Sàn HNX đang hút dòng tiền từ HOSE?

Kể từ thời điểm HOSE gặp sự cố nghẽn lệnh giao dịch, thanh khoản cùng giá trị giao dịch của sàn HNX cũng đang cho thấy sự tăng trưởng mạnh trong những tháng cuối năm 2020 và đầu năm 2021 nhất là từ tháng 11/2020 tới nay.

Ảnh minh họa (nguồn internet)

Kể từ cuối năm 2020 tới nay, sàn HOSE vẫn đang loay hoay với sự cố nghẽn lệnh đồng nghĩa với việc VN-Index gặp khó khăn tại ngưỡng 1.200 điểm. Ngược lại, chỉ số HNX-Index liên tục tăng mạnh qua đó lên ngưỡng 275 điểm (tương đương gần 40% so với cuối năm 2020). Thêm vào đó, thanh khoản cùng giá trị giao dịch của HNX cũng đang cho thấy sự tăng trưởng mạnh trong những tháng cuối năm 2020 và đầu năm 2021 nhất là từ tháng 11/2020 tới nay.

Cụ thể, giá trị giao dịch bình quân năm 2020 của HNX tăng 75% lên mức 718,8 tỷ đồng/phiên. Từ tháng 11/2021 tới nay, giá trị giao dịch bình quân sàn này đã đạt gần 1.700 tỷ đồng/phiên.

Trong khi đó, giá trị giao dịch bình quân sàn HOSE trong năm 2020 tăng thấp hơn với 55,6% so với năm trước lên mức 6.400 tỷ đồng. Giá trị giao dịch bình quân từ tháng 11/2020 tới nay đạt hơn 13.400 tỷ đồng.

Không chỉ giá trị giao dịch, quy mô cung cầu trên HNX cũng có sự tăng mạnh trong các tháng gần đây.

Nếu như đầu năm 2020, số lệnh mua bán trên HNX chỉ đạt khoảng 200.000 lệnh mỗi phiên thì trong giai đoạn tháng 9 - 11/2020 đã vươn lên đến khoảng hơn 500.000 lệnh/phiên; đến tháng 12/2020 con số này đã đạt gần 800.000 lệnh/phiên.

Sự dịch chuyển của dòng tiền còn được phản ánh mạnh mẽ hơn nữa trong những tháng đầu năm 2021 khi quy mô cung cầu trong tháng 1 đạt 1 triệu lệnh/phiên.

Về tỷ trọng thanh khoản, xét trong dài đoạn từ 1/3 - 11/3/2021, tỷ trọng giá trị giao dịch của HNX trong tổng giá trị giao dịch của cả thị trường dao động từ 18 - 21% và duy trì ổn định kể từ đầu tháng tới nay.

Lũy kế theo tháng cũng cho thấy, dấu hiệu dịch chuyển mạnh hơn trong tỷ trọng giá trị giao dịch của HNX khi tăng từ hơn 14% (tháng 10/2020) lên hơn 18% (giai đoạn nửa đầu tháng 3).

Thực tế, việc nghẽn lệnh trên HOSE kéo dài trong suốt những tháng qua có lẽ không chỉ tác động đến tâm lý và quyết định rút vốn của các nhà đầu tư nước ngoài mà còn trực tiếp thúc đẩy nhiều nhà đầu tư chạy sang sàn HNX hoặc UpCOM để tạm trú trong giai đoạn hiện nay nhất là khi cơ hội sinh lời của 2 sàn này từ trước đến nay cũng hấp dẫn hơn với biên độ giao dịch cao hơn HOSE.

Tuy nhiên, xét trong bức tranh chung dù tỷ trọng này có đang tăng lên nhưng vẫn là khá nhỏ bé so với HOSE khi lượng giao dịch chiếm tới hơn 80% vẫn thuộc về sàn này dù có khá nhiều vấn đề đang diễn ra.

Thực tế, dù HOSE có nghẽn lệnh khiến các nhà đầu tư bức xúc nhưng vẫn không thể phủ nhận độ hấp dẫn của sàn này khi lượng “hàng hóa” tại đây vẫn được đánh giá là “chất lượng cao” trong mắt các nhà đầu tư.

Bên cạnh các yếu tố về số lượng mã, tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết, vốn hóa hay các mã lớn,... bất lợi của sàn HNX là việc thiếu đi sự lựa chọn cổ phiếu cơ bản, thanh khoản cao. Ngoài ra cũng hạn chế phân khúc nhà đầu tư bởi nhà đầu tư có quy mô vốn trung bình từ 500 triệu đến dưới 3 tỷ đồng sẽ khó “mua hàng” nếu lựa chọn HNX.

Thêm vào đó là các mã có “sức nặng” đều đang lần lượt chuyển sàn sang HOSE. Đơn cử như VGC (Viglacera), ACB (Ngân hàng Á Châu), VCG (Vinaconex)…vốn là những mã tạo thanh khoản chính cho sàn HNX trước đây đều đã chuyển về HOSE.

Trong thời gian qua, trước sự quá tải của HOSE có nhiều doanh nghiệp đã “xung phong” chuyển giao dịch sang HNX để giảm bớt gánh nặng song đây đều là những mã có thanh khoản ở mức thấp, không đáng kể và không có sức ảnh hưởng đến chỉ số.

Có thể tới đây sẽ có nhiều doanh nghiệp khác đi theo làn sóng dịch chuyển nhưng cần phải nhắc lại là việc chuyển niêm yết này chỉ mang tính chất tạm thời, đến khi tình trạng nghẽn lệnh của HOSE được giải quyết mọi thứ sẽ quay trở về quỹ đạo vốn có.

Như vậy. dòng tiền thực chất chỉ là dịch chuyển từ mã cổ phiếu này sang mã cổ phiếu khác chứ chưa hẳn là dịch chuyển từ HOSE sang HNX.