Chứng khoán Việt Nam (MASVN) trong báo cáo chiến lược mới đây đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đã phục hồi tích cực trong nửa cuối tháng 1, nhờ môi trường vĩ mô ổn định, tâm lý giao dịch cải thiện và kết quả kinh doanh khả quan từ các doanh nghiệp niêm yết. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn khá trầm lắng với giá trị khớp lệnh trung bình chỉ đạt 9.500 tỷ đồng/phiên, giảm 19% so với tháng trước.
Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục bán ròng 6.500 tỷ đồng, chủ yếu thoái vốn khỏi các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, FPT, STB, CTG và SSI. Dòng vốn ETF cũng có xu hướng rút ròng 24 triệu USD, với áp lực rút vốn từ VanEck Vietnam, DCVFMVN30, DCVFMVN Diamond và Xtrackers FTSE Vietnam.
Trên phương diện vĩ mô, Chính phủ đã điều chỉnh mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 lên mức 8%, cao hơn so với mức 6,5 - 7% trước đó, với động lực chính đến từ đầu tư công dự kiến đạt 875.000 tỷ đồng, tăng 37,7% so với năm trước.
Ngoài ra, đầu tư tư nhân được kỳ vọng đạt 96 tỷ USD, sản xuất công nghiệp dự báo tăng 9,5%, tiêu dùng nội địa tăng 12%, trong khi lượng khách du lịch quốc tế có thể tăng 25 - 30,7%. Trong bối cảnh chiến tranh thương mại, xuất khẩu được kỳ vọng sẽ chỉ tăng trưởng vừa phải nhờ vào nỗ lực đa dạng hóa thị trường.
Dữ liệu tháng 1 chịu ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ khi Việt Nam nghỉ Tết Nguyên đán, dẫn đến tiêu dùng tăng 9,5%, xuất khẩu và nhập khẩu giảm 4% và 2,6%, sản xuất công nghiệp chỉ tăng 0,6%. Lạm phát tháng 1 tăng 3,6%, khiến Chính phủ đề xuất nâng trần lạm phát năm 2025 lên 4,5 - 5%.
Trong khi đó, đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16%, cao hơn mức 15% trước đó để hỗ trợ tăng trưởng GDP. Tăng trưởng tín dụng tính đến ngày 3/2 đạt 0,19%, cao hơn mức -0,6% cùng kỳ năm 2024, cho thấy tín dụng có dấu hiệu phục hồi.
Đối với thị trường chứng khoán, Mirae Asset dự báo VN-Index sẽ duy trì đà tăng hướng tới các vùng đỉnh gần nhất là 1.280-1.300 điểm, được thúc đẩy bởi xung lực đến từ nhóm Ngân hàng trong bối cảnh tâm lý giao dịch được củng cố và ngưỡng hỗ trợ được thiết lập tại 1.220 điểm. Tuy nhiên, sự phụ thuộc ngày càng tăng vào kết quả kinh doanh của ngành ngân hàng, cùng với các động lực tăng trưởng hạn chế ở các ngành khác và các tín hiệu đáng lo ngại từ cổ phiếu FPT trong bối cảnh làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ, cho thấy những rủi ro cần phải tiếp tục theo dõi.
Theo Mirae Asset, mặc dù định giá thị trường đã trở nên hấp dẫn hơn sau khi ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4/2024, các nhịp điều chỉnh và tái tích lũy trong ngắn hạn dường như là cần thiết để thiết lập các mức cân bằng mới trước khi có những bước tiến bền vững, cho thấy khả năng hình thành ngưỡng hỗ trợ tại 1.240-1.250 điểm.
Dù định giá thị trường hấp dẫn sau đợt tăng trưởng lợi nhuận quý IV/2024, nhưng các yếu tố rủi ro vẫn hiện hữu, đặc biệt là chiến tranh thương mại Mỹ - Trung, xung đột Nga - Ukraine, dòng vốn chảy mạnh vào thị trường Mỹ và chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư vào Việt Nam, gây áp lực lên thị trường chứng khoán.
Anh Vũ