Chia tách tỷ USD, HBO Max và CNN sắp "ra riêng"

Warner Bros. Discovery vừa công bố kế hoạch chia tách thành hai công ty đại chúng riêng biệt, nhằm tối ưu hóa chiến lược tăng trưởng và tạo dư địa phát triển độc lập cho từng mảng kinh doanh.

Theo thông báo, công ty mới đầu tiên tạm gọi là "Streaming & Studios" sẽ tập trung vào nền tảng HBO Max và hãng phim Warner Bros. Trong khi đó, công ty còn lại là "Global Networks" sẽ tiếp quản các kênh truyền hình truyền thống, bao gồm CNN và các kênh cáp khác.

Cổ phiếu WBD bật tăng hơn 10% trong phiên giao dịch đầu tuần sau thông tin trên, trước khi đảo chiều và đóng cửa giảm 3% về mức 9,83 điểm. Đây là phản ứng thường thấy với các thông tin chia tách doanh nghiệp, khi thị trường cân nhắc lại kỳ vọng dòng tiền, cơ cấu nợ và hiệu quả hoạt động từng thực thể sau khi tách riêng.

Việc chia tách dự kiến hoàn tất vào giữa năm 2026. Đây là bước đi chiến lược trong bối cảnh ngành truyền hình đang chịu áp lực từ sự dịch chuyển sang nền tảng số, đồng thời phản ánh nỗ lực của ban lãnh đạo trong việc tái cấu trúc danh mục tài sản, gia tăng tính linh hoạt và hiệu quả vận hành.

Động thái tách công ty được giới đầu tư xem là cách để Warner Bros. Discovery giải phóng giá trị tiềm ẩn trong từng mảng kinh doanh. Trong khi mảng truyền hình truyền thống tiếp tục tạo ra dòng tiền ổn định, thì nền tảng HBO Max cùng hệ sinh thái nội dung số đang ghi nhận tốc độ tăng trưởng tích cực.

Bên cạnh đó, Warner Bros. Discovery cũng công bố kế hoạch chào mua lại một phần nợ trái phiếu nhằm tái cấu trúc tài chính, trong bối cảnh công ty đang nỗ lực cắt giảm khoản nợ tồn đọng sau thương vụ sáp nhập với Time Warner vào năm 2022, vốn khiến tổng dư nợ vượt 50 tỷ USD tại thời điểm đó. Hiện phần lớn khoản nợ còn lại (khoảng 37 tỷ USD) sẽ được phân bổ cho mảng Global Networks, trong khi mảng Streaming & Studios gánh phần còn lại.

Trong bối cảnh WBD tái cấu trúc mạnh mẽ, các ông lớn cùng ngành cũng đang có những động thái chiến lược riêng. Cổ phiếu của Walt Disney (DIS) hiện giao dịch quanh mức 115,66 điểm, được hỗ trợ bởi hệ sinh thái nội dung đa dạng từ Disney+, Marvel, Pixar đến mảng công viên giải trí. Dù cũng chịu ảnh hưởng từ sự suy giảm của truyền hình cáp, Disney vẫn có nền tảng tài chính mạnh và chiến lược đa dạng hóa rõ ràng.

Theo giới phân tích, việc chia tách sẽ giúp thị trường định giá rõ ràng hơn với từng mảng, đồng thời loại bỏ sự chồng chéo về tài sản và chi phí quản lý. Mục tiêu định giá hợp lý cho cổ phiếu WBD sau chia tách được duy trì quanh mức 20 USD, phản ánh kỳ vọng vào dòng tiền và khả năng phục hồi của mảng streaming.

Netflix (NFLX), đối thủ trực tiếp trong phân khúc streaming, tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu với giá cổ phiếu lên tới 1.224,46 điểm. Lợi thế của Netflix nằm ở mô hình tập trung hoàn toàn vào nội dung trực tuyến, không phụ thuộc vào truyền hình truyền thống hay hạ tầng cáp, cùng khả năng mở rộng toàn cầu và xây dựng nội dung gốc hiệu quả.

Trong khi đó Comcast (CMCSA), công ty mẹ của NBC Universal vẫn duy trì được dòng tiền ổn định từ mảng truyền hình nhưng đối mặt với áp lực sụt giảm thuê bao. Doanh thu quý I/2025 đạt gần 30 tỷ USD, song lợi nhuận ròng ghi nhận mức giảm hai chữ số. Giá cổ phiếu hiện được định giá mục tiêu quanh 43 điểm, nhờ vào lợi tức cổ tức hấp dẫn và kế hoạch mua lại cổ phiếu.

Paramount Global (PARA) cũng là cái tên đáng chú ý, dù quy mô nhỏ hơn các đối thủ, công ty này vẫn duy trì được tập khách hàng ổn định tại thị trường Mỹ và bắt đầu mở rộng quốc tế thông qua các gói nội dung hợp tác. Cổ phiếu của hãng tăng 0,67% đạt 12,00 điểm.

Hoàng Thái