thụ hưởng từ tiến độ giải ngân và tháo gỡ pháp lý dự án.
Danh mục cổ phiếu khuyến nghị tháng 9 của ABS trải rộng từ chứng khoán (VCI, BSI, HCM), dệt may (TNG, TCM, VGT), thủy sản (FMC, IDI, ACL), bất động sản – khu công nghiệp (KBC, LHG, DIG, HDG, CII) và dầu khí (BSR, PVS).
Tựu chung, tháng 9/2025 được dự báo là giai đoạn thị trường tạm “nghỉ nhịp” sau chuỗi tăng mạnh, nhưng không làm thay đổi xu hướng tăng trung hạn. Với kỳ vọng Fed hạ lãi suất, khả năng nâng hạng thị trường vào tháng 10 và dòng vốn FDI duy trì tích cực, triển vọng chứng khoán Việt Nam vẫn sáng. Nhà đầu tư được khuyến nghị kiên nhẫn, quản trị rủi ro trong ngắn hạn và tận dụng điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu cơ bản, chuẩn bị cho chặng tăng mới.