Phiên giao dịch ngày 21/11/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty Chứng khoán SSI - SSI Research

Khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu STK

SSI đã tham dự cuộc họp với chuyên viên phân tích của Công ty CP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK) vào ngày 16 tháng 11 và đây là những điểm chính rút ra từ cuộc họp. Trong quý 3/2022, STK ghi nhận lợi nhuận ròng giảm 17% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của SSI do quý 3/2021 tạo ra mức nền so sánh thấp.

Phiên giao dịch ngày 21/11/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý

Điều này là do nhu cầu tiếp tục suy yếu và mức độ tồn kho cao của các thương hiệu lớn. Ban lãnh đạo dự kiến lượng hàng tồn kho sẽ giảm đáng kể trong mùa lễ hội sắp tới và các đơn đặt hàng sẽ bắt đầu quay trở lại vào cuối quý 2 năm 2023 để chuẩn bị cho mùa Thu/Đông năm 2023.

Năm 2023, SSI dự báo doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (tăng 10,3% so với cùng kỳ) và 273 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ). SSI đã hạ P/E mục tiêu từ 12x xuống 9x để phản ánh tăng trưởng lợi nhuận kém hơn dự kiến do nhu cầu giảm cho đến 6 tháng đầu năm 2023, theo đó giá mục tiêu 1 năm mới sẽ là 29.700 đồng/cổ phiếu (tương đương với tiềm năng tăng giá là 6,6%). Khuyến nghị của SSI đối với cổ phiếu là TRUNG LẬP.

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Hạ khuyến nghị xuống trung lập cho cổ phiếu DGW với giá mục tiêu 45.948 đồng/cp

Công ty CP Thế Giới Số (HOSE: DGW) vừa công bố Báo cáo tài chính hợp nhất Quý 3/2022: Doanh thu thuần (DTT) hồi phục mạnh mẽ 23,5% q/q, đạt 6.065,2 tỷ (+58,6% y/y; sát với dự báo của BVSC là 6.040 tỷ) và lợi nhuận ròng tăng 31,7% q/q lên 180,3 tỷ đồng. Lũy kế 9T22, DTT và lợi nhuận ròng của DGW đạt 18,0 nghìn tỷ (+37,8% y/y) và 528 tỷ (+59,8% y/y); hoàn thành 78%/72% dự báo tương ứng năm 2022 của BVSC.

DGW đặt kế hoạch lợi nhuận ròng 4Q22 tăng 66,4% q/q lên 300 tỷ (giảm 8,3% y/y từ nền cao kỷ lục 4Q21) với mục tiêu DTT ở mức 7.500 tỷ (+23,7% q/q; -5,3% y/y). Kế hoạch có vẻ tham vọng tại thời điểm hiện nay, khi triển vọng 4Q22 có vẻ ảm đạm do: (1) nhu cầu suy giảm; và (2) vấn đề nguồn cung.

Doanh thu chủ yếu được hỗ trợ bởi: (1) doanh thu ĐTDĐ, gồm Xiaomi và iPhone 14 series; và (2) đóng góp lần đầu từ TV Xiaomi, và Whirlpool.

BVSC lưu ý rằng, việc khan hiếm nguồn cung iPhone 14 pro và promax là do chính sách zero-Covid của Trung Quốc đã tác động lên các hoạt động sản xuất. Theo BVSC, việc hạn hẹp nguồn cung chắc chắn sẽ tác động tiêu cực đến sản lượng tiêu thụ. Ngoài ra, chênh lệch cung-cầu làm tăng giá bán và mở rộng BLN, phần nào hỗ trợ lợi nhuận ròng dù tác động thuần vẫn tiêu cực, ít nhất là trong ngắn hạn.

Với các mục tiêu cho 4Q22, BVSC hiểu rằng DGW đang giả định biên lợi nhuận ròng 4Q22 mở rộng lên 4,0%, nhờ: (1) iPhone 14 có biên lợi nhuận cao ở đầu chu kỳ; (2) tối ưu OpEx; và (3) một số khoản hoàn nhập dự phòng.

Do triển vọng kém lạc quan, BVSC điều chỉnh giảm dự báo DTT và lợi nhuận ròng cho 2022 xuống 22.984 tỷ đồng (+9,6% y/y) và 728 tỷ đồng (+10,8% y/y). BVSC dự báo KQKD năm 2023: Doanh thu thuần dự báo giảm 5% y/y xuống 21.941 tỷ, trong khi lợi nhuận ròng dự kiến giảm 13,0% y/y xuống 638,3 tỷ.

BVSC kỳ vọng Xiaomi và Apple tiếp tục đạt hiệu quả vượt trội thị trường nhờ lợi thế cạnh tranh sẵn có, duy trì là động lực chính cho DGW. Triển vọng 2023 thách thức hơn, trong bối cảnh vĩ mô khó khăn hơn (áp lực lạm phát, biến động tỷ giá và môi trường lãi suất tăng) và vấn đề nguồn cung gần đây, tác động kém tích cực lên sức mua của người tiêu dùng. Mặc dù triển vọng ngắn hạn (1H23) kém lạc quan do hiệu ứng nền cao; việc nới lỏng chính sách zero-Covid với nguồn cung là một catalyst và do đó nhà đầu tư nên tiếp tục quan sát kỹ lưỡng.

