Nhìn lại dự báo VN-Index của các công ty chứng khoán từ đầu năm

Thực tế thị trường và những kịch bản đã được kiểm chứng

Tính đến ngày 19/08/2025, VN-Index đang giao dịch quanh ngưỡng 1.654,20 điểm, một con số tiệm cận kịch bản lạc quan nhất của nhiều CTCK. Tuy nhiên, để đạt được cột mốc này, thị trường đã trải qua một hành trình đầy sóng gió. Trước đó vào tháng 4, chỉ số đã rơi về mức đáy 1.094,30 điểm, tạo ra một biên độ dao động hơn 545 điểm. Hãy cùng nhìn lại những dự báo được các CTCK đưa ra vào đầu năm để xem đơn vị nào đã có những nhận định bám sát nhất với diễn biến thực tế của thị trường.

Ngay từ đầu năm, hầu hết CTCK đều xây dựng ba kịch bản cho VN-Index: tích cực, cơ sở và tiêu cực. Đến nay, thị trường đã lần lượt kiểm nghiệm cả hai thái cực. VN-Index rơi về sát vùng 1,094.30 điểm, trước khi leo lên vùng 1,640-1,654.20 điểm trong tháng 8. Như vậy, cả hai đầu cực - lạc quan và bi quan - đều đã lần lượt xuất hiện trong hơn 7 tháng qua, cho thấy sự biến động lớn của TTCK ngay cả khi so với các kịch bản cực đoan nhất, đồng thời cũng cho thấy các CTCK đã có những dự báo cân bằng và bám sát thực tế.

Những “nhà tiên tri” bắt đỉnh, dò đáy chuẩn xác

Trong kịch bản lạc quan nhất, VCBS đã đưa ra kịch bản tích cực cho VN-Index có thể lên tới 1,663 điểm. Con số này rất gần với mức đỉnh hiện tại mà thị trường đã chạm tới. Ngay tiếp theo là kịch bản 1,550 điểm của CTCK BIDV (BSC), là bên thứ hai cho rằng TTCK sẽ vượt đỉnh cũ 2022 từ dự báo đầu 2025. Một số công ty khác cũng có nhận định khả quan khi mức điểm cao nhất cũng đạt quanh trên 1500 như PHS, PSI, TPS...

Ở chiều ngược lại, khi đánh giá về rủi ro và vùng điểm số thấp nhất, SHS đã đưa ra một kịch bản tiêu cực khá rộng, trong khoảng 1,013.42 - 1,076.76 điểm. Trong khi đó, BSC chọn mức 1,250 điểm, ABS chọn 1198 cho kịch bản tiêu cực của TTCK.

Phân nhóm quan điểm: Lạc quan và thận trọng

Dựa trên các kịch bản được công bố, có thể thấy rõ sự phân hóa trong quan điểm của các CTCK vào đầu năm 2025.

Nhóm lạc quan (Bullish): Đây là nhóm các công ty có kịch bản cơ sở dự báo VN-Index sẽ vững vàng trên mốc 1,460 điểm, đặt niềm tin lớn vào các động lực tăng trưởng của thị trường: VCBS (1,555 điểm), 1,450 điểm - KIS, Agriseco, BVSC; BSC (1,436 điểm)...

Nhóm thận trọng (Cautious): Nhóm này bao gồm các CTCK có dự báo cơ sở dưới mốc 1,450 điểm, thể hiện góc nhìn có phần trung lập đến thận trọng hơn, như PHS (1,420 điểm), MBS (1,400-1,420 điểm), VPBankS (1,400 điểm), và TVSI (1,400 điểm); ABS (vùng 1,345-1,397 điểm) và FIDT (1,300 điểm)…

Dự báo VN-Index 2025 của các CTCK

Ngoài việc phân nhóm theo kịch bản cơ sở, một điểm đáng chú ý trong phương pháp luận của một số CTCK là việc xây dựng một "hành lang" dự báo để bao quát các khả năng biến động của thị trường. Điển hình như BSC, dù có kịch bản cơ sở khá thận trọng ở mức 1.436 điểm, nhưng lại đặt ra kịch bản tích cực lên tới 1.550 điểm. Cách tiếp cận này cũng có nét tương đồng với SHS khi công ty này chuẩn bị cho kịch bản xấu với vùng rủi ro rất thấp (1.013 - 1.076 điểm). Chiến lược này phản ánh tư duy dự báo đa chiều: vừa củng cố niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của thị trường, vừa không bỏ qua các rủi ro tiềm ẩn, qua đó cung cấp một khung tham chiếu linh hoạt và thực tế hơn cho nhà đầu tư…

Việc nhìn lại các dự báo từ đầu năm cho thấy diễn biến thực tế của VN-Index đã là một phép thử cho cả kịch bản lạc quan và bi quan nhất. Thị trường vẫn còn hơn 3 tháng nữa để kết thúc năm 2025 và các yếu tố vĩ mô, dòng tiền hoàn toàn có thể tạo ra những biến động mới. Do đó, việc duy trì một chiến lược đầu tư linh hoạt và liên tục cập nhật thông tin vẫn là yếu tố quan trọng đối với nhà đầu tư trong giai đoạn tới.

CLBPT