Phiên giao dịch ngày 25/2/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 1 năm là 121.764 đồng

Tại Analyst meeting mới nhất, CTCP Thế giới số (HOSE – Mã: DGW) đã công bố mức doanh thu tháng cao kỷ lục trong Tháng 1/2021 đạt 2.401 tỷ (+179% YoY). Nếu loại trừ khoản đóng góp lần đầu từ Apple là 784 tỷ, doanh thu Tháng 1 vẫn ở mức cao đáng ngạc nhiên là 1.257 tỷ (+72% YoY). Với những số liệu này, chúng tôi hiểu rằng (1) Các sản phẩm được ủy quyền của Apple đang giành thị phần mạnh mẽ từ thị trường xách tay nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Apple và hiệu quả từ Nghị định 98/2020; (2) Xiaomi tiếp tục thúc đẩy tăng thị phần một cách bền bỉ; và (3) Tất cả các phân khúc của Công ty đang trên đà tăng trưởng nhanh chóng.

DGW đặt kế hoạch kinh doanh Quý 1/2021 mạnh mẽ, với doanh thu thuần đạt 4.500 tỷ (+94,7% YoY) và lãi ròng đạt 95 tỷ (+ 111,3% YoY). Điều này cho thấy BLN ròng Quý 1/2021 đáng khích lệ là 2,11% so với 1,95% trong Quý 1/2020.

Bảng cân đối kế toán mạnh mẽ. Đến cuối Quý 4/2020, tổng tài sản của DGW là 3.066 tỷ; trong đó, lượng tiền mặt đạt mức kỷ lục là 878,1 tỷ (chiếm 28,6% tổng tài sản). Trong khi DGW duy trì không vay nợ dài hạn, các khoản nợ ngắn hạn tăng nhẹ 1,5% YoY lên mức 630,0 tỷ (-23,6% YoY), nhờ dòng tiền hoạt động mạnh tiếp tục (chu kỳ chuyển đổi tiền mặt đạt mức thấp kỷ lục mới là 34 ngày), cho thấy năng lực thương thảo của công ty với các nhà cung cấp và khách hàng của mình tiếp tục gia tăng. Đòn bẩy thấp với D/E là 0,55 lần.

Theo sau KQKD Quý 4/ 2020 và Tháng 1/2021 tốt hơn nhiều so với kỳ vọng, chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo KQKD năm 21 cho DGW, với doanh thu thuần đạt 19.487,7 tỷ (+55,5% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 406,2 tỷ (+60,5 % YoY).

KQKD trên đà tăng trưởng vượt trội. BVSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép doanh thu/ lợi nhuận DGW xuất sắc đạt 29.7%/ 31,2% giai đoạn FY20-23.

Khuyến nghị:

DGW đóng cửa ở mức giá 93.200 đồng/cp vào ngày 22/02/2021, giao dịch ớ mức P/E năm 2021 là 9,8x và PEG năm 2021 ở mức 0,2 cho mức ROE mạnh mẽ là 27,4% và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép giai đoạn 2020-23 là 31,2%. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp DCF là 121.764 đồng/cp (lợi nhuận tiềm năng 32,3%; bao gồm suất cổ tức là 1,6%).

Hình minh họa

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – YSVN

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu IJC và tận dụng các nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng

CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (HOSE – Mã: IJC) ghi nhận doanh thu thuần Q4/2020 đạt 303 tỷ, tăng 57% YoY và LNST đạt 145 tỷ, cao hơn 4 lần YoY. Cả năm 2020, doanh thu thuần đạt 2.142 tỷ đồng, tăng 34% YoY, LNST đạt 369 tỷ, tăng 30% YoY. Như vậy IJC đã hoàn thành 103% kế hoạch doanh thu và 145% kế hoạch lợi nhuận năm 2020. Trong năm 2020 doanh thu phí cầu đường chỉ tăng trưởng 1% do ảnh hưởng của dịch Covid-19, lưu lượng xe đi lại giảm trong những tháng đỉnh dịch. Tuy nhiên, doanh thu kinh doanh bất động sản và doanh thu hoạt động xây dựng tăng trưởng mạnh lần lượt gấp 10 lần và 1,4 so với năm 2019.

IJC cũng vừa phát hành thành công 80 triệu cổ phiếu thu về 1,001 tỷ đồng. Dự kiến sẽ dùng 570 tỷ thanh toán tiền sử dụng đất tại dự án Sunflower và 230 tỷ cho dự án Aroma. Theo chúng tôi, trong năm 2021 mảng bất động tsản sẽ tiếp tục đóng góp doanh hu đáng kể cho IJC, khi dịch bệnh được kiểm soát hơn và Bình Dương vẫn đang là khu vực hấp dẫn FDI và được đẩy mạnh đầu tư mạnh hạ tầng. Khu biệt thự Sunflower, Khu Đô thị IJC, Khu dân cư Hòa Lợi F1, các dự án nhà ở thương mại dịch vụ công nhân. Ngoài ra, chúng tôi cũng kỳ vọng các dự án hạ tầng lớn ở phía Nam đi vào hoạt động sẽ tăng lượng xe lưu thông và gia tăng doanh thu từ phí cầu đường của doanh nghiệp. Hiện tại, IJC sở hữu 2 trạm thu phí với công nghệ thu phí ETC nằm trên Quốc Lộ 13 với thời gian vận hành có thể đến cuối năm 2037.

