Phiên giao dịch ngày 20/12/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

	Những cổ phiếu đón sóng tăng của giá hàng hóa thế giới
	Rào cản của dòng cổ phiếu ngân hàng

Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu NTL với giá mục tiêu 55.960 đồng/cp

Theo BCTC, doanh thu lũy kế của CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm (HOSE - Mã: NTL) 9T/2021 đạt 316,6 tỷ đồng, gần như bằng với kết quả năm trước, và LNST đạt 138,7 tỷ đồng tương đương với LNST (9T/2020) ở mức 138,0 tỷ đồng. BVSC dự báo kết quả kinh doanh cả năm 2021 của NTL với doanh thu và LNST lần lượt là 633 tỷ đồng (-3,1%) và 325 tỷ đồng (+9,9%) với kỳ vọng NTL sẽ ghi nhận KQKD từ hai dự án KĐT BQL 32 và KĐT 23ha Bãi Muối. BVSC thận trọng với KQKD năm 2021 do tiện độ xây dựng và bàn giao của NTL bị chậm lại do dịch bệnh.

Năm 2022, BVSC dự báo lợi nhuận của NTL tăng mạnh với mức LNST đạt 556 tỷ đồng (+71,3% YOY). Doanh thu dự kiến là 1.009,3 tỷ đồng (+59% YOY). Kết quả kinh doanh khả quan năm 2022 là do (i) tiếp tục ghi nhận KQKD từ KĐT BQL 32 và (ii) thêm phần nhiều đóng góp từ KĐT 23ha Bãi Muối.

BVSC đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu NTL với giá mục tiêu 55.960 đồng/cp. Hình minh họa

Với bốn dự án chính đang và sẽ được triển khai, NTL có tổng quỹ đất lên tới 152,4ha. Các dự án đang được triển khai là KĐT Bắc Quốc Lộ 32, Hoài Đức – biệt thự thấp tầng (38,9ha), KĐT 23ha Bãi Muối, Hạ Long – đất nền (23ha). Các dự án sẽ được triển khai bao gồm KĐT Dịch Vọng, Cầu Giấy – chung cư, tháp văn phòng (22,5ha) và KĐT mới Núi Hạm, Hạ Long – biệt thự, chung cư (68ha).

Căn cứ theo tiến độ hai dự án KĐT Bắc Quốc Lộ 32 và KĐT 23ha Bãi Muối, BVSC cho rằng lợi nhuận 2021-2023 sẽ được đảm bảo và nhiều cơ hội tăng trưởng đột biến, đặc biệt là khi dự án KĐT 23ha Bãi Muối bắt đầu ghi nhận vào kết quả kinh doanh. Cụ thể, LNG ghi nhận từ hai dự án này trong giai đoạn 2021-2023 ước tính khoảng 3.439 tỷ đồng, nguồn lợi nhuận này sẽ đem lại tăng trưởng cao cho NTL.

BVSC sử dụng phương pháp NAV và so sánh để xác định giá trị hợp lý của NTL. Kết quả xác định giá trị hợp lý của NTL là 55.960 đồng/cp, tương ứng với mức thặng dư 25,2% so với giá thị trường ngày 16/12/2021.

Từ những đánh giá trên, BVSC cho rằng NTL là cơ hội hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư trung hạn. Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của NTL trong 2021/2022/2023 là khá bền vững với 2 dự án là KĐT BQL 32 và KĐT 23ha Bãi Muối. Ngoài ra, công ty còn hai dự án khác là KĐT Dịch Vọng và KĐT mới Núi Hạm, mà BVSC chưa tính đến do thông tin còn hạn chế. Tình hình tài chính của NTL cũng là điểm cộng giúp hạn chế sử dụng nợ vay.

Với định giá theo trung bình các phương pháp, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu là 55.960 đồng/cp, tương đương với lợi nhuận kỳ vọng 25,2% trong 6 tháng.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Cắt lỗ nếu cổ phiếu TIP mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 48.000 đồng/cp

Cổ phiếu TIP (CTCP Phát triển Khu Công nghiệp Tín Nghĩa - sàn HOSE) đang nằm trong xu hướng hồi phục sau khi tích lũy ngắn hạn quanh ngưỡng 48.0. Thanh khoản cổ phiếu đã vượt lên ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, đồng thuận với xu hướng tăng của cổ phiếu.

Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đang ủng hộ xu hướng tăng giá. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên đường MA20 và kiểm tra lại ngưỡng MA50 và cho thấy xu hướng tăng giá đang hình thành.

Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 52.5, chốt lãi tại ngưỡng 61.9 và cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 48.0.

Công ty chứng khoán MB – MBS

Khuyến nghị mua cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 54.800 đồng/cp

Trong 3Q2021, Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (HOSE - Mã: VIB) đạt tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 3.080 tỷ đồng (+14,6% YoY), trong đó thu nhập ròng từ lãi (NII) đạt 2.678 tỷ đồng (+19,9% YoY); thu nhập ròng ngoài lãi (NoII) đạt 402 tỷ đồng (-49,6% YoY), chủ yếu đến từ việc giảm các khoản thu phí bancasurance và các khoản dịch vụ khác bị gián đoạn do ảnh hưởng của dịch Covid-19. Chi phí hoạt động trong kỳ ở mức 1.429 tỷ đồng (+27% YoY), giúp tỷ lệ CIR trong quý đạt mức 46,4%, cao hơn đáng kể so với so với mức 37,1% trong 6T2021 và mức hơn 40% trong năm 2020. Lũy kế 9T2021, VIB đạt tổng thu nhập hoạt động (TOI) 10.389 tỷ đồng (+32,4% so với cùng kỳ), trong đó NII và NoII lần lượt đạt mức 8.416 tỷ đồng (+41,8% YoY) và 1,972 tỷ đồng (+3,2% YoY). NII gia tăng chủ yếu đến từ NIM được cải thiện đáng kể từ mức 4% trong 9T2020 lên hơn 4,5% trong 9T2021 mặc dù tốc độ tăng trướng tín dụng chỉ đạt 10,5% trong 9T2021 so với mức 14,7% cùng kỳ năm 2020. Chi phí hoạt động đạt 4.135 tỷ đồng (+30,8% YoY), giúp tỷ lệ CIR được cải thiện nhẹ xuống mức 39,8%.

Chất lượng tài sản có sự suy giảm nhẹ so với Q2/2021 cũng như thời điểm cuối năm 2020. Tỷ lệ nợ xấu NPL vào cuối Q3/2021 đạt 2,12%, cao hơn mức 1,69% vào cuối Q2 cũng như mức 1,74% vào cuối năm 2020 do ảnh hưởng nghiêm trọng của dịch Covid-19 kéo dài suốt Q3/2021. Tỷ lệ nhóm 2 cũng gia tăng lên mức 3,34%, cao hơn mức 2,39% của Q2/2021 và mức 2,32% vào cuối năm 2020. Tỷ lệ bao nợ xấu (LLR) đạt 54,1%, thấp hơn mức 63,8% trong Q2 và mức 62% cuối năm 2020. Chi phí trích lập dự phòng trong 9T2021 đạt 915 tỷ đồng (+38,7% YoY).

NIM của VIB trong 9T2021 đạt 4,57% cao hơn so với mức 4,07% trong năm 2020 nhờ chi phí vốn giảm mạnh từ mức 5% trong năm 2020 xuống còn 4,06%. ROE và ROA đạt lần lượt 29,4% và 2,3%, suy giảm mạnh so với mức 32,6% trong Q2/2021 và tương đương với mức của năm 2020.

Luận điểm đầu tư:

- Tăng trưởng tín dụng cao với động lực chính là mảng cho vay cá nhân.

- NIM được kỳ vọng tiếp tục được nâng cao nhờ các mảng cho vay chủ lực có được lợi suất cao.

- Thu nhập ngoài lãi gia tăng chủ yếu từ các mảng doanh thu từ phí, đặc biệt là banca và các hoạt động thu phí.

- Chất lượng tài sản bị suy giảm nhẹ sau đợt giãn cách nhưng có dấu hiệu phục hồi khi nền kinh tế mở cửa trở lại.

Rủi ro đầu tư: Những hạn chế về nguồn vốn sẽ khiến việc phê duyệt hạn mức tín dụng cho VIB gặp nhiều thách thức. Ngoài ra, lạm phát cũng là một trong những yếu tố khiến NIM của ngân hàng bị suy giảm. Nhu cầu bán lẻ bị suy giảm khá nhiều sau đại dịch cùng với áp lực nợ khiến chi tiêu bị suy giảm, kéo theo đó là nhu cầu tín dụng của các máng bán lẻ không đạt được tăng trưởng như kỳ vọng.

Định giá: MBS định giá cổ phiếu VIB với mức giá mục tiêu 54.800 VND/cp dựa theo 2 Phương pháp (i) Giá trị thặng dư và (ii) so sánh P/B. Đối với Phương pháp giá trị thặng dư, MBS sử dụng một số giả định chính như sau: a) Chi phí vốn cổ phần ở mức 13,4% nhằm phản ánh những rủi ro của thị trường khi mức chỉ số đang ở mức cao lịch sử; b) Mức tăng trưởng g=2%;

Đối với Phương pháp so sánh P/B chúng tôi sử dụng mức P/B cho VIB là 2.5x, với mức premium 20% so với mức bình quân của ngành ngân hàng hiện tại là 2.1x vì VIB luôn được định giá cao hơn so với mức bình quân của ngành nhờ có thể duy trì được ROE và ROA dẫn đầu.

Theo đó, MBS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 54.800 đ/cp (+25,4% upside).

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.