Phiên giao dịch ngày 24/3/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu PWA nằm tại mức 15.800 đồng/cp

Cổ phiếu PWA (CTCP Bất động sản Dầu khí – sàn UpCOM) hiện đang có trạng thái tiếp tục tăng giá sau khi đã có giai đoạn tích lũy ngắn hạn tại khu vực quanh 14.4 (chốt phiên 23/3). Thanh khoản cổ phiếu trong thời gian gần đây đang có chiều hướng tăng dần. Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu đồng thời chỉ báo động lượng RSI vẫn chưa đi vào vùng quá mua nên cổ phiếu có tiềm năng duy trì đà tăng trong ngắn hạn. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của PWA nằm tại khu vực 13.5-14. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 15.8, cắt lỗ nếu ngưỡng 12.8 bị xuyên thủng.

Hình minh họa

Dự báo giá mục tiêu của cổ phiếu LTG năm 2021 đạt 41.830 đồng

Lũy kế năm 2020, DTT và LNST của Công ty Cổ phần Tập đoàn Lộc Trời (UpCOM – Mã: LTG) đạt lần lượt là 7.505 tỷ đồng (-9,7% YoY) và 369 tỷ đồng (+10% YoY), tương đương EPS = 4.495đ, PE TTM = 7,8x. Doanh thu (‘DT’) LTG bị ảnh hưởng trong 2020: (1) DT ngành Vật tư nông nghiệp (Thuốc BCTV và giống) đạt lần lượt 4.536 tỷ đồng (-11,8% YoY) và 753,5 tỷ đồng (-13,6% YoY) do hạn hán. (2) DT ngành lương thực đạt 2.126,7 tỷ đồng (-10,7% YoY) do lệnh dừng xuất khẩu gạo do COVID – 19 cuối 1Q20, thay đổi chính sách xuất khẩu sang Philippines để tránh rủi ro thuế. (3) DT ngành dịch vụ nông nghiệp đạt 301 tỷ đồng cao hơn 19% kế hoạch đầu năm, chủ yếu bao gồm dịch vụ marketing, dịch vụ phun thuốc bằng máy bay drone và bán VTNN cho vùng nguyên liệu.

BSC kỳ vọng DTT và LNST của LTG năm 2021 đạt lần lượt 8.336 tỷ đồng (+11,1% YoY) và 426 tỷ đồng (+15,4% YoY), tương đương EPS đạt 4.455 đ, PE fw = 8,1x.

Luận Điểm Đầu Tư: Nhu cầu nông sản gia tăng toàn thế giới, trong đó gạo dự báo tăng 1,4% trong 2021. Giá gạo Việt Nam xuất khẩu đang tăng mạnh 505 USD/tấn (+45% YoY). Vị thế gạo Việt Nam gia tăng trên thị trường xuất khẩu gạo thế giới.

BSC dự báo giá mục tiêu LTG 2021 đạt 41.830 đồng (+17% upside so với ngày 23/03/2021) dựa theo 2 phương pháp PE (9x) và DCF. Động lực tăng trưởng nhờ vào: (1) Ngành vật tư nông nghiệp phục hồi +9-10% YoY trong năm 2021, BSC lưu ý vụ mùa năm 2021 sẽ được thuận lợi hơn nhờ nhu cầu phục hồi (năm 2020 bị ảnh hưởng nặng của hạn hán và ngập mặn); (2) Ngành lương thực ước tính tăng +14,8% YoY nhờ vụ Đông Xuân 2020-2021 được mùa, giá gạo xuất khẩu tăng tốt.

Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVS

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 96.500 đồng/cp

KQKD 2020 củng cố hơn nữa về vị thế của PNJ tại trường bán lẻ trang sức với lợi nhuận đạt 1.069 tỷ VNĐ (-10% yoy), vượt 29% KH ĐHCĐ thông qua, trong bối cảnh thị trường chung bị tác động tương đối nặng nề bởi COVID-19.

Tháng 1/2021, PNJ ghi nhận doanh thu bán lẻ tăng trưởng 10% yoy trong khi lợi nhuận tương đương cùng kỳ. Kết quả này phần cho này cho thấy những thách trong ngắn hạn, như dự báo của BVSC, khi thu nhập toàn dân cần thời gian để hồi phục trong khi nhu cầu từ nhóm thu nhập cao nhiều khả năng sẽ giảm nhiệt.

Nhìn chung cho cả năm 2021, chúng tôi dự báo PNJ có thể đạt mức tăng trưởng dương, với doanh thu và lợi nhuận đạt 19.151 tỷ VNĐ (+9% yoy) và 1.203 tỷ VNĐ (+13% yoy). Các động lực chính cho kỳ vọng tích cực của chúng tôi gồm (1) kinh tế và thu nhập dần hồi phục hậu dịch, (2) nhu cầu từ nhóm trang sức cưới, (3) triển khai các chương trình trả góp hợp tác với các ngân hàng và công ty tài chính tiêu dùng và (4) phát triển các dòng sản phẩm mới nhằm mở rộng nhóm khách hàng, tiêu biểu với bộ sưu tập PNJ by Style.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PNJ với mức giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 96.500 VNĐ/CP, tương đương mức lợi suất là 16%, bao gồm lợi suất cổ tức bằng tiền 2%. Tại mức dự báo EPS 2021 và 2022 là 5.137 VNĐ và 7.037 VNĐ, mức giá mục tiêu trên tương đương với P/E dự phóng 2021 và 2021 lần lượt là 18,8 và 13,7.