Bên cạnh đó, IJC cũng là công ty đứng đầu về quy mô vốn hóa (280 triệu USD), hiệu quả kinh doanh và quy mô quỹ đất trong họ Becamex. Công ty liên tục chia cổ tức đều đặn bằng tiền mặt trong các năm qua và điều nay sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu. Chúng tôi đánh giá khả năng chia cổ tức tiền mặt của IJC trong tương lai là khá cao nhờ dòng tiền ổn định từ mảng thu phí cầu đường. Ở mức giá hiện tại, IJC đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 10,9x (tương ứng EPS TTM là 2.580 VNĐ), thấp hơn mức P/E TTM trung bình ngành Bất động sản là 22,6x.

Mức Stock Rating của IJC ở mức 92 điểm, trong đó điểm cơ bản và sức mạnh giá đều trên 80 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của IJC đạt mức cao nhất 52 tuần và đạt mức cao kỷ lục với khối lượng giao dịch duy trì ở mức cao so với mức khối lượng trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá cũng bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho nên chúng tôi cho rằng xu hướng TĂNG ngắn hạn có thể sẽ tiếp tục mở rộng về các mức cao hơn với mức mục tiêu kế tiếp là 35.46. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này và tận dụng các nhịp điều chỉnh để gia tăng thêm tỷ trọng.

Công ty chứng khoán Bản Việt - VCSC

Khuyến nghị mua cho DIG với giá mục tiêu 38.000 đồng/CP

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG) trong khi giảm giá mục tiêu thêm 3% còn 38.000 đồng/CP chủ yếu do số dư tiền mặt thấp hơn tính đến cuối năm 2020.

Trong cả năm 2020, DIG ghi nhận lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 631 tỷ đồng (tăng 49% so với năm trước đó) – phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu nhờ lãi từ thoái vốn khỏi lô đất 14 ha tại đảo Đại Phước ở tỉnh Đồng Nai (cách TP. HCM khoảng 50 km và lân cận các khu công nghiệp đông đúc) trong quý 4.

Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng DIG hoàn tất việc bán lô đất 31 ha tại đảo Đại Phước trong năm 2021. Do đó, chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021 tăng 44% so với năm trước, đạt 905 tỷ đồng và được dẫn dắt bởi (1) ghi nhận từ bán quỹ đất Đại Phước và (2) bàn giao các căn hộ tại dự án Nam Vĩnh Yên (tỉnh Vĩnh Phúc) và Gateway Vũng Tàu.

Chúng tôi cho rằng DIG hiện có định giá hấp dẫn tại P/B năm 2021 là 1,8 lần với dự phóng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ đạt 44% trong năm 2021, dựa theo dự báo của chúng tôi.

Rủi ro: khung thời gian phát triển các dự án kéo dài hơn dự kiến; chi phí cho quỹ đất của DIG cao hơn ước tính; rủi ro pha loãng từ các kế hoạch phát hành riêng lẻ và phát hành trái phiếu chuyển đổi.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua dành cho CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM). Định giá tỏ ra hấp dẫn với EV/EBIDTA dự phóng 2,8 lần. Chúng tôi kỳ vọng DCM sẽ thanh toán cổ tức tiền mặt 800 đồng/CP (lợi suất cổ tức 5,9%) trong giai đoạn 2021-2023, tăng từ mức 1.200 đồng/CP (lợi suất cổ tức 8,8%) trong giai đoạn 2024-2025 nhờ vị thế tiền mặt ròng cao.

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 16% khi chúng tôi chuyển sang mô hình định giá Chiết khấu dòng tiền (DCF) so với định giá hỗn hợp DCF/P/E như trước đây.

Chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2021-2022 thêm 14% khi chúng tôi nâng dự phóng doanh số urê và giả định gía urê trong kỳ dự báo. Tuy nhiên, chúng tôi giảm lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2023-2025 trung bình 8% do chúng tôi cho rằng sản lượng doanh số urê sẽ hạ nhiệt từ mức cơ sở cao trong giai đoạn 2021-2022.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sẽ giảm 29,1% trong năm 2021 và 22,5% trong năm 2022 chủ yếu do chi phí khí gia tăng sau dự báo đà phục hối của giá dầu thô. Chúng tôi cũng kỳ vọng sản lượng bán urê 2021/2022 sẽ giảm lần lượt 9%/4% từ mức cơ sở cao bất thường trong năm 2020.

Chúng tôi kỳ vọng nhà máy urê sẽ được khấu hao hoàn toàn trong năm 2024 và dự báo lợi nhuận ròng của DCM sẽ đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (tăng 3 lần) trước khi tăng 9,8% trong năm 2025.

Yếu tố hỗ trợ: điều chỉnh luật thuế GTGT cho phép miễn giảm thuế đầu vào. * Rủi ro: chi phí dầu nhiêu liệu đầu vào cao hơn dự kiến.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.