Phiên giao dịch ngày 2/3/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bản Việt - VCSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu KDH với giá mục tiêu là 37.069 đồng/cp

Tổng doanh thu 2020 của CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (HOSE – Mã: KDH) ước tính đạt 4.532 tỷ, tăng 61% yoy. Lợi nhuận gộp là 1.936 tỷ, tăng 31% yoy, thấp hơn mức tăng doanh thu, do biên lợi nhuận bình quân giảm từ 54% về 43% với sự đóng góp tỷ trọng lớn hơn của Safira trong 2020. Công ty kiểm soát tốt chi phí quản lý doanh nghiệp khi tăng 4,6%, so với mức 3,2% của 2019. Chi phí bán hàng ghi nhận 5,5%/doanh thu, tăng nhẹ so với 4,3% của 2019. Nguyên nhân, công ty tăng mức chiết khấu bán hàng cho sản phẩm giá trị lớn ở Verosa. Lợi nhuận sau thuế trừ lợi ích thiểu số là 1.152 tỷ, tăng 26% yoy và vượt 5% so với kế hoạch. Theo đó, EPS2020 là 2.334 đồng/cp.

Bên cạnh kết quả kinh doanh, bảng cân đối tài chính tốt và sự tập trung vào quỹ đất là điểm ấn tượng của KDH trong bối cảnh khó khăn chung nền kinh tế. Tính đến 31.12.2020, tiền và tương đương tiền của KDH là 1.826 tỷ, chiếm 13% tổng tài sản. Tổng dư nợ vay ngắn và dài hạn cũng chỉ ở mức 13,2% tổng tài sản. Điều này cho thấy sức khỏe tài chính của KDH rất tốt.

Điểm nổi bật khác là tài sản tập trung chủ yếu cho quỹ đất, và không dàn trải sang nhiều khoản đầu tư khác. Khoản chi đầu tư cho quỹ đất thể hiện rõ ở khoản mục trả trước, tạm ứng và hàng tồn kho. Giá trị khoản chi mua đất của KDH hiện tại là 10.635 tỷ, tương đương 77% tổng tài sản. Các khoản phải thu khác, đầu tư dài hạn chiếm tỷ lệ nhỏ là 10% tổng tài sản. Tiềm năng xét trong dài hạn ở KDH là rất lớn, nhất là quỹ đất tập trung 100% ở TP.HCM.

Với vị trí gần Verosa và các dự án Mega, đây là khu vực đang được nhiều nhà đầu tư quan tâm. Dự án Armena theo đó sẽ tập trung triển khai trước so với dự án Bình Trưng. Như vậy, dự báo lợi nhuận 2021 của BVSC sẽ không có nhiều thay đổi so với báo cáo trước. BVSC dự báo doanh thu 2021 là 5.134, tăng 13% yoy. Trong đó, doanh thu chủ yếu từ hai dự án là Lovera Vista và Armena, và 1 phần nhỏ từ Verosa, Safira. Biên gộp trung bình đạt 43,7%, tăng nhẹ so với mức 43,3% của 2020. Lợi nhuận sau thuế trừ thiểu số là 1.367 tỷ, tăng 19% yoy, tương đương EPS2021 là 2.428 đồng/cp.

Chúng tôi vẫn đánh giá tốt về cơ hội đầu tư vào KDH trong 2021 lẫn trong dài hạn. Điểm nhấn đầu tư cho KDH vẫn đến từ quỹ đất lớn, chi phí thấp, và tình hình tài chính tốt. Mặc dù, các lợi thế này của Công ty không thay đổi nhiều trong 1-2 năm gần đây và được thị trường phản ánh. Chúng tôi vẫn yêu thích và cho rằng công ty còn nhiều cơ hội ở quỹ đất lớn ở phía Nam đang sở hữu. Những chuyển động pháp lý ở các dự án này hoặc tìm đối tác chiến lược chào bán cổ phiếu quỹ nếu diễn ra vào 2H.2021 sẽ là giúp câu chuyện của KDH thêm hấp dẫn. Do đó, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho KDH với giá mục tiêu là 37.069 đồng/cp, cao hơn 17% giá thị trường ngày 26/2/2021. Nhà đầu tư có thể chờ giá cổ phiếu điều chỉnh về 29.000 – 30.000 đồng/cp để tích lũy nhằm cải thiện tỷ suất lợi nhuận.

VCSC khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu KDH với giá mục tiêu là 37.069 đồng/cp. Hình minh họa

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – YSVN

Tiếp tục nắm giữ và mua vào đối với cổ phiếu HAH tại các nhịp điều chỉnh

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE – Mã: HAH) ghi nhận doanh thu trong Q4/2020 đạt 362 tỷ đồng, tăng 20% YoY và LNST đạt 55 tỷ, tăng 75% YoY. Lũy kế cả năm 2020, doanh thu đạt 1.192 tỷ đồng, tăng 7% YoY, LNST đạt 147 tỷ, tăng 11% YoY. Như vậy, HAH đã hoàn thành 98% kế hoạch doanh thu và 172% kế hoạch LNST.