Các điểm nhấn đầu tư chính với PNJ: (1) xu hướng hồi phục kinh tế và thu nhập hậu dịch hỗ trợ sức mua trang sức bình phục, (2) vai trò bán lẻ hiện đại tại thị trường trang sức Việt Nam tiếp tục được nâng cao và (3) PNJ với những lợi thế về năng lực chế tác, sức mạnh thương hiệu và vận dụng thành công dữ liệu số vào sản xuất và bán hàng.

Yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu khác: việc PNJ là một trong những doanh nghiệp bán lẻ sở hữu tiềm năng tăng trưởng khá tích cực trong các năm sắp tới thuộc rổ chỉ số VN30 và VNDiamond Index, có thể thu hút lực cầu đối với cổ phiếu khi dòng tiền nước ngoài quay trở lại, đặc biệt qua các quỹ ETF theo các rổ chỉ số trên có thể giúp cho cổ phiếu tăng trưởng hơn mức định giá dựa trên triển vọng KQKD tại vài thời điểm.

Rủi ro tác động đến định giá: (1) tiến độ tiêm chủng vắc xin toàn cầu cũng như diễn biến phức tạp của việc phòng chống dịch tại Việt Nam và (2) căng thẳng địa chính trị nếu có sẽ ảnh hưởng đến tốc độ hồi phục kinh tế và thu nhập người dân và gián tiếp tới sức mua trang sức.

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VNM với mức giá kỳ vọng 122.000 đồng/cp

CTCP Sữa Việt Nam - Vinamilk (HOSE – mã: VNM) công bố KQKD cả năm 2020 với doanh thu 59.636 tỷ đồng (+5,9% yoy) và lợi nhuận sau thuế 11.099 tỷ đồng (+4,9% yoy). Qua đó, công ty đã hoàn thành 100% kế hoạch về doanh thu và 104% kế hoạch về lợi nhuận cả năm. VNM tiếp tục tăng 0,3% về thị phần trong bối cảnh tiêu thụ toàn ngành sữa giảm.

Kỳ vọng tiêu thụ sữa cải thiện trong 2021, cần theo dõi rủi ro biến động giá đầu vào. BVSC dự báo doanh thu thuần đạt 63.470 tỷ đồng (+6,4% yoy) và lợi nhuận sau thuế 11.686 tỷ đồng (+5,3% yoy). EPS 2021 đạt 5.102 đồng/cp tương ứng với P/E dự phóng 19,7 lần.

Thị trường sữa Việt Nam còn nhiều dư địa phát triển. Theo số liệu của Euromonitor, Việt Nam có mức tăng trưởng tiêu thụ sữa và các sản phẩm từ sữa là 52,5% trong giai đoạn 2015 – 2020, trong đó tiêu thụ bình quân đầu người tăng trưởng 45,2%. Tuy vậy, ngay cả sau khi đã tăng trưởng ấn tượng như thế, mức tiêu thụ bình quân đầu người tại Việt Nam chỉ mới ở mức trung bình và vẫn còn thấp hơn các nước khác như Thái Lan, Malaysia, Singapore, Nhật và Hàn Quốc.

Định giá và hiệu quả hoạt động của VNM vẫn còn hấp dẫn so với khu vực. VNM đang giao dịch ở mức P/E trailing 22,4 lần và suất cổ tức 3,7% so với mức bình quân lần lượt là 28,8 lần và 2,2% của các công ty trong khu vực. Xét về hiệu quả hoạt động, các chỉ số biên EBITDA, biên hoạt động, biên ròng, ROA và ROE đều vượt trội.

So với mặt bằng chung các cổ phiếu vốn hoá lớn khác, VNM đang ít được chú ý hơn khi thị trường vẫn đang ưa thích các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ. Với vị thế đã rất lớn ở thị trường nội địa, sẽ rất khó để VNM có thể đạt được mức tăng trưởng 2 chữ số như trong giai đoạn trước đây.

Tuy nhiên xét về dài hạn, BVSC cho rằng VNM vẫn là một cổ phiếu có thể nắm giữ trong danh mục xét trên các khía cạnh: (i) tiềm năng phát triển của ngành sữa Việt Nam còn lớn; (ii) định giá của VNM vẫn còn hấp dẫn so với các công ty trong khu vực; (iii) công ty vẫn tích cực đa dạng hoá và cao cấp hoá sản phẩm để đón đầu xư hướng tiêu dùng, và tích cực tìm kiếm cơ hội M&A để tăng trưởng; (iv) là cổ phiếu vốn hoá lớn có mang tính chi phối đến thị trường và là điểm đến tiềm năng của dòng vốn nước ngoài trong các câu chuyện thăng hạng của thị trường Việt Nam.

Với việc giá VNM đã giảm hơn 13% từ đỉnh, BVSC nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM đối với VNM với mức giá kỳ vọng 122.000 đồng/cp bằng phương pháp DCF và P/E.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.