Phiên giao dịch ngày 26/1/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVSC

Khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu VCB với giá mục tiêu 107.300 VND

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - Vietcombank (HOSE - Mã: VCB) vừa công bố kết quả kinh doanh Quý 4 với LNST xấp xỉ mức dự báo của BVSC là 5.674 tỷ đồng (28,9% yoy). Kết quả tích cực này là nhờ VCB có sự bứt phá tăng trưởng tín dụng, mở rộng NIM, ghi nhận khoản phí trả trước của hợp đồng Bancasssuarance cũng như giảm mạnh CIR. Cụ thể một số chỉ tiêu như sau:

Tăng trưởng tín dụng có sự bứt phá mạnh trong Quý 4 với mức tăng 7% QoQ giúp cho tăng trưởng tín dụng cả năm của VCB đạt 14%. VCB cho biết mức tăng này là nhờ nhu cầu vay vốn tăng lên và VCB cũng đẩy mạnh hoạt động giải ngân khi tình hình dịch bệnh trong nước đã được kiểm soát tốt cũng như triển vọng vaccine ngày càng khả quan.

Tăng trưởng tiền gửi khách hàng đạt 11,2% YTD, thấp hơn so với mức tăng trưởng của tín dụng do LDR của VCB còn ở mức khá thấp là 81,5% và thấp hơn mức trần quy định của ngân hàng nhà nước là 85%.

Ảnh minh họa

NIM bình quân năm 2020 là 2,76%, giảm 22 bps so với năm 2019. NIM của VCB sụt giảm trong 2 quý giữa năm do tác động của dịch bệnh Covid19 nhưng đã có sự cải thiện mạnh vào Quý 4/2020 nhờ chi phí vốn giảm mạnh. Chi phí vốn của VCB giảm do lãi suất huy động đầu vào giảm, tỷ lệ CASA có sự cải thiện cũng như gia tăng sử dụng nguồn vốn có chi phí thấp trên thị trường liên ngân hàng.

CIR quý 4 của VCB thường thấp hơn so với các quý khác trong năm. CIR Quý 4/2020 của VCB là 23,8% thấp hơn nhiều so với 3 quý còn lại và là mức thấp trong nhiều năm. Tính chung cả năm 2020, CIR của VCB là 32,7%. Đây là mức thấp nhất trong 10 năm qua do VCB thực hiện tiết giảm chi phí nhằm chống lại tác động từ đại dịch Covid19. Tỷ lệ CIR nhiều khả năng sẽ quay trở lại mức bình quân 34-35% trong năm tới.

Tổng giá trị các khoản vay tái cơ cấu đã giảm mạnh từ 10,4 nghìn tỷ cuối Quý 3 về mức 5 nghìn tỷ cuối Quý 4/2020. Tỷ lệ nợ xấu của VCB cũng giảm mạnh về mức 0,62% và là mức thấp nhất trong hơn 10 năm qua. Mức giảm tỷ lệ nợ xấu chủ yếu là sự phục hồi khả năng thanh toán của khách hàng (năm 2020, VCB chỉ xóa bỏ khoản 2.806 tỷ đồng nợ xấu, giảm mạnh so với mức xóa bỏ nợ xấu năm 2019 là 4.502 tỷ đồng). Tỷ lệ bao nợ xấu (LLRC) lên tới 370% đây là mức trích lập cao kỷ lục của Vietcombank cũng như trong hệ thống. BVSC cho rằng nhiều khả năng VCB đã đẩy mạnh việc trích trước cho các khoản vay tái cơ cấu theo Thông tư 01. Điều này giúp cho Vietcombank có thể hoạt động vững vàng và duy trì lợi nhuận cao ngay cả trong trường hợp bắt buộc phải trích lập cho các khoản vay tái cơ cấu.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ :

Ngân hàng Vietcombank là ngân hàng hàng đầu trong hệ thống với chất lượng tài sản vượt trội. Là một trong vài ngân hàng có tổng tài sản lớn nhất hệ thống nhưng VCB vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng cao trong nhiều năm (ngoại trừ 2020) cũng như liên tục duy trì hiệu quả hoạt động cao. Chúng tôi ưa thích cổ phiếu VCB, tuy nhiên mức định giá P/B của VCB hiện tại đang cao hơn tương đối so với mức P/B trung bình lịch sử. Do đó, BVSC khuyến nghị NEUTRAL (trung lập) đối với cổ phiếu VCB với mức giá mục tiêu là 107.300 VND/CP (tiềm năng tăng giá là 4,2% so với mức giá đóng cửa ngày 21/01/2021).