Theo sự điều chỉnh mạnh của thị trường, DGW đang giao dịch tại P/E là 9,8x (giữa 2023) và 10,5x (2023), thấp hơn 22%/17% so với mức trung bình 5 năm là 12,6x. BVSC hạ khuyến nghị xuống Neutral đối với DGW, và giảm giá mục tiêu xuống 45.948 đồng/cp (Upside: 12,9%), do: (1) triển vọng KQKD giảm tốc trong bối cảnh vĩ mô thách thức hơn; và (2) sử dụng số liệu đầu vào định giá thận trọng hơn.

BVSC ưa thích DGW với danh mục sản phẩm riêng biệt (sản phẩm có chất lượng vượt trội so với giá của Xiaomi và sản phẩm cao cấp của Apple định vị để vượt trội so với thị trường chung) cũng như những nỗ lực mở rộng mô hình kinh doanh theo cả chiều dọc và chiều ngang. BVSC khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi và bắt đầu gia tăng tỷ trọng khi upside hấp dẫn hơn.

Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 55.700 đồng/cp

VCSC duy trì khuyến nghị MUA đối với Công ty CP Gemadept (HOSE: GMD) nhưng giảm giá mục tiêu 12% từ 63.300 đồng/cp trước đây còn 55.700 đồng/cp. VCSC giảm giá mục tiêu do VCSC (1) tăng giả định WACC thêm 0,9 điểm phần trăm và (2) giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023/2024 thêm 6,6%/6,4%. Việc VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu được bù đắp một phần bởi tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2023 của VCSC.

VCSC tiếp tục bao gồm tác động pha loãng trong các dự báo và định giá của VCSC đến từ đợt phát hành quyền sắp tới với khoảng 100,5 triệu cổ phiếu có giá 20.000 đồng/cổ phiếu đã được cổ đông thông qua tại ĐHCĐ thường niên tháng 4/2022 của GMD

GMD sẽ vượt qua được môi trường đầy thách thức hơn nhờ vị thế cạnh tranh mạnh mẽ của công ty. Khi Việt Nam là nền kinh tế có định hướng xuất khẩu, VCSC cho rằng sự chững lại của kinh tế toàn cầu có thể ảnh hưởng đến đà tăng trưởng của mảng cảng biển trong quý 4/2022 và cả năm 2023. Tuy nhiên, VCSC cho rằng dư địa công suất của GMD tại cảng Nam Đình Vũ ở Hải Phòng và Gemalink ở cụm cảng Cái Mép cũng như mạng lưới cảng và logistics rộng khắp của công ty trên cả nước sẽ thúc đẩy lợi nhuận của GMD trong năm 2023 đầy thách thức. VCSC dự báo doanh thu mảng vận hành cảng năm 2023 sẽ tăng 8% YoY đạt 3,3 nghìn tỷ đồng - chiếm 83% dự báo tổng doanh thu của VCSC - trong khi lợi nhuận của Gemalink sẽ tăng 34% YoY đạt 290 tỷ đồng vào năm 2023 — đóng góp 37% trong thu nhập ròng từ các công ty liên doanh/liên kết của GMD năm 2023.

Dự án cảng Nam Đình Vũ Giai đoạn 2 sẽ đi vào hoạt động vào quý 1/2023. Theo GMD, tiến độ xây dựng của cảng Nam Đình Vũ Giai đoạn 2 đã hoàn thành 70% vào đầu tháng 11/2022. Giai đoạn 2 đang đúng kế hoạch để được đưa vào hoạt động trong quý 1/2023, giúp tăng công suất xử lý container cho các cảng Hải Phòng của GMD thêm ít nhất 34%. VCSC cho rằng công suất mới này sẽ được hấp thụ bởi sự tăng trưởng tự nhiên trong khu vực vì hầu hết các cảng hạ nguồn đều đang hoạt động với công suất cao.

Khuyến nghị mua cổ phiếu DHC

VCSC giảm 22% giá mục tiêu cho Công ty CP Đông Hải Bến Tre (HOSE: DHC) do (1) giảm 12% dự báo tổng LNST 2022-2025 và (2) tăng 1 điểm % trong giả định phần bù rủi ro vốn. Tuy nhiên, VCSC nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN thành MUA do giá cổ phiếu của DHC đã giảm 42% trong 3 tháng qua.

VCSC giảm dự báo lợi nhuận là do giảm giả định chênh lệch giá và sản lượng bán vì VCSC có quan điểm thận trọng hơn đối với nhu cầu giấy bao bì trong nước và xuất khẩu. VCSC dự báo mức thay đổi tổng sản lượng bán là -5% YoY trong năm 2022 và 2% YoY trong năm 2023.

Tuy nhiên, áp lực từ chênh lệch giá thấp trong ngắn hạn đang giảm dần, hỗ trợ cho đà phục hồi lợi nhuận từ HĐKD. VCSC dự báo LNST sẽ tăng 19% QoQ trong quý 4/2022 và 23% YoY trong cả năm 2023.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Ngoài ra, chúng tôi cũng giới thiệu tới độc giả các thông tin mà nhiều người quan tâm trong lĩnh vực Kinh tế - Chứng khoán được liên tục cập nhật như: #Nhận định chứng khoán #Bản tin chứng khoán #chứng khoán phái sinh #Cổ phiếu tâm điểm #đại hội cổ đông #chia cổ tức #phát hành cổ phiếu #bản tin bất động sản #Bản tin tài chính ngân hàng. Kính mời độc giả đón đọc.