Thị trường thép phục hồi và đây là những cổ phiếu nào đáng để chọn lọc

Ngành thép bước vào quý 2/2025 với triển vọng tích cực nhờ thị trường nội địa phục hồi, hưởng lợi từ chính sách đầu tư công và sự cải thiện nhu cầu bất động sản. Theo báo cáo của MBS Research, sản lượng tiêu thụ thép nội địa trong quý được dự báo đạt khoảng 7,1 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ. Trong đó, thép xây dựng có thể tăng 14% lên 3,1 triệu tấn, riêng Hòa Phát (HPG) dự kiến tăng sản lượng tới 15%.

Động lực đến từ các gói giải ngân hạ tầng, tiến độ hồi phục xây dựng dân dụng và việc điều chỉnh chính sách thương mại. Đặc biệt, biên lợi nhuận ngành có khả năng được cải thiện rõ nét khi giá bán ổn định trong khi giá nguyên liệu đầu vào như quặng và than lần lượt giảm 3% và 4% so với cùng kỳ. Đây là yếu tố hỗ trợ tích cực cho các doanh nghiệp sản xuất như HPG và các nhà sản xuất tôn mạ như HSG, vốn còn tiềm năng hoàn nhập dự phòng chi phí nguyên liệu.

HPG: Hưởng lợi kép từ thị trường nội địa và chính sách thuế

Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) ghi nhận lợi nhuận ròng quý 2/2025 tăng trưởng 19% so với cùng kỳ, với động lực chính đến từ tăng sản lượng (+15% svck) và đóng góp của nhà máy Dung Quất 2. Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp cải thiện 0,4 điểm phần trăm nhờ giá nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt.

HPG cũng hưởng lợi rõ rệt từ chính sách áp thuế chống bán phá giá (CBPG) với thép Trung Quốc. Việc chênh lệch giá giữa HRC Trung Quốc và Việt Nam thu hẹp về mức 50 USD/tấn giúp sản phẩm HRC nội địa cạnh tranh hơn. Tỷ trọng HRC nội địa trong sản xuất tôn mạ của doanh nghiệp đã tăng từ 15–20% lên 40%. Theo MBS, sản lượng HRC của Hòa Phát có thể đạt 2,2 triệu tấn trong quý 2, tăng 40% so với cùng kỳ, nhờ đẩy mạnh thị phần trong nước. Với kết quả trên, Hòa Phát ước đạt 48% kế hoạch lợi nhuận năm.

BMP: Biên lợi nhuận ổn định, kỳ vọng hoàn thành sớm kế hoạch

Dù không trực tiếp sản xuất thép, Công ty CP Nhựa Bình Minh (BMP) là doanh nghiệp được hưởng lợi gián tiếp từ chu kỳ đầu tư công và tăng trưởng tiêu thụ vật liệu xây dựng. Doanh nghiệp báo lãi ròng quý 2 đạt 298 tỷ đồng, tăng 6% svck, hoàn thành 73% kế hoạch năm. Biên lợi nhuận gộp của BMP cải thiện nhẹ 0,3 điểm phần trăm, cho thấy hiệu quả quản trị chi phí được giữ vững trong bối cảnh giá nguyên vật liệu ổn định.

Lũy kế 6 tháng, doanh thu tăng 4%, biên LN ròng đạt 15%, tiếp tục nằm trong nhóm có tỷ suất sinh lời cao nhất ngành vật liệu cơ bản.

HSG: Kỳ vọng phục hồi nhờ hoàn nhập dự phòng

Công ty CP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) công bố lợi nhuận ròng quý 2 đạt 280 tỷ đồng, tăng 37% svck, dù doanh thu chỉ tăng nhẹ 6%. Tăng trưởng lợi nhuận đến từ khả năng hoàn nhập dự phòng nguyên vật liệu, trong bối cảnh giá đầu vào giảm và nhu cầu tiêu thụ cải thiện. Mặc dù sản lượng tăng chưa rõ rệt, biên lợi nhuận của HSG đã có dấu hiệu phục hồi so với cùng kỳ thấp điểm.

Theo kế hoạch năm 2025, HSG đặt mục tiêu lãi ròng 800 tỷ đồng, trong đó 6 tháng đầu năm đã hoàn thành khoảng 55% chỉ tiêu.

NKG: Áp lực xuất khẩu kéo giảm lợi nhuận

Trái ngược với nhóm hưởng lợi từ thị trường nội địa, Công ty CP Thép Nam Kim (NKG) là doanh nghiệp chịu tác động mạnh từ xu hướng bảo hộ thương mại toàn cầu. Trong quý 2/2025, sản lượng xuất khẩu của NKG sụt giảm mạnh do các biện pháp áp thuế CBPG từ EU và Mỹ.

Kết quả, doanh thu quý giảm 32%, lợi nhuận ròng chỉ đạt 150 tỷ đồng – sụt giảm đến 131% svck. Doanh nghiệp mới hoàn thành 24% kế hoạch năm, trong khi triển vọng phục hồi còn phụ thuộc nhiều vào chính sách thương mại quốc tế.

Chiến lược đầu tư

Theo đánh giá của MBS Research, khi sản lượng xuất khẩu ngành thép dự kiến giảm 20% svck còn 1,5 triệu tấn, chiến lược ưu tiên hiện tại là chọn lọc cổ phiếu có năng lực dẫn dắt thị trường nội địa, biên lợi nhuận ổn định và ít phụ thuộc vào thị trường quốc tế.

Trong bối cảnh biên lợi nhuận gộp toàn ngành kỳ vọng cải thiện, nhà đầu tư có thể xem xét các cổ phiếu như HPG, BMP và HSG – những doanh nghiệp đã chứng minh được hiệu quả vận hành trong môi trường giá cả cạnh tranh và nhu cầu hồi phục. Ngược lại, các cổ phiếu như NKG cần được theo dõi sát diễn biến thương mại toàn cầu trước khi giải ngân trở lại.

Nhật Linh