Khuyến nghị Trung tính với cổ phiếu PNJ tại mức giá 82.400 VNĐ

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE – Mã PNJ) vừa công bố BCTC Quý 4/2020 với doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt 5,843 tỷ VNĐ (+10% yoy) và 427 tỷ VNĐ (+10% yoy), trong đó tỷ trọng doanh thu bán lẻ đóng góp 65% (so với 57% cùng kỳ) đạt mức tăng trưởng 23% yoy trong khi thị trường trang sức nhìn chung vẫn còn chịu ảnh hưởng, với doanh thu mảng sỉ của PNJ 4Q2020 tuy có cải thiện so vs 2 quý trước nhưn vẫn giảm -15% yoy.

Lũy kế cả năm 2020, PNJ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 17,511 tỷ (+3% yoy, vượt 21% so vs KH) và 1,069 tỷ VNĐ (-10.4% yoy, vượt 28% so vs KH). Cụ thể, doanh thu bán lẻ của PNJ vẫn đạt mức 10% yoy nhờ việc tận dụng sức mạnh nội tại của doanh nghiệp về sức mạnh thương hiệu, hiệu quả của quá trình nâng cấp số hóa từ 2019 lên hoạt động chế tác cũng như quảng cáo bán hàng.

Chủ động điều tiết tốc độ mở cửa hàng trong năm với tổng số cửa hàng vàng đạt 303 (tăng ròng 11 cửa hàng so với cuối 2019). Do ảnh hưởng của dịch COVID-19, PNJ đã chủ động điều tiết tốc độ mở mới cửa hàng, chủ yếu tập trung tận dụng khai thác thêm các địa điểm có vị thế tốt, đón đầu xu hướng khi thị trường hồi phục sau dịch.

BVSC duy trì đánh giá khả quan về triển vọng tăng trưởng của PNJ trong tương lai nhờ các lợi thế nội tại cũng như tiềm năng từ thị trường bán lẻ trang sức hiện đại tại VN. Tuy nhiên, với giá mục tiêu theo DCF tại Báo cáo cập nhật T10/2020 là 78.900 VNĐ/CP (trên mức LN 2021 dự báo đạt 1,169 tỷ, tương đương P/E dự phóng 2021 là 19x), BVSC hiện tại khuyến nghị NEUTRAL với cổ phiếu PNJ tại mức giá đóng cửa ngày 21/01/2021 là 82.400 VNĐ/CP.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Mục tiêu chốt lãi cổ phiếu CSM nằm tại mức 21.600 VNĐ

Ngày 22/1 vừa qua, BSC đã đưa ra nhận định về diễn biến cổ phiếu của CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam (HOSE – Mã: CSM). Cụ thể:

ĐIỂM NHẤN KỸ THUẬT:

- Xu hướng hiện tại: Tăng giá.

- Chỉ báo xu hướng MACD: Xuất hiện Golden Cross.

- Chỉ báo RSI: Đi vào vùng quá mua.

- Đường MA: EMA12 ở trên EMA26.

NHẬN ĐỊNH:

CSM đang ở trong trạng thái tiếp tục tăng giá sau khi có nhịp tích lũy ngắn hạn trong khu vực 18-18.5. Thanh khoản tăng cao trong phiên hôm nay đã đẩy giá cổ phiếu đóng cửa ở mức trần. Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Mặc dù chỉ báo động lượng RSI vừa đi vào vùng quá mua nhưng đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu nên cổ phiếu có thể duy trì đà tăng trong ngắn hạn. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của CSM nằm tại khu vực xung quanh 19. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 21.6, cắt lỗ nếu ngưỡng 17.5 bị xuyên thủng.

Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu VSH nằm tại mức 20.7

Cổ phiếu VSH của Công ty cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đang ở trong trạng thái tăng giá sau khi có nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ 18. Thanh khoản tăng cao trong phiên hôm nay đã đẩy giá cổ phiếu đóng cửa ở mức trần.

Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Thêm vào đó chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 nhưng chưa đi vào vùng quá mua cùng với đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu nên cổ phiếu sẽ tiếp tục củng cố đà tăng.

Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của VSH nằm tại khu vực xung quanh 18.8. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 20.7, cắt lỗ nếu ngưỡng 18.4 bị xuyên thủng.

Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu IMP

Chúng tôi cho rằng doanh thu kênh ETC sẽ là động lực tăng trưởng chính cho CTCP Dược phẩm Imexpharm (IMP) trong tương lai.

Chúng tôi dự phóng doanh thu ETC năm 2021 của IMP đạt khoảng 655 tỷ đồng (tăng 30% so với năm trước), cao hơn so với dự phóng cũ là 631 tỷ đồng. Do đó, chúng tôi ước tính doanh thu 2021 của IMP đạt khoảng 1.543 tỷ đồng (tăng trưởng 13%), và lợi nhuận sau thuế đạt 240 tỷ đồng (tăng trưởng 15%).

Bằng phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA, mức giá hợp lý cho cổ phiếu IMP khoảng 59,400 đồng/cổ phiếu (+7.6% so với giá hiện tại). Từ đó tiếp tục khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu này.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.