Chứng khoán hay vàng: Lời khuyên từ chuyên gia trong giai đoạn thị trường nhạy cảm

Trong chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh vượng” diễn ra ngày 21/4, ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh số, Công ty CP Chứng khoán VPBank (VPBankS) đã có những chia sẻ sâu sắc và cảnh báo quan trọng về diễn biến của thị trường vàng và chứng khoán trong thời gian tới.

Theo ông Đức, việc "đu" theo giá vàng trong giai đoạn hiện tại tiềm ẩn nhiều rủi ro. Dẫn lại quan điểm từng chia sẻ trước đó về việc nên phân bổ khoảng 10% danh mục đầu tư vào vàng, ông cho biết, chính tỷ trọng khiêm tốn này đã giúp bù đắp thua lỗ của phần còn lại trong năm nay. Tuy nhiên, vàng đang bước vào một chu kỳ tăng rất mạnh, điều thường đi kèm với nguy cơ điều chỉnh không kém phần dữ dội.

“Không có sóng tăng nào mà không có sóng giảm”, chuyên gia nhấn mạnh và lấy ví dụ từ diễn biến sụt giảm gần đây của cổ phiếu VIC.

Dẫn chứng từ các tổ chức tài chính quốc tế như Goldman Sachs – đơn vị đưa ra kịch bản giá vàng có thể đạt 3.400 USD/ounce và thậm chí 4.000 USD/ounce vào năm 2026, ông Đức nhận định đà tăng hiện tại là có cơ sở. Tuy nhiên, chuyên gia cho rằng vàng đang tiệm cận vùng đỉnh, khoảng 3.400 – 3.500 USD/ounce và thời điểm đảo chiều sẽ không còn xa.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nên chốt lời dần ở vàng và chuyển hướng sang chứng khoán, nơi đang có định giá rẻ hơn. Đặc biệt, ông lưu ý không phải cứ khủng hoảng hay suy thoái kinh tế là vàng sẽ tăng giá. Thực tế, trong giai đoạn suy thoái sâu, khi chứng khoán và tiền tệ đồng loạt giảm, nhiều nhà đầu tư có xu hướng bán vàng để giải phóng thanh khoản, từ đó gây áp lực giảm lên giá vàng. Thời điểm vàng và chứng khoán cùng giảm chính là đáy thị trường, khi đó, cơ hội nên thuộc về chứng khoán chứ không phải vàng.

Về thị trường chứng khoán, ông Đức đánh giá rằng nhịp phục hồi B – với mức tăng 12% từ đáy trong tuần giao dịch từ 7 đến 11/4 – có thể đã kết thúc. Với phiên điều chỉnh sáng 21/4, nhiều khả năng thị trường đã đi qua giai đoạn phục hồi đầu tiên, mở ra nguy cơ điều chỉnh.

Chuyên gia VPBankS lưu ý rằng, trong các chu kỳ trước, khi VN-Index đã xuyên thủng đường MA200, tất cả các nhịp phục hồi sau đó đều gặp lực cản mạnh tại khu vực này (từ 1.260 – 1.280 điểm). Diễn biến thực tế cho thấy lực bán đã xuất hiện mạnh khi chỉ số tiệm cận 1.242 điểm, cho thấy thị trường vẫn chưa đủ lực vượt cản.
Trong kịch bản thận trọng, ông Đức khuyến nghị chờ đợi vùng hỗ trợ mạnh quanh 1.140 điểm để xem xét giải ngân, đặc biệt với nhà đầu tư chưa có tỷ trọng cổ phiếu tốt.

Đối với cổ phiếu VIC – “người dẫn đường” của thị trường thời gian qua, ông Đức cho rằng đợt giảm sàn liên tiếp hai phiên vừa qua không nằm ngoài kỳ vọng. Theo ông, nếu VIC điều chỉnh 10 – 15% nhưng không thủng đường MA50, thì vẫn là cơ hội tốt để tích lũy. Ông dự đoán vùng giá hợp lý để gom vào là khoảng 52.000 – 60.000 đồng/cổ phiếu, vì lịch sử cho thấy VIC thường phục hồi tốt sau các đợt điều chỉnh mạnh.

Nhận định về ngành chứng khoán, ông Đức cho rằng quý I/2025 chứng kiến sự phân hóa rõ nét. Những công ty có ngân hàng hậu thuẫn như VPBankS, MBS hay HDS đạt kết quả khả quan nhờ khả năng huy động vốn và hỗ trợ margin tốt. Ngược lại, các công ty chứng khoán nhỏ hoặc phụ thuộc nhiều vào hoạt động tự doanh gặp khó.

Ông Đức cũng đề cập đến kỳ vọng vào hệ thống giao dịch KRX trong tháng 5, nhưng đánh giá rằng tác động của KRX trong năm nay là vừa phải, bởi yếu tố vĩ mô vẫn đóng vai trò chủ đạo trong định hình thanh khoản thị trường.

Về nhóm ngân hàng, dù sắp tới có việc giảm tỷ trọng trong rổ VN30 từ 60% xuống 40%, ông cho rằng giá đã phản ánh yếu tố này từ trước, nên không quá lo ngại. Việc cơ cấu danh mục vào ngày 25/4 mang tính kỹ thuật và “cổ phiếu ngân hàng sẽ không diễn biến xấu hơn thị trường chung”, Giám đốc Kinh doanh số VPBankS nhấn mạnh.

Đức Anh