Gần một thập kỷ "thất hứa" lợi nhuận, Địa ốc Hoàng Quân chấm dứt hoạt động một loạt chi nhánh

Công ty CP Tư vấn – Thương mại – Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (HOSE: HQC) ngày 10/7 đã chính thức thông qua nghị quyết chấm dứt hoạt động của 5 chi nhánh trực thuộc tại TP.HCM. Cụ thể, các đơn vị bị dừng hoạt động bao gồm: Cơ sở Đào tạo Dạy nghề Hoàng Quân, Trung tâm Giao dịch Bất động sản Hoàng Quân, chi nhánh tại phường Thới An (Quận 12), chi nhánh tại phường Tam Bình (TP Thủ Đức) và chi nhánh tại huyện Hóc Môn.

Nguyên nhân dẫn đến quyết định đóng cửa đồng loạt này được phía doanh nghiệp lý giải là do các chi nhánh nêu trên không đạt hiệu quả hoạt động như kỳ vọng.

Tính đến cuối quý I/2025, Địa ốc Hoàng Quân vẫn đang vận hành một công ty con, hai công ty liên kết cùng hệ thống 18 chi nhánh. Như vậy, việc chấm dứt 5 chi nhánh trong cùng thời điểm đồng nghĩa với việc cắt giảm hơn 27% mạng lưới hiện hữu.

Liên tục lỡ hẹn với kế hoạch kinh doanh

Kể từ năm 2016 đến nay, Địa ốc Hoàng Quân liên tục không đạt được các chỉ tiêu kinh doanh mà chính họ đã đề ra. Riêng năm 2024, doanh thu thực tế chỉ đạt 512 tỷ đồng, tương ứng vỏn vẹn 26% so với kế hoạch 2.000 tỷ đồng. Dù ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 33 tỷ đồng , mức cao nhất trong bốn năm trở lại đây nhưng kết quả này vẫn còn khá xa kỳ vọng của cổ đông.

Trong giai đoạn 2016–2023, công ty đều đặt ra các mục tiêu lợi nhuận ròng hàng trăm tỷ đồng mỗi năm. Tuy nhiên, không ít lần, HQC chỉ hoàn thành chưa tới 10% kế hoạch, cho thấy khoảng cách lớn giữa kỳ vọng và thực tế. Nguyên nhân chủ yếu nằm ở việc công ty quá phụ thuộc vào một số dự án nhất định, trong khi khả năng triển khai các dự án này lại thường xuyên gặp trở ngại.

Bước sang năm 2025, mô hình này tiếp tục lặp lại. HQC dự báo tới 80% doanh thu sẽ đến từ một dự án duy nhất – Golden City tại Tây Ninh. Với bối cảnh thị trường bất động sản vẫn nhiều rủi ro, việc đặt cược vào một nguồn thu duy nhất đang khiến kế hoạch cả năm của HQC trở nên mong manh hơn bao giờ hết.

Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của HQC xấp xỉ 6.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, cơ cấu tài sản đang bộc lộ nhiều điểm yếu. Đáng chú ý là hơn một nửa giá trị tài sản tập trung vào các khoản đầu tư dài hạn và các khoản phải thu – những hạng mục có khả năng chuyển thành tiền mặt không cao. Trong đó, hơn 3.000 tỷ đồng được “rót” vào các công ty liên doanh, liên kết như dự án Golden City và nhiều pháp nhân khác chưa đem lại lợi nhuận cụ thể.

Áp lực tài chính cũng gia tăng nhanh chóng. Năm 2024, nợ phải trả của HQC tăng vọt từ 62 tỷ đồng đầu năm lên 1.744 tỷ đồng vào cuối năm – tức gấp gần 28 lần chỉ trong 12 tháng. Phần lớn khoản vay này được dùng để tài trợ cho Golden City và một số dự án liên kết, khiến áp lực trả nợ và quản lý dòng tiền trở nên cấp thiết, đặc biệt khi doanh thu vẫn còn khá hạn chế.

Bên cạnh đó, chất lượng tài sản ngắn hạn cũng là vấn đề đáng quan ngại. Các khoản phải thu và chi phí xây dựng dở dang chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản nhưng tính thanh khoản rất thấp, làm gia tăng nguy cơ mất cân đối dòng tiền ngắn hạn. Nếu các kế hoạch phát hành cổ phiếu nhằm tái cấu trúc nợ không được thị trường đón nhận, HQC có thể rơi vào thế bị động trong đảm bảo thanh khoản.

Về kết quả quý I/2025, HQC ghi nhận doanh thu 48,93 tỷ đồng – tăng trưởng mạnh 265,4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm nhẹ còn 5,16 tỷ đồng, tương đương 7,4% kế hoạch cả năm.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, ban lãnh đạo HQC trình bày kế hoạch kinh doanh được xem là tham vọng nhất trong 8 năm qua, đặt mục tiêu doanh thu 1.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 70 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty cũng kỳ vọng sẽ bàn giao ít nhất 3.000 căn hộ thuộc các dự án nhà ở xã hội tại Bình Thuận và Tây Ninh. Tuy vậy, điểm yếu cố hữu vẫn chưa được giải quyết triệt để khi phần lớn kỳ vọng tiếp tục đặt lên vai Golden City – dự án đã nhiều lần được nhấn mạnh nhưng chưa mang lại hiệu quả rõ ràng.

Thu Hà