Doanh thu HAH hồi phục và tăng mạnh trong quý 4 nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi là khai thác tàu (chiếm 89% doanh thu) tăng 24% YoY, biên lợi nhuận gộp mảng này cũng tăng trong quý 4 lên 14.1%, gần gấp đôi cùng kỳ 7,4%. Ngoài ra, doanh thu hoạt động khai thác cảng cũng tăng 12,5%.

HAH đã đưa vào vận hành tàu HANAN VIEW giúp tăng trọng tải của đội tàu thêm 25% trong năm 2020. Chúng tôi kỳ vọng đây sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng trong 2021 cho HAH khi mà giá cước vận tải đường biển cả ở nội địa lẫn đưởng biển quốc tế vẫn đang cao hơn 200-400% so với khi trước dịch COVID. Ngoài ra, thông tin Hòa Phát (HPG) dự kiến sản xuất container rỗng ở khu vực Hải Phòng, giải quyết phần nào tình trạng thiếu container rỗng hiện nay, sẽ hỗ trợ gia tăng năng suất khai thác đội tàu của HAH.

Trong dài hạn, trung tâm Logistics Pan Hải An sẽ đi vào hoạt động kể từ năm 2022 và dự kiến đóng góp khoảng 20% doanh thu cho Công ty, hiện tại, HAH đã hoàn thành giai đoạn 2 dự án này (tổng diện tích 15,4 ha).

Ở mức giá hiện tại, HAH đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 7,5x (tương ứng EPS TTM là 2.694 VNĐ), thấp hơn mức P/E TTM trung bình ngành là 33,6x.

Mức Stock Rating của HAH ở mức 88 điểm, trong đó điểm cơ bản và sức mạnh giá của cổ phiếu này đều trên mức 80 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của HAH đạt mức cao nhất 52 tuần với khối lượng giao dịch tăng mạnh trong hai phiên giao dịch vừa qua. Đồng thời, đồ thị giá của HAH cũng bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho thấy xu hướng TĂNG ngắn hạn có thể tiếp tục mở rộng về các mức cao hơn với mức kháng cự ngắn và trung hạn lần lượt là 23,14 và 25,33. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ và mua vào tại các nhịp điều chỉnh.

Nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục nắm giữ và mua vào đối với cổ phiếu SMC

CTCP Ðầu tư Thương mại SMC (HOSE – Mã: SMC) ghi nhận doanh thu trong Q4/2020 đạt 4.479 tỷ đồng, tăng 13% YoY và LNST đạt 154 tỷ, tăng mạnh từ mức lỗ 6 tỷ của quý 4 cùng kỳ. Lũy kế cả năm 2020, doanh thu đạt 15.744 tỷ đồng, giảm 7% YoY, LNST đạt 311 tỷ, tăng 196% YoY. Như vậy, SMC đã hoàn thành 104% kế hoạch doanh thu và 259% kế hoạch LNST.

Kết quả kinh doanh của SMC cải thiện tích cực từ Q3 đến cuối năm nhờ sự tăng trưởng cao của giá thép cuộn cán nóng (HRC), đã tăng gần 70% từ tháng 4 đến tháng 12/2020. Theo đó, lợi nhuận cũng tăng mạnh hơn doanh thu nhờ biên lợi nhuận gộp quý 4 tăng lên mức 7%, cao nhất 3 năm.

Trong ngắn hạn, SMC tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu và giá thép ở mức cao. Thông tin hỗ trợ giá cổ phiếu: Tháng 2 năm nay, SMC dự kiến đầu tư vào hai nhà máy mới tại tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, bao gồm nhà máy cơ khí chính xác Phú Mỹ (+50.000 tấn cho mỗi giai đoạn 1 và 2) và nhà máy dịch vụ thép Phú Mỹ (+150.000 tấn giai đoạn 1 và +50.000 tấn giai đoạn 2). Vốn đầu tư cho mỗi nhà máy khoảng 280 tỷ đồng. SMC dự kiến phát hành 117 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi kỳ hạn 5 năm cho Hanwa, đối tác chiến lược hiện đang sở hữu 20% vốn của SMC.

Ở mức giá hiện tại, SMC đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 5,0x (tương ứng EPS TTM là 4.931 VNĐ), thấp hơn PE TTM trung bình ngành thép là 11,4x.

Mức Stock Rating của SMC ở mức 95 điểm, trong đó điểm cơ bản và sức mạnh giá đều trên 80 điểm cho nên chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của SMC đạt mức cao nhất 52 tuần với khối lượng giao dịch tăng mạnh so với mức khối lượng trung bình 20 phiên. Đồng thời, xu hướng TĂNG ngắn hạn có thể tiếp tục mở rộng về các mức cao hơn với mức kháng cự kế tiếp 28,47. Do đó, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ và mua vào tại các nhịp điều chỉnh.

Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 7% nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ mua thành khả quan khi giá cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Công thương (CTG) đã tăng khoảng 15% trong trong 3 tháng qua. Chúng tôi tăng giá mục tiêu của CTG khi nâng dự báo thu nhập ròng trong giai đoạn 2021-2025 thêm 19%. Trong khi đó, chúng tôi giữ P/B mục tiêu không đổi tại 1,7 lần so với dự báo trước đây.

Chúng tôi tăng dự báo thu nhập ròng 2021 thêm 33% so với dự báo trước đây đạt 19,4 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 41%) do (1) mức tăng 11% trong lợi nhuận trước dự phòng và (2) mức giảm 17% trong giả định chi phí dự phòng của chúng tôi.

Chúng tôi dự phóng tăng trưởng cho vay 2021 đạt 9,0% so với năm trước đó và NIM đạt 3,13%. Chúng tôi cho rằng NIM sẽ vượt 3% khi tỷ trọng bán lẻ của CTG gia tăng trong khi chi phí vốn duy trì ổn định.

Chúng tôi duy trì kỳ vọng rằng CTG sẽ nhận được 60 triệu USD phí bancasurrance tiếp cận trong năm 2021.

Chúng tôi cho rằng khả năng sinh lời cải thiện – cùng với sự ổn định của định giá cao hơn cho các ngân hàng SOE – sẽ thu hẹp khoảng cách định giá giữa CTG và BID. Giá mục tiêu thấp hơn tương ứng với P/B 2021 đạt 1,54 lần.

Rủi ro: Rủi ro thực hiện trong gia tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ; thương vụ bancasurrance không ghi nhận như dự kiến; dịch COVID-19 kéo dài dẫn đến tỷ lệ nợ xấu cao hơn.

Khuyến nghị mua cho CII với giá mục tiêu 25.800 đồng/cp

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh (CII) và tăng giá mục tiêu thêm 7,5% lên 25.800 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 26,8%, bao gồm lợi suất cổ tức 5,6%.

Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh định giá cao hơn cho dự án BOT Cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận (TL-MT), một phần bị ảnh hưởng bởi khung thời gian thu phí kéo dài hơn dự kiến cho dự án BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội (Xa lộ Hà Nội) từ quý 1/2021 trước đây sang đầu quý 2/2021 và dự án TL-MT từ quý 2/2021 trước đây sang đầu quý 3/2021.

Định giá cao hơn của chúng tôi cho dự án TL-MT chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh dự báo cho tăng trưởng lưu lượng giao thông mỗi năm từ 5% lên 8%, phù hợp với dự báo của chủ đầu tư và dẫn đến việc chúng tôi nâng dự báo doanh thu trung bình hàng năm cho dự án này trong giai đoạn 2021-2033 thêm 33% lên 2 nghìn tỷ đồng với mức 1,5 nghìn tỷ đồng trước đây.

Theo dự báo điều chỉnh của chúng tôi đối với các dự án BOT Xa lộ Hà Nội và TL-MT, chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2021 thêm 20%. Chúng tôi cũng giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2022 thêm 22% trong khi tăng dự báo năm 2023 thêm 14% khi chúng tôi kéo dài khung thời gian ghi nhận dự án Riverpark Giai đoạn 2 từ năm 2022 trước đây sang giai đoạn 2022-2023.

Trong năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (tăng 7,5% so với năm trước đó) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 414 tỷ đồng (tăng trưởng 41%). Lợi nhuận dự kiến tích cực chủ yếu được dẫn dắt bởi việc thu phí từ hai dự án BOT lớn nói trên.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của CII sẽ tăng mạnh 180% YoY lên 1,15 nghìn tỷ đồng vào năm 2022, chủ yếu nhờ dự án Riverpark Giai đoạn 2 tại Quận 2, TP.HCM.

Chúng tôi kỳ vọng dòng tiền ổn định đến từ các dự án BOT lớn của CII, cải thiện tình hình tài chính của công ty. Trong khi đó, các dự án bất động sản nhà ở của CII tại TP.HCM sẽ là động lực thúc đẩy lợi nhuận mạnh mẽ trong trung hạn khi các thách thức liên quan đến pháp lý dự kiến sẽ giảm.

Rủi ro: Trì hoãn dự án, tiếp tục trì hoãn thanh toán cổ tức để hỗ trợ vốn xây dựng cơ bản.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.