Tỷ giá tăng 2,9% từ đầu năm, Ngân hàng Nhà nước cân nhắc dừng giảm lãi suất
MBS dự báo lãi suất huy động giảm nhẹ cuối 2025, nhưng tỷ giá vẫn tăng. Ngân hàng Nhà nước sẵn sàng ưu tiên ổn định vĩ mô nếu biến động mạnh.
Lãi suất hạ nhiệt nhưng NHNN thận trọng
Theo báo cáo thị trường tiền tệ công bố ngày 7/8, Công ty Chứng khoán MB (MBS) nhận định lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã giảm đáng kể, từ mức trên 4% trong phần lớn tháng 7 xuống 3,1% cuối tháng, sau khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bơm ròng gần 86,2 nghìn tỷ đồng qua kênh thị trường mở.
Ở mảng huy động, một số ngân hàng thương mại cổ phần như TPB, VPB và EIB điều chỉnh tăng nhẹ 0,1–0,2 điểm phần trăm cho nhiều kỳ hạn, đưa lãi suất 12 tháng bình quân của nhóm ngân hàng tư nhân lên 4,89%, trong khi nhóm quốc doanh duy trì 4,7%.
MBS dự báo, với định hướng của NHNN về việc ổn định và phấn đấu giảm lãi suất huy động cùng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm, lãi suất huy động 12 tháng của nhóm ngân hàng tư nhân có thể giảm nhẹ về 4,7% vào cuối 2025.
Tuy nhiên, tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 7, Thống đốc NHNN Nguyễn Thị Hồng nhấn mạnh nếu áp lực tỷ giá tiếp tục tăng mạnh, cơ quan điều hành có thể cân nhắc ngừng giảm lãi suất để bảo vệ sự ổn định của thị trường tiền tệ và kinh tế vĩ mô. Bà cho biết mặt bằng lãi suất cho vay hiện đã thấp hơn khoảng 0,4%/năm so với cuối 2024, nhưng tỷ giá vẫn đang chịu áp lực lớn từ cả yếu tố kinh tế và tâm lý thị trường.
Tỷ giá tăng chậm lại nhưng áp lực còn nguyên
Báo cáo của MBS cho thấy tỷ giá USD/VND trên liên ngân hàng tháng 7 chỉ tăng 0,3%, lên 26.198 VND/USD, nhờ chênh lệch lãi suất VND–USD thu hẹp, thặng dư thương mại 2,27 tỷ USD và việc Kho bạc Nhà nước ngừng mua USD từ các ngân hàng. Trên thị trường tự do, tỷ giá đạt 26.445 VND/USD.
Tính từ đầu năm, đồng VND đã mất giá 2,9% so với USD. MBS dự báo tỷ giá trung bình năm 2025 dao động 26.600–26.750 VND/USD, tăng 4,5–5% so với cuối 2024, do áp lực từ nhập khẩu gia tăng nhờ thuế suất 0% với hàng Mỹ, khả năng thặng dư thương mại thu hẹp, dòng vốn FDI chậm lại và chênh lệch giá vàng trong nước – thế giới.
Thống đốc NHNN cũng lưu ý tín dụng toàn hệ thống bảy tháng đầu năm tăng khoảng 10% so với cuối 2024, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù tốc độ tăng vào bất động sản và chứng khoán cao hơn bình quân, NHNN cho rằng vẫn nằm trong định hướng hỗ trợ phục hồi các thị trường này và không gây rủi ro hệ thống nhờ tỷ trọng nhỏ và các chỉ tiêu an toàn vốn được đảm bảo.
MBS kết luận, dù USD có thể suy yếu khi Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, những yếu tố nội tại sẽ tiếp tục là lực đẩy chính khiến tỷ giá USD/VND tăng trong những tháng cuối năm. Trong khi đó, NHNN khẳng định sẽ theo sát diễn biến và điều chỉnh ưu tiên điều hành để vừa ổn định vĩ mô vừa hỗ trợ tăng trưởng bền vững.