Phiên giao dịch ngày 17/11/2021: Những cổ phiếu cần lưu ý

	Nhận định chứng khoán ngày 17/11/2021: Các nhịp rung lắc sẽ thường xuyên xảy ra
	VN-Index mất hơn 10 điểm, khối ngoại vẫn mua ròng trên cả ba sàn

Công ty chứng khoán VNDirect - VND

Hạ khuyến nghị cổ phiếu PVD xuống trung lập

Doanh thu (DT) Q3/21 của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE - Mã: PVD) giảm 20,4% svck xuống 1.011 tỷ đồng do không ghi nhận doanh thu từ các giàn khoan thuê ngoài (so với mức trung bình 1,7 giàn khoan thuê ngoài trong Q3/20) và giá thuê giàn khoan tự nâng (JU) giảm 15% svck. Tuy nhiên, LN gộp Q3/21 vẫn tăng 51,6% svck lên 119,4 tỷ đồng nhờ mảng khoan cải thiện khi hiệu suất sử dụng giàn JU phục hồi (88% trong Q3/21 sv. 55% trong Q3/20), giúp ghi nhận khoản lỗ gộp mảng khoan giảm 94% svck xuống 3,1 tỷ đồng. Ngoài ra, DT tài chính Q3/21 tăng 41,7% svck đạt 55,1 tỷ đồng chủ yếu nhờ lãi tỷ giá tăng gấp đôi. Kết quả, LN ròng Q3/21 tăng 72,6% svck lên 67 tỷ đồng, cho thấy sự phục hồi rõ nét trong HĐKD của công ty.

Trong 9T21, PVD ghi nhận DT giảm 39,6% svck xuống 2.661 tỷ đồng và lỗ ròng 30,4 tỷ đồng. Tuy nhiên, chúng tôi tin tưởng vào Q4/21 khởi sắc hơn khi thị trường khoan phục hồi và PVD sẽ ghi nhận mức LN dương trong năm nay.

VND hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu PVD xuống trung lập do đợt tăng giá cổ phiếu gần đây phần lớn đã phản ánh triển vọng tích cực của PVD trong năm 2022. Hình minh họa

Giàn PVD 5 (giàn TAD) sẽ bắt đầu hợp đồng (HĐ) khoan dài hạn cho Shell Brunei từ tháng 11, mở ra một chương mới cho giàn khoan hiện đại nhất của PVD sau hơn 4 năm dừng hoạt động. Chúng tôi ước tính giàn TAD sẽ đóng góp ~24% LN gộp mảng khoan trong năm 2022-23. Ngoài ra, giàn PVD 3 sẽ phục vụ chiến dịch khoan tại Malaysia với HĐ hơn 1 năm từ cuối tháng 11. Khi giá dầu tăng giúp thúc đẩy các hoạt động Thăm dò & Khai thác, chúng tôi tin rằng PVD có thể ký kết được nhiều HĐ hơn ở cả thị trường trong nước và khu vực như tại Malaysia và Thái Lan, nâng hiệu suất sử dụng giàn JU năm 2022-23 lên 90%. Do đó, VND dự báo LN ròng của PVD sẽ phục hồi mạnh mẽ từ năm 2022, ghi nhận tốc độ tăng trưởng 487,4%/28,1% svck trong 2022-23.

VND thấy định giá hiện tại đã phản ảnh triển vọng tích cực của PVD. Với đà tăng giá dầu hiện tại kết hợp với HĐKD tích cực trong năm 2022 nhờ giàn TAD tái hoạt động và triển vọng giàn JU vững chắc, VND nâng P/B mục tiêu 2022 từ 0,8x lên 1,0x, kéo theo giá mục tiêu cao hơn là 32.800 đồng. Tuy nhiên, VND hạ khuyến nghị xuống Trung Lập vì chúng tôi nhận thấy đợt tăng giá cổ phiếu gần đây phần lớn đã phản ánh triển vọng tích cực của PVD trong năm 2022. Rủi ro tăng giá là giá dầu sẽ tiếp tục tăng cao. Rủi ro giảm giá bao gồm giá thuê giàn JU thấp hơn dự kiến và giá dầu giảm có thể cản trở các hoạt động Thăm dò & Khai thác.

Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu GDT và nâng giá mục tiêu lên 71.800 đồng/cp

Ban lãnh đạo CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành (HOSE: GDT) cho biết, các hoạt động sản xuất của doanh nghiệp đã được bắt đầu lại ở cả TP HCM và tỉnh Bình Dương kể từ ngày 04/10/2021. Nhờ các chính sách hỗ trợ của GDT để duy trì lực lượng lao động (như cung cấp cả hỗ trợ tiền và lương thực trong thời gian giãn cách xã hội, đồng thời áp dụng tăng lương để tạo động lực cho nhân viên gần đây), lực lượng lao động hiện tại ở mức khoảng 90% so với trước dịch; 90% người lao động được tiêm chủng đầy đủ. Công suất sản xuất hiện tại là 80%.

Cũng theo Ban lãnh đạo doanh nghiệp, doanh số tháng 10 đạt khoảng 80% mức bình thường. Trong khi đó, BLN cải thiện và cao hơn so với mức 9T21, nhờ: (1) nâng suất lao động tăng, đến từ cả yếu tố nhân công và áp dụng máy móc hiện đại; và (2) giá bán tăng; bù đắp nhiều hơn cho việc: (1) chi phí nhân công tăng; và (2) các chi phí không thường xuyên phát sinh do COVID-19.

Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu Tháng 11-12 sẽ phục hồi rõ ràng hơn trong mùa cao điểm của ngành, ước doanh thu đạt 35 tỷ/tháng, vẫn thấp so với doanh thu ở các tháng cao điểm của Công ty trong năm ngoái là 39-49 tỷ/tháng.

Đáng chú ý, GDT đã tích cực đầu tư vào máy móc tiên tiến trong Quý 4 để tăng năng suất lao động và giảm việc thâm dụng lao động. Ngoài ra, để đối phó với nhu cầu cao từ các đối tác xuất khẩu trong mùa cao điểm, GDT đang gia công một số công đoạn bên ngoài, bổ sung năng lực sản xuất và đáp ứng tốt hơn các đơn đặt hàng.

Ban lãnh đạo cho biết giá cao su tự nhiên sẽ tăng 500.000 đồng/m3 từ Tháng 11. Điều này đã được dự đoán từ trước nhờ vào mối quan hệ tốt của GDT với các nhà cung cấp. GDT đã tăng giá thành sản phẩm để bảo vệ BLN.

Quay trở lại đà tăng trưởng từ năm 2022:

Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị đơn hàng cho Quý 1/2022 duy trì mạnh mẽ ở mức hơn 4 triệu USD, so với mức khoảng 3 triệu USD cùng kỳ. GDT chia sẻ đã không để mất bất kỳ khách hàng nào trong đợt đại dịch vừa qua, đồng thời nhìn thấy tiềm năng nhận được nhiều đơn đặt hàng lớn hơn và khách hàng mới từ Mỹ.

GDT đang kế hoạch tái cấu trúc các thị trường nội địa, mà Ban lãnh đạo cho rằng nhằm phân phối đa dạng sản phẩm cho khách hàng, đồng thời giảm chi phí bán hàng. Điều này chắc chắn có lợi cho BLN gộp mảng nội địa, vốn cao hơn BLN gộp mảng xuất khẩu, nhưng bị ảnh hưởng bởi chi phí bán hàng lớn, dẫn đến BLN ròng thấp hơn.

BVSC dự báo doanh thu thuần năm 2022 của GDT đạt 474,0 tỷ (+38,4% YoY) và LNST đạt 86,8 tỷ (+43,9% YoY). Cho năm 2023, BVSC đưa dự báo doanh thu thuần đạt 573 tỷ (+20,9% YoY) và LNST đạt 109,9 tỷ (+21,0% YoY).

Chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn được duy trì:

Ban lãnh đạo doanh nghiệp khẳng định cổ tức tiền mặt năm 2021 sẽ tăng lên 5.000 đồng/ cp (tỷ lệ payout: 137,8%; suất cổ tức hấp dẫn 7,9%), so với mức 4.000 đồng/ cp năm 2020, mặc dù lợi nhuận năm 2021 giảm do ảnh hưởng của COVID-19.

Điều này sát với quan điểm của BVSC rằng GDT có thể duy trì chính sách cổ tức tiền mặt năm 2021 nhờ cơ sở tài chính vững mạnh và mô hình kinh doanh không thâm dụng vốn. Tạm ứng cổ tức Đợt 1 năm 2021 ở mức 2.000 đồng/cp thực hiện vào cuối Tháng 11, là catalyst ngắn hạn cho cổ phiếu.

Cho năm 2022-23, BVSC dự báo cổ tức tiền mặt của GDT sẽ dao động trong khoảng 4.900-6.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng suất cổ tức hấp dẫn 7,9-9,5%.

Theo đó, BVSC đưa ra khuyến nghị Outperform cho GDT và nâng giá mục tiêu theo Phương pháp Chiết khấu dòng cổ tức lên 71.800 đồng/cổ phiếu (Upside: 20%, đã bao gồm suất cổ tức 7,8% của năm 2021), do: (1) Chuyển mô hình định giá của BVSC đến cuối năm 2022, và (2) Hạ chiết khấu định giá từ 25% xuống 15% do triển vọng thanh khoản của cổ phiếu được cải thiện khi thực hiện cổ tức cổ phiếu 10% năm 2020 trong thời gian tới.

Công ty chứng khoán BIDV - BSC

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HHV

Doanh thu 12 tháng gần nhất của CTCP Khai thác hầm Hải Vân (HHV – UPCoM) là 1.230,61 tỷ đồng, tăng trưởng 0%. Lợi nhuận sau thuế 12 tháng gần nhất là 267,83 tỷ đồng, tăng trưởng 0%.

Chỉ tiêu ROA (lợi nhuận trên tổng tài sản) hiện tại là 0,85% ROA trung bình 3 năm của công ty là 2,3%. Chỉ tiêu ROE (lợi nhuận trên vốn chủ) hiện tại là 3,62 %. ROE trung bình 3 năm của công ty là 13,22%. Chỉ tiêu biên lợi nhuận gộp hiện tại là 68,67%. Biên lợi nhuận gộp trung bình 3 năm của công ty là 11,26%.

Do đó, BSC khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HHV với giá mục tiêu 27.300 đồng/CP.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PLC

Doanh thu 12 tháng gần nhất của CTCP Hóa dầu Petrolimex (PLC) là 5.879,39 tỷ đồng, tăng trưởng âm 0,3 %. Lợi nhuận sau thuế 12 tháng gần nhất là 172,14 tỷ đồng, tăng trưởng 37,29%. Tăng trưởng doanh thu 3 năm đạt 9,42 %. Tăng trưởng lợi nhuận 3 năm đạt âm 10,72 %.

Chỉ tiêu ROA (lợi nhuận trên tổng tài sản) hiện tại là 3,74 % ROA trung bình 3 năm của công ty là 3,61 %. Chỉ tiêu ROE (lợi nhuận trên vốn chủ) hiện tại là 13%. ROE trung bình 3 năm của công ty là 11,76 %. Chỉ tiêu biên lợi nhuận gộp hiện tại là 16,45%. Biên lợi nhuận gộp trung bình 3 năm của công ty là 14,14%.

Do đó, BSC khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PLC với giá mục tiêu 54.000 đồng/CP.